來源：財經故事薈（ID：cjgshui）

版式/麥子

2月23日，智聯招聘的第一大股東SEEK International Investment（以下簡稱SEEK）發布公告，披露由春華資本牽頭的聯合投資方與SEEK簽署協議，對智聯招聘進行戰略投資。

在交易完成后，由春華資本、現有股東方源資本、以及公司管理團隊組成的聯合投資方將獲得智聯招聘76.5%的股份，未來將共同支持智聯招聘深耕中國市場，抓住后疫情時代服務線上化、SaaS化的歷史性機遇，實現跨越式發展。

最近，人力資源服務市場資本動作不斷，在國家的政策重心不斷向就業市場偏移的過程中，資本也聞風而動，看到了人服行業的最佳投資窗口。

數據來源：艾瑞咨詢

去年，前程無憂就傳出收到私有化邀約，智聯招聘近來也融資傳聞不斷，資本進入一個領域時，勢必先向頭部企業拋出橄欖枝。

據咨詢機構測算，人力資源服務產業規模高達2萬億，但本土頭部企業的整體市值相加才不到千億，資本看上的正是這中間的投資回報空間。

SEEK在公告中披露，在投資智聯招聘期間，公司已獲得5倍投資回報，在2020財年智聯招聘對SEEK營收的貢獻達到48%，因看好智聯未來的成長潛力，未來依然持有公司23.5%股份，以期分享中國本土市場的高增長紅利。

這是一個羽翼漸豐飛得更高的故事，那么人力資源市場這片天里的其他雄鷹飛得如何？

根據HR TechChina發布全球人力資源上市公司創新品牌市值2021年1月TOP20榜單，排名前十陣營被歐美企業主導，但來自亞洲的日本企業Recruit卻占領榜首，超越美國公司ADP，可以給中國本土企業帶來借鑒價值的是，日本的發展軌跡一直被當做中國發展的有力參考，通過分析日本友商的歷史沿革故事，某種程度上可以對標本土企業的發展階段。

Recruit是一家基于互聯網的綜合人力資源服務集團，1960年誕生于一家招聘雜志，近年來憑借著數據和資源，通過不斷探索人力資源服務的邊界，高效整合行業鏈條。

該企業發展于日本的70-90年代，一躍成為巨頭則受益于日本經濟的高速發展以及政策紅利。從初創者成為行業巨頭，Recruit用了30余年。

人力資源服務行業是一個需要沉淀的行業，在行業劃分中屬于專業服務/咨詢行業，原則上擁有很高的專業門檻，而置身服務業又需要一種耐得住寂寞的韌性。

想在中國本土長出一家全球頭部的人力資源上市公司，則需要天時地利人和。

• 天時指的是經濟發展以及政策紅利，中國的經濟增速有目共睹，近年來中央政府對“穩就業”、“勞動力技能提升”等指向高質量發展的方面政策力度加大，順勢將人力資本市場帶上了快車道；

• 地利則代表產業發展階段，隨著數字化技術的滲透和客戶需求的倒逼，人力資源服務企業也在加速換血、基因迭代，紛紛用AI、技術產品創新武裝自己提升競爭力，加速了產業發展速度；

• 人和則完全取決于人力資源服務企業的綜合素質。

(中國本土人力資源行業增長潛力巨大）

結合以上三個要素，本土符合條件的企業屈指可數，擁有多年積累且處于行業頭部的企業僅智聯招聘及前程無憂兩家，智聯招聘成立于1994年，前程無憂則成立于1999年。經過20多年的發展，兩家企業憑借多年的積累和深耕齊頭并進，經歷了新型互聯網平臺崛起的沖擊，并在AI+時代憑借自身的大數據壁壘穩坐頭部陣營。

在權威機構中國互聯網協會、工業和信息化部發布的《2019年中國互聯網企業100強》中，智聯招聘排在26位，前程無憂位列第46。

在形成規模效應后，人力資源行業的頭部企業通過自身業務布局的調整和技術的精進及外部投資擴張不斷鞏固地位。

前程無憂最早出走海外資本市場，化身中概股經營至今，近期頻頻傳出私有化傳聞，回歸本土的意向明顯。

智聯招聘則在2014年登陸紐交所后更早的做出回歸本土的決策，于2017年宣布私有化，并在此后憑借更靈活自由的決策機制投資了脈脈、51社保、猿圈等覆蓋社交、靈活用工及人才測評的細分領域，并在2017年宣布免費發布職位，進入為效果付費的人才生態階段，面向企業端推出各類效果導向產品，面向求職者端推出職場人問答社區職Q，大力發展職業教育和測評業務，并推出一系列年輕化的市場營銷動作，占據大學生就業市場和年輕白領市場，持續為自身的流量池輸入新鮮血液，強化數據實力。

