來源/韭菜財經

作為國內零售巨頭，一直以來蘇寧易購都承擔著諸多不為人知的壓力。先有國美電器與之爭鋒，后有阿里、京東、拼多多前來搶食，蘇寧易購面臨的壓力可想而知。面對這些外部壓力，蘇寧也在積極適應變化進行戰略轉型。

隨著傳統零售逐漸邁向新零售，轉型不利的蘇寧易購便開始走上了下坡路，連年的債務困局、盈利難題、競爭壓力等，都給蘇寧易購蒙上了一層陰影。而從蘇寧易購近期發布的財報來看，過去的盈利壓力仍在延續。

（配圖來自Canva可畫）

營收利潤雙下滑

近日，老牌家電連鎖巨頭蘇寧易購發布了2021年上半年財報。財報顯示，2021年上半年，蘇寧易購實現營收936.06億元 ，同比下滑了20.96%；凈虧損為34.5億元，比上年同期的1.67億元，擴大了1972.06%；商品銷售規模為1285.75億元，同比下降了33.76%。而蘇寧易購的業績之所以表現不佳，主要與其零售業務收入的大幅下滑有關。

一方面，蘇寧易購縮減營銷開支的舉措影響到了線上收入的提振。隨著電商行業競爭的日益激烈，阿里、京東、拼多多等紛紛開始“燒錢換增長”，而負債過千億的蘇寧易購，卻沒有足夠的資金能支撐其進行線上高額補貼。于是，蘇寧易購不合時宜的“節衣縮食”便使其銷售業績急轉直下。財報顯示，蘇寧易購上半年線上平臺商品銷售同比下降了 41.21%。

另一方面，蘇寧易購線下實體業務的收入下滑，則主要與各地門店的大規模減少有關。財報顯示，上半年蘇寧易購旗下的家電3C家居生活專業店、家樂福超市、紅孩子母嬰店分別關店125家、8家和27家，均高于同期開店數量。而由于門店大量減少，各類型門店同比銷售也顯著下滑，其中家電3C家居生活專業店同比下降了10.26%，家樂福超市下降了18.88%。

不僅如此，在零售業務收入同比下降的同時，蘇寧易購的總費用率卻在不斷增加，而這也是導致其整體業績一路下滑的重要原因。財報顯示，蘇寧易購2021年上半年總費用率為19.12%，較上年同期增加了2.87個百分點。

蘇寧易購雖然也曾是零售業的龍頭企業，但它卻并沒有表現出很強的盈利能力，負債過千億、現金流為負等卻是其當下需要直面的現實問題。正是處于長期的經營壓力之下，蘇寧易購的虧損開始不斷加劇。因此自財報發布后，蘇寧易購的股價就出現了微跌，其市值也較2015年巔峰時期的1600億元縮水了三分之二有余。

主業高光不再

曾對蘇寧易購商業帝國的建立做出過巨大貢獻的家電零售業務，如今依舊占據了商品營收的80%，仍是蘇寧易購的主營業務。不過，自從2014年蘇寧易購開始大幅度向電商轉型之后，其主營業務便開始了長達7年的連續虧損。自此之后，日漸變成“包袱”的家電零售業務，逐漸讓“蘇寧帝國”出現了裂縫。

財報顯示，2021年上半年蘇寧易購核心品類家電下分的產品，除數碼電腦的營收同比增長了20.2%外，其余諸如通訊產品、小家電、冰箱洗衣機、空調、黑電等子品類的營收，分別同比下滑了26.76%、10%、5.09%、22.91%、7.83%。而造成蘇寧易購的家電營收出現普遍下滑的原因則是多方面的。

其一，整體規模不占優勢。自電商崛起后，國內的零售市場就被淘寶和京東牢牢把持，盡管蘇寧易購迅速反應，攜線下優勢猛攻線上，但失去了先發優勢，受龍頭擠壓就變得十分明顯，更何況后來者拼多多的強勢入場，又使其生存空間被進一步壓縮。加之電商的野蠻生長對其線下實體市場也造成了不小的沖擊，線上線下疲于應戰，蘇寧易購的盈利能力每況愈下。

其二，資金實力不如對手。隨著家電市場的競爭日益激烈，為了搶占更多的流量和市場份額，阿里、京東、拼多多便開始了“犧牲利潤換規模”的打法，在資本市場的“彈藥補充”下，資金實力雄厚的三大巨頭之間的“價格戰”也打得愈加激烈，而以實體零售為主的蘇寧易購對這一切沒有太多招架之力。沒有了大額補貼，蘇寧易購的市場份額就變得越來越少。

其三，家電毛利率連年下滑。由于線上經營成本遠遠低于線下經營成本，但線上線下同價便一度讓蘇寧易購的成本遠比阿里、京東要高。而正是在經營模式上的差異，使得蘇寧易購的毛利率連年下滑。據悉，2011年蘇寧易購毛利率為18.94%，2012年下滑到了 17.76%，2014年下滑到了 15.28%，到2020年已經下滑到了 10.99%，而2021年上半年蘇寧易購的毛利率又較同期下降了4.32%。

原本線下實體零售是蘇寧易購的強項，但在電商的沖擊下，不僅使其線下門店的優勢沒能完全發揮出來，線下還要為線上頻頻輸血，填補電商業務帶來的虧空，這又進一步加劇了蘇寧易購的業績壓力。

自救成效初顯

事實上，為了維持企業的可持續發展，蘇寧易購一直都在尋找新的增長點，比如，向物流、房地產、體育、科技等領域擴張，雖然成效不大，但不難看出蘇寧易購求變的決心。其實，近年來蘇寧易購一直在積極自救。

首先，不斷提高服務建設能力，使其物流網絡得到了進一步完善。財報顯示，截至2021年6月30日，蘇寧易購已經在48個城市運營了69個物流基地，這在一定程度上加大了對供應鏈上下游商戶倉配一體的服務能力。另外，蘇寧易購還為用戶提供了即時自提、1小時達、半日達、次日達等多種物流服務產品，滿足了用戶不同時效的物流需求。

其次，進一步聚焦核心業務，使其盈利能力和各項效率得到了顯著提升。比如，蘇寧易購對天天快遞、小件物流等高虧損業務進行了調整，從而使其上半年整體虧損同比減少了47.16%。與此同時，蘇寧易購還加快了家電家居等大件商品的送裝一體化業務，使其App用戶轉化率同比增加了1.23個百分點。

最后，深耕零售云業務，使其在購物場景、供應鏈和服務優勢等得到了更好地聚合。財報顯示，截至2021年6月30日，蘇寧易購擁有了2517家自營門店和8225家零售云加盟門店。零售云更是幫助超1800個品牌商下沉，雙線服務超2億用戶，運營10000+社群，很多大程度上實現互聯網運營與門店經營的高效融合，進一步提升了行業效率。

截至目前，蘇寧自救的腳步一直未曾停止。比如，7月引入了戰略投資，完成了董事會改選，明確了新的發展路徑；8月百億新增授信落地，加碼品牌聯合行動；9月持續創新合作模式，加速落地超級品牌日。

盡管如今的蘇寧易購，無論是在市值還是市占率上，都已被對手甩在了身后，但隨著其自救措施和發展戰略的不斷落地，蘇寧易購的經營正在有序恢復。相信隨著在新零售方面逐漸取得突破，蘇寧易購在零售業的下半程依舊值得期待。