作者 |?郝美平?姚悅? ??? ?

來源 |?風云資本界

在貴州的赤水河畔誕生了中國兩大醬香型白酒，其中一個是名聲在外的貴州茅臺，另一個就是郎酒。郎酒也被認為是僅次于茅臺的“醬酒白酒第二”。

就在郎酒將自己定位為“中國兩大醬酒之一”3年后，郎酒董事長汪俊林在赤水河畔郎酒莊園正式發布青花郎戰略升級定位——赤水河左岸，莊園醬酒。

從“ 中國兩大醬酒之一”到莊園醬酒，郎酒不斷探索醬酒高端市場。然而，對標“酒中貴族”茅臺，郎酒還差多少？

3月19日，郎酒股份在赤水河畔郎酒莊園舉辦了青花郎戰略定位升級發布會。郎酒董事長汪俊林在會上宣布，青花郎的戰略定位升級為“赤水河左岸，莊園醬酒”。

郎酒的兩大代表品牌，一個是青花郎，一個是紅花郎。其中，青花郎主打高端酒，紅花郎則主打次高端酒。招股書顯示，2017年至2019年，上述兩大產品總計銷售收入分別為20.4億元、38.31億元和53.28億元，整體占比40.09%、51.46%和64.07%。

可以說，郎酒的半壁江山都依賴青花郎和紅花郎。所以，此次戰略升級對青花郎以及郎酒股份，重要性都不言而喻。

上市在推進，萬億市值不是目標

在此次大會上，青花郎全新戰略定位正式升級為“赤水河左岸，莊園醬酒”。作為郎酒集團的拳頭產品，青花郎的釀造秉持“生在赤水河、長在天寶峰、養在陶壇庫、藏在天寶洞”的品質法則。

野馬財經拍攝

如今，青花郎升級為郎酒莊園的“莊園醬酒”，意在讓中國白酒與世界頂級酒莊同行。

國內知名白酒營銷專家肖竹青認為，郎酒能夠在“中國兩大醬香”的品牌定位之下，現在做出酒莊這么一種超高端的定位，是具備基礎的，因為從金字塔這種產品結構而言，郎酒的產能能夠做出超高端和高端的醬酒。

野馬財經于天寶洞拍攝

肖竹青進一步解釋，莊園酒作為全球公認的高端酒的代表，在中國第一個提出高端莊園醬酒的就是郎酒。一方面，郎酒作為老百姓心目中知名品牌，是一種信譽的擔保。另一方面，郎酒有足夠的產能和產量，能夠區分出高端酒、中端酒和低端酒。

所以郎酒提出這種莊園酒的概念和“兩大醬酒”的這種品牌定位背后有產能支撐，特別是服務體系支撐。

郎酒董事長汪俊林對野馬財經表示，這幾年包括茅臺、習酒、郎酒我們都在聯手打造赤水河醬香釀酒區的商業生態，大家都是赤水河的明珠，大家來紅色旅游，來看四渡赤水，順便再看看酒文化、酒莊文化。現在高端白酒賣得好、價格高，還是老百姓富裕了，大家對白酒品質提出了更高要求，但是高品質白酒產量跟不上，我們幾家都在擴產能，但起碼要五年產能才能起來。

事實上，在市場上打出知名度的郎酒股份，3度沖刺IPO。最近一次在去年6月，彼時，郎酒股份IPO獲中國證監會受理，摩拳擦掌要成為“中國醬香白酒兩大名酒”。不過，同年7月，因為在康美藥業債券項目、非公開發行股票及非公開發行優先股等業務上違規，廣發證券被采取責令改正、暫停保薦機構資格6個月、暫不受理債券承銷業務有關文件12個月的處罰決定。

