來源：深藍財經

今年開年以來，白酒股票和基金大跌，曾經高呼“白酒yyds”的90后基民們淪為“韭零后”，一度因白酒火出圈的基金經理“酒神”張坤，也被拉下了神壇。如今A股市場白酒板塊逐漸冷靜，股價回調，從投資角度考慮，目前也許是投資白酒的好時期。

與二級市場白酒股回歸冷靜相反，線下白酒消費市場中，白酒熱度依舊不減，其中醬酒的熱度也越發高漲。但此時，A股又掀起跨界“買醉潮”。

資本領域白酒熱度高居不下，但另一邊，也有人開始質疑白酒的熱度，認為“年輕人不喝白酒，白酒該賣給誰？”

那么在如此復雜的環境下，白酒是否還值得投資？白酒的投資又該關注哪些？

醬酒瘋狂，A股買醉

2020年是白酒走上神壇的一年。白酒“封神”，白酒股整體拉升，股價大漲，不少白酒上市公司股價在一年內翻了數倍，其中五糧液漲幅超過100%，瀘州老窖漲幅更是超過200%。

白酒股價的暴漲除了業績的因素，也離不開基金機構的推動。2020年三季報機構持倉數據顯示，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等3只白酒股躋身公募基金前十大重倉股，1453只基金持倉貴州茅臺，1103只基金持有五糧液，公募基金持股瀘州老窖超過2.4億股，占流通股比例超過16%。買基金在年輕人群中興起，而2020年最受關注的醫療和白酒則是他們關注的重點，90后為主力軍的年輕人一邊高呼“白酒yyds”一邊瘋狂買爆白酒基金。

但從2020年年底開始，白酒股市場熱度開始下降，2021年以來，白酒類基金的表現平平。以招商中證白酒為例，近6個月累計漲幅僅4.07%（截至6月30日數據）。而wind數據顯示，今年以來（截至6月29日）表現較好的主動偏股型基金中，排名最高的金鷹民族新興回報率甚至高達51.57%。

△圖源：中國證券報

巴菲特曾說過一句經典的投資理念：“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。如今A股市場白酒板塊逐漸冷靜，股價開始回調，從投資角度考慮，目前也許是投資白酒的好時期。

白酒股回歸冷靜了，但線下的白酒消費市場依舊火熱，尤其是醬酒。

“醬酒熱”成為今年的春季糖酒會的關鍵詞，非醬香型白酒企業紛紛“染醬”。除多年前就開始嘗試醬酒生產的五糧液之外，在今年的春季糖酒會上，廈門阿里山、海南椰島、黃酒龍頭古越山也相繼推出醬酒產品。線下白酒銷售市場中，郎酒旗下的醬酒產品紅花郎還一度在多個省份出現賣斷貨現象。

“醬酒熱”讓A股的跨界“買醉”的趨勢持續高漲。

事實上，A股的“買醉潮”從2020年就開始出現。2020年8月，復星實控的豫園股份斥資18.37億元收購A股上市酒企金徽酒；2020年12月31日，豫園股份再次發力，斥資45.3億競拍下“川酒六朵金花”之一的舍得酒業70%的股份。2020年11月24日，主營業務為縫制設備電控系統的大豪科技也發布公告稱，擬收購曾經的“二鍋頭一把手”——紅星二鍋頭；2021年1月，化工上市企業ST亞星公告稱擬收購景芝酒業白酒業務......

2021年上半年，A股跨界“買醉”潮流愈演愈熱。今年3月，知名藥企修正集團突然傳出旗下修正酒業正與茅臺鎮的酒企洽談，有意收購醬香型白酒企業的消息。5月，周大福酒也高調宣布，將斥資100億資本打造高端醬酒產業；

而在6月下旬，更是有三家上市公司相繼公告進軍白酒行業。6月20日，金針菇種植大戶眾興菌業擬收購茅臺鎮醬酒企業圣窖酒業100%股權；6月28日，區塊鏈科技公司吉宏股份公告稱擬收購貴州釣臺貢酒業不低于70%的股權。

而上述“買醉”的公司，股價都因此暴漲。

黑格咨詢認為，在業外資本紛紛搶占醬酒的同時，部分非醬酒主導企業也會“摻和”進來。并且類似的有實力的企業進駐醬酒還會持續增多，勢頭還會繼續“生猛”。

年輕人不喝白酒？酒企開始拉攏年輕人

“買醉潮”似乎依舊沒有消停的跡象，上市公司們粉墨登場，你方唱罷我登臺。

與二級市場的瘋狂相反，現實消費環境中，白酒卻并沒與那么多年輕人消費。網上有一份調查顯示，僅有5%的90后喝白酒。不少網友發出質疑，“年輕人不喝白酒了，白酒以后要賣給誰？”認為白酒的投資價值與資本的火熱不符。

