資本入局，植發發展空間有多大?

目前看來，植發市場的潛力不可小覷。由廣闊的脫發人群和野蠻生長的植發市場催生出的“植發第一股”雍禾醫療，就是行業向好的典型標志。據雍禾招股書數據顯示，2020年中國植發醫療服務規模為134億元人民幣，預計到2025年將增至378億元，復合年增長率為23%，未來將沖擊千億市場規模。

而打著“植發第一股”進入大眾視野的雍禾植發，離不開其背后的資本加持-----中信產業基金。植發手術作為一次性醫美項目，本身就處在醫美行業底端，正如雍禾招股說明書中所示，其在2021年上半年，營收對應的凈利潤為4044.1萬元，較2020年同期的6545.9萬元減少約38.2%，出現增收不增利的情況。此外，其招股書中透露出企業重營銷輕研發等問題十分顯著。上市并不意味著一帆風順，一切皆有待時間考驗。

行業同質化嚴重，營銷戰是否有出路?

植發行業競爭激烈，且植發技術有同質化傾向，為爭奪客源，企業不惜以高額營銷成本獲客。據招股書，近三年，雍禾醫療的銷售及營銷開支分別高達4.64億元、6.5億元、7.8億元，分別占據收入的49.6%、53.1%、47.6%。按照其三年總治療人數17.6萬人計算，平均每人獲客成本超1萬元。高額的營銷為雍禾帶來了“上午植發 下午上班”的深刻印象，從同等類型植發機構對比看來，雍禾確實打出了較高的知名度。

然而雍禾依然面臨著嚴峻的挑戰，這亦是所有醫美企業即將面臨的挑戰。11月25日公安部食品藥品犯罪偵查局下發通知，要求嚴厲打擊非法制售醫美產品等犯罪活動，這是相關部委今年第三次集中整治醫美行業潛在的問題。此次行動的背景是一些地方醫療美容領域發布虛假廣告、誘導“美麗貸”導致醫美事故頻發，雍禾也因此遭受過行政部門的處罰。

醫美賽道或將長期處于強監管的狀態下，尤其是應對醫美廣告的監管。而廣告投放是雍禾重要獲客途徑，國家監管強化無疑是對雍禾營銷式發展產生一定的“阻礙”。

植發本質是醫療行為，資本入局能夠推動植發行業規模發展，這是顯而易見的。但如若因為資本失去初心，企業很難獲得長遠的發展。雍禾上市是整個植發行業的高光時刻，未來還有很長一段路要走。