廣發證券是郎酒股份IPO的保薦機構，對廣發證券的處罰，也影響了郎酒股份的IPO進程。對此，在今日大會上，汪俊林表示，郎酒股份是賣酒的企業，不缺現金流，我們上市保薦機構廣發證券因為康美的事情被暫停了投行業務，我們也沒有更換承銷保薦機構，我們不急，我們上市是水到渠成的事情，主要目的就在于做公眾公司，以更加開放的心態走向未來。有公眾的監督，我們能把事情干得更好。沒有監督，企業容易犯錯誤。

說起郎酒股份“中國兩大醬酒之一”的定位，就繞不開茅臺。3月19日，茅臺市值2.52萬億。郎酒股份若上市，市值又能有多少呢？

就此，汪俊林對野馬財經表示，萬億市值從來都不是郎酒的目標，我們更加重視的是品質上的精細化運營，郎酒主打莊園醬香，融入了莊園的概念。我們和茅臺有差距，追趕茅臺不是我們的目標，把自己的事情做好才是我們的目標。

至于近年來A股興起的“吃藥、喝酒”行情，汪俊林則認為，白酒股的價值已經相對較高了，說明市場上的好公司還是太少，可選擇標的不多，長期這樣不是一種正常狀態。希望看到科技、民生類股票走在前面，包括白酒股在內的消費股作為補充。

成為老百姓生活富裕之后，升級生活方式的選擇之一，這樣才是一個股市應有的正常狀態。

要做“中國醬香白酒兩大名酒”？

事實上，對標茅臺，是郎酒提出來的。2019年，郎酒集團董事長汪俊林放言，“未來5到10年，郎酒要與茅臺平起平坐，我們有這個信心，有這個能力。” 在外界看來，這是郎酒股份明確釋放了要與茅臺“正面剛”的信號。

有意思的是，野馬財經還了解到，雖然在白酒行業經營多年，但汪俊林及他的兒子、副董事長汪博煒，均是滴酒不沾。

不過一年后，2020年6月，在簽署《世界醬香型白酒核心產區企業共同發展宣言》儀式上，汪俊林率先提到茅臺，并稱“茅臺是醬香白酒行業內的老大哥，是我們的榜樣，也是標桿。”

一年多時間，從“平起平坐”變成了“榜樣”？的確，從財務數據上看，郎酒要努力的還有很多！

招股書顯示，2017年-2019年，郎酒股份實現營收分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，對應歸母凈利潤為3.04億元、7.12億元、24.25 億元，其中2018年、2019年營收同比漲幅達46.19%、11.62%，同期的歸母凈利潤漲幅達134.21%、240.59%。

三年時間盈利增幅超過7倍，單看這個成績確實不錯，這也是郎酒這幾年迅速打開市場的原因。不過，若與貴州茅臺對比，郎酒股份的體量就顯得“嬌小”很多。

野馬財經拍攝

財報顯示，2017年-2019年，貴州茅臺實現營收分別為582.2億元、736.4億元和854.3億元，同期營收均在郎酒股份的10倍左右。其中2019年，茅臺高端酒銷售達到758.02億元，占比88.82%，是郎酒股份的23.7倍。

2017年到2019年，茅臺凈利潤51.16億元、74.79億元、83.48億元。具體來看，2017年為郎酒股份凈利潤的89倍，2018年為49倍，2019年郎酒股份凈利潤大漲后，這一差距縮小到了17倍。

有業內人士分析認為，即便貴州茅臺在后續5年凈利潤不增長，郎酒股份想要追平也非易事，需要復合增長率達到100%。

這是理想情形下的假設，事實上，貴州茅臺的市場份額仍在不斷擴大。2017年-2019年，貴州茅臺的市場份額分別為10.3%、13.73%、15.21%。而郎酒股份同期市場份額分別為0.9%、1.39%、1.49%，相比之下增長有限。

圖片來源：郎酒股份招股書

在毛利率和每斤酒可貢獻收入方面，貴州茅臺也一直“傲視”一眾白酒。

以2019年為例，貴州茅臺酒類產品毛利率高達91.37%，是唯一一家毛利率超九成的酒企；郎酒股份2019年的毛利率在80.94%，對比貴州茅臺，差距在10個百分點以上。