（智聯招聘的投資布局）

智聯招聘CEO郭盛曾經對記者表示，退市才能做“不敢做的事”。審視智聯招聘退市的4年，動作和節奏的確較退市前激進了不少，除了通過投資建立了自身的資本生態，更專注于內生能力，致力于從內到外迭代成一家具有科技屬性，靠創新驅動的互聯網服務企業。

• 2017年，智聯招聘發布“企業智贏計劃”，宣布職位發布全面免費，并入股脈脈、51社保；

• 2018年，投資猿圈，進一步精進算法，宣布成為人才生態構建者；

• 2019年，推出視頻面試功能，進擊成為互聯網企業30強；

• 2020年，疫情下進一步迭代產品，加速匹配效率，提出“靠譜工作視頻見”的新模式；

• 2021年，公司官宣品牌形象升級，進入價值驅動時代，進一步強化算法技術和專業服務。

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在2021年的第二個月，智聯招聘也迎來了一筆戰略投資，投資關系網進一步豐富，據了解，本輪投資由春華資本領投，方源資本跟投，并引入公司高管團隊持股，從股權結構上看，公司實現了進一步本土化回歸，且高管團隊也對公司發出了堅定的承諾，決策能力進一步提升。

這意味著新的資本注入不會打亂原有的管理節奏，還會注入更多的生態資源，從投后規劃來看，也顯示出了公司未來在數據化、SaaS化人才服務上的野心，此次資本注入將提速發展。

（人力資源AI智能化的發展應用）

熟悉春華資本投資策略的人都知道，這家投資機構主打“新經濟”領域，先后成功投資了阿里巴巴、字節跳動、快手、興盛優選、滴滴出行、小鵬汽車、蔚來汽車、陸金所、商湯科技等一大批中國經濟新動能的代表。

春華資本合伙人在公開稿件里表示，將從戰略發展、客戶拓展、技術升級、資本運作等多個方面支持智聯招聘發展。結合春華背后的資源，智聯招聘將與生態中的盟友高效資源協同，在企業級服務獲客、技術資源整合、甚至金融生態布局方面都有很大的想象空間。

這是一個需要資源整合共贏才能破圈的時代，從智聯招聘的資本版圖上，脈脈和51社保在人才生態中獲得孵化，同理，智聯也將在更廣闊的新經濟生態中實現飛躍式發展。

正如本次品牌升級中智聯招聘提出的新目標，即通過人工智能+專業服務完善人力資本服務價值鏈，基于自身強大的人力資源數據庫和26年的經營積累，不斷精進算法，針對企業和個人發展中的不同階段的痛點提供服務，致力于陪伴用戶的全生命周期。

在技術創新之外，智聯招聘還通過布局專業顧問團隊來挖掘數據背后的個性化真實需求，為企業用戶匹配一對一的專業顧問，將人工智能和人的智慧整合為促成高效決策的服務閉環。

這與Recruit的發展理念異曲同工，也遵循著受益宏觀政策，享受市場發展紅利，圍繞人才服務完善產品矩陣，從而提升用戶粘性這一發展脈絡。

媒體報道上可以看到，郭盛經常把智聯稱作一家“社會企業”，隨著政府穩就業舉措出臺，以及各地政府積極開展人才建設，進行勞動力技能升級。智聯招聘在政府項目中的身影頻現，2020年先后參與人社部等九部委春風行動、教育部12365大學生就業幫扶行動，并早在2014年上市時就已經開始布局職業教育培訓，還在疫情期間入選職業技能提升行動“互聯網+職業技能培訓計劃”，充分體現了自身的社會責任價值。

資本向人服領域的流動，也將持續改善中國就業市場的環境和服務水平，中國本土也需要更多的人力資源服務企業躍升為行業巨頭，引領人力資本的高質量發展，以中國數倍于日本的市場規模，再多幾個Recruit集團恐怕也難以滿足需求增長的速度，經濟高質量發展的第一步，也許是先灌溉人力資源服務市場。