質疑的聲音一下下敲打在酒企和資本的身上。

那么，這屆年輕人到底還喝不喝白酒？

網易數讀在2021年4月發布的一份中國人飲酒情況調查給出了一個參考答案。

據網易數讀《年輕人飲酒報告：生活這么苦，微醺最舒服》顯示，相比傳統高度數的白酒，如今的年輕人更喜歡微醺的輕飲酒。而在喝酒的消費上，調查中超過六成的年輕人酒精年消費不會超過1千元。

從網易數讀的調查，可以勾畫出如今年輕人的飲酒消費的畫像：相較于高濃度白酒，更偏愛低濃度酒精飲料；日常酒精消費低；且飲酒種類更加豐富，白酒之外，低濃度酒精飲料、精釀啤酒、調酒、葡萄酒、雞尾酒在年輕人中也非常受歡迎。

?△網易文創·網易數讀《年輕人飲酒報告：生活這么苦，微醺最舒服》

那么，是不是可以說年輕人不愛白酒了？從網易數讀的調查結果，可以發現，白酒依舊占有較大比重。拋開性別來看，上述酒類中，飲用比例最大的兩類酒，分別是低濃度酒精飲料和白酒，兩者的比例均超過50%。這似乎也在揭示一個趨勢：曾經不愛喝白酒的年輕人，終將投入白酒的懷抱。

另外，在年輕人偏愛輕飲酒潮流下，傳統白酒企業也在迎合年輕人口味，嘗試年輕化。

口味年輕化方面，不少白酒企業推出果味酒以及低度數酒產品。如，茅臺在2016年推出悠蜜藍莓果味酒，五糧液推出低度數酒星座酒以及果味酒“吾調”。

白酒股回歸冷靜后，投資白酒更應該回歸價值

白酒在年輕人中依舊有市場，不存在部分股民擔憂的白酒市場消費的問題。那么對于白酒投資，更應該關注哪些？

市場火爆之下，投資白酒不該被股價和市場情緒左右，要回歸酒企本身價值。

不懂酒的人常常疑惑：同樣是白酒，為什么有的這么貴有的又非常便宜？

白酒的價格的高低，通常是與其釀造工藝和窖藏時間掛鉤。以醬酒為例，其釀造的工藝被稱為“12987”，即須經過一年生產周期、 二次投料、九次蒸煮 、八次發酵 、七次取酒，是白酒釀造工藝中最復雜的一種。醬酒還有著“越陳越香”的特點，年份越久，其價值也就越高。

在醬酒企業收購狂潮之下，投資者關注的點不應該只有“醬酒”或“茅臺鎮”幾個字，而是要回歸到酒企本身的價值上，寄希望投資下一個“茅臺”，也要看其能否達到茅臺的水平。

目前A股市場的醬酒企業僅茅臺一家，其他白酒上市公司多為濃香型白酒。在此背景下，“醬酒第二股”的競爭變得十分激烈，尤其是習酒、國臺、郎酒等與茅臺同在赤水河畔的醬酒，都希望能夠沖出重圍，成為第二家在A股上市的醬酒企業。

醬酒賽道的三家種子選手接連遞交了招股書，其中習酒因同業競爭原因，在2019年10月終止IPO，最先“退賽”。隨后國臺也在2021年6月2日被證監會宣布終止審查，目前還在沖刺IPO的醬酒，僅郎酒一家。

△郎酒莊園天寶洞

而郎酒在6月7日更新了招股書數據，也意味著其距離上市更進一步。更新的招股書中新增數據也十分抓人眼球，其中2021年第一季度業績更是實現驚人暴漲，營收相比去年同期增加了近3倍，營業利潤同比增長10679.76%。（100多倍）。其高端白酒毛利率在90%，可以和茅臺比肩，2020年綜合毛利率也在五糧液之上。

除業績大漲之外，郎酒招股書中無處不在透露的對極致品質的追求和對長期主義的堅守。也使其投資價值疊加。“拿時間換品質，拿品質換人心”。種種舉措透露的，都是郎酒對極致品質的追求和對長期主義的堅守，這也使郎酒的投資價值疊加。

△郎酒莊園天千憶回香谷

結語

白酒行業一直以來都被認為是消費品行業最佳投資賽道之一。從多家機構的研報都有提到，白酒是有周期的產業。從茅臺上市以來為起點，到目前為止的數據來看，白酒的周期性具有長周期、大周期的特點，且與中國股市牛短熊長的周期相反，白酒的周期是牛長熊短。而2016年開始的食品飲料板塊開啟的牛市行情，正是以白酒行業的大漲為主導。

白酒的周期性在短期幾乎是不會出現大變動的，白酒的投資價值也是不會輕易改變，白酒依舊會是食品飲料板塊投資的熱門。在這基本前提下，自身價值較高的頭部白酒依舊會是機構和基金投資的的熱門。而備受矚目的“醬酒第二股”也將是白酒投資關注的焦點。

二級市場投資之外，白酒本身也具備投資價值，尤其是以茅臺為代表的醬酒。不過相比二三線酒企，依舊是頭部酒企更具備投資價值。