毛利率直接影響了每斤酒可以貢獻的收入。同樣以2019年為例，貴州茅臺高端酒每斤可貢獻收入1096.6元，也是目前其他任何一家酒企無法達到的高度。相比之下，郎酒股份2019年每斤酒收入為89.5元。

中國食品產業分析師朱丹蓬對野馬財經表示，郎酒要對標茅臺沒有必要，也沒有可能。因為茅臺既有文化傳承、又有金融屬性，更具備一個融資的平臺。整個定位和郎酒是兩碼事情，所以說他要對標茅臺不可能，但想要做“中國醬香白酒兩大名酒”還可以。

郎酒股份也毫不掩飾自己成為“中國醬香白酒兩大名酒”的野心。不少分析認為，在“中國醬香白酒兩大名酒”的競爭上，郎酒股份最大的競爭者是習酒和國臺。

野馬財經拍攝

不過，野馬財經了解到，習酒雖然數度提出上市計劃，但因和貴州茅臺同屬一家集團，所以根據證監會的相關規定，同一集團不能有兩個上市品牌，習酒的上市計劃也不得不擱淺。

國臺酒業2019年的營業收入為18.88億元，凈利潤3.74億元。相較于同期郎酒股份營業收入83.48億元、凈利潤24.44 億元，還是有很大差距。

如今，國臺酒業也處于IPO階段，就看誰能搶先一步，成為“中國醬香白酒兩大名酒”之一。

一樹三花，汪俊林打造郎酒莊園

招股書顯示，郎酒公司的前身是四川省古藺郎酒廠，成立于1957年。2002-2007年，郎酒集團經歷改制，汪俊林控制的寶光集團成為大股東。

接手郎酒集團之后，汪俊林對郎酒進行了大刀闊斧的改革，采取“一樹三花、群狼戰術”的策略。“一樹三花”指在醬香、濃香、兼香三個香型上全線發力，“群狼戰術”則指在同區域、多品牌、多戰線各自為戰，業績為王。

野馬財經拍攝

正是在這樣的策略下，有了如今的紅花郎、青花郎等品牌產品。汪俊林接手5年后，2012年，郎酒年銷售額達到120億元，與此同時，汪俊林的個人財富也水漲船高，以81.9億元排在2012年福布斯中國富豪榜第67位，成為中國白酒首富。

招股書顯示，2017年至2019年，郎酒股份實現營收51.16億元、74.79億元、83.48億元；實現凈利潤3.02億元、7.26億元、24.44億元，其中2018年和2019年的凈利潤增速分別達到了140.1%、236.54%。

對比A股上市白酒企業2019年的業績來看，郎酒2019年的營收位列第8名，凈利潤則位列第5名，僅次于貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖。

去年5月，汪俊林總投資超9億元建立的郎酒莊園天寶洞休閑度假酒店開業，該酒店并非市場化開放型的酒店，也不是為盈利而建的酒店，它專門服務郎酒會員、郎酒消費者、郎酒經銷商和伙伴，汪俊林說可以看作郎酒銷售部門的延伸。

汪俊林直言，公司現金流充足，即使上市，市值多少并不重要。重要的是，公司發展到一定程度以后，上市可以接受公眾監督。此外，截至2019年年底，郎酒股份有1.39萬名員工，總資產59.5億元。

汪俊林透露，郎酒也很重視幫助扶貧工作和提升員工收入，在這方面郎酒下了大力氣。這不是表面上說說，而是因為大家消費白酒，還是一種生活方式的升級，只有解決了基本生活保障，才會考慮消費，得先讓大家兜里有錢，才能消費。目前公司員工平均薪資在5000-6000元，未來希望員工年均收入10萬元。

你怎么看郎酒的“莊園醬酒”定位，你覺得郎酒未來能和茅臺一較高下嗎？歡迎評論區留言分享你的看法。