來源/江瀚視野觀察

最近一段時間，一則消息引發了整個市場的關注，這就是已經實現了美股上市的新零售企業名創優品要回港股上市了，很多人都會很詫異作為一家已經實現美股上市的零售企業現在又要回港股這到底是怎么回事？名創優品能夠給資本市場帶來新的故事嗎？

一、名創優品要回港股上市了？

近日，據彭博社報道，名創優品考慮于2022年在香港上市，正在與美國銀行和瑞銀集團就可能的股票出售進行合作，名創優品或將在香港籌集數億美元。

對此，名創優品方面向界面新聞表示，沒有收到消息。

就在前不久，名創優品宣布其董事會已授權一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可回購最多2億美元的已發行A類普通股和/或代表其A類普通股的美國存托股份，有效期至2022年9月21日。

名創優品預計將通過資產負債表上的盈余現金為該計劃下的回購提供資金。截至2021年9月30日，名創優品持有9.527億美元現金及現金等價物。

根據此前發布的財報數據顯示，三季度名創優品總營收達26.5億元人民幣，較2021年同期同比增長28%。其中，國內營收20.3億元人民幣，同比增長18%；海外營收6.2億元人民幣，同比增長78%。該季度非國際財務報告準則（Non-IFRS）凈利潤1.8億元，同比增長80%，凈利潤率7%，創疫情爆發以來近6個季度新高。

而根據南早網的報道，美東時間12月18日，名創優品位于美國馬薩諸塞州波士頓門店開業，標志著名創優品北美市場門店總數實現100家、全球版圖實現5000家的突破。目前名創優品已經進入美國、加拿大、墨西哥、西班牙、法國、冰島、巴西、印度、印尼等全球六大洲100個國家和地區。

名創優品印度市場會員一周年盛典活動上，會員數量環比增長404％。而當名創優品與可口可樂IP聯名產品登陸越南市場后，獲得當地全網高達1560萬粉絲的達人Linh Ng c àm關注，活動話題Tiktok曝光量達到數千萬次。

此外，名創優品旗下潮玩品牌TOP TOY門店也在不斷增長。根據2022財年第一財季財報，TOP TOY旗下門店累計達到72家，包括9家夢工場店和63家集合店。

這個時候名創優品可能會港股上市的消息，引發了市場的廣泛關注，整個資本市場其實都在問，名創優品要回港股上市真能給市場提供更多的新故事嗎？名創優品真的能在香港資本市場走的更好嗎？

二、名創優品歸來到底該怎么看？

說實在，看到名創優品要回港股上市，對于大多數人來說意料之中，我們之前跟蹤研究過名創優品很長時間，如今看到名創優品要回港股上市，我們覺得還是有必要好好分析一下：

首先，中概股回港股已經不再讓人意外。近年來，伴隨著中國資本市場的逐漸完善，越來越多的中概股企業開啟了自己的回歸之路，有回歸A股上市的比如說中國電信、中國移動，也有直接去港股上市的比如說京東集團、網易集團、阿里巴巴、百勝中國等等，可以說回港股上市已經成為了絕大多數中概股的選擇，這是因為相比于國內資本市場的上市相對嚴格，香港資本市場具有多重優勢特征，比如說全面注冊制，上市相對簡單，再比如說是成熟資本市場，市場參與方非常多，再加上香港是有名的國際金融中心，世界各地的資本都在香港匯聚，在這些有利條件之下，中概股回香港上市也就顯得順理成章。特別是最近一段時間，香港的上市制度也在逐漸放開，對于中概股的回歸在政策上顯得更加有優勢，這讓名創優品這樣的中概股企業想要回來也就非常正常了。

其次，回香港不難，難的是如何給市場更多的新故事？說起名創優品，相信大多數人都不陌生作為新零售的一個代表性企業，名創優品借助自身的極高性價比，極簡主義的產品設計，具有較強優勢的聯名款產品在這些年已經俘獲了很多消費者的心，這些優勢在名創優品上市的時候早已展示給各個資本市場參與方，如今的名創優品雖然光環依舊，但是一些問題也逐漸凸顯出來，這也成為名創優品可能存在的風險點：

一是疫情影響下名創優品也沒能獨善其身。2020年突如其來的疫情對于整個零售產業都是重創，對于名創優品這樣的新零售企業來說，雖然企業的發光點很多，但是歸根結底還是零售產業，既然是零售產業也就沒有辦法回避自身的問題，這就是疫情對于零售的沖擊，所以在這樣的情況下，名創優品2020年的業績其實是不及預期的，而且再加上2021年全世界受到疫情的影響還在繼續，不時還有新的毒株出現，名創優品也自然會隨著市場的波動出現起起伏伏的現象，雖然這個現象更多是宏觀經濟原因，但是名創優品的市場波動也的確是市場上的問題。

二是名創優品的成本還在增加的過程中。為了應對市場的壓力，名創優品選擇了大規模進行下沉擴張的道路，我們在前文看到了名創優品在海外市場大規模的擴張，同樣的擴張在國內的三四線城市同樣沒有停下腳步，雖然名創優品采用的是加盟店的方式，但是本身的擴展對于供應鏈、管理鏈的壓力并不會減少，必然會帶來成本的上升。

三是名創優品的模式雖然極致性價比但如何征服Z世代的心。現在的消費市場雖然還是有不少80后、90后在其中，但是整個市場的趨勢正在向著00后為代表的Z世代轉變，對于這些Z世代的年輕人來說，無論是名創優品還是無印良品都不是他們心目中真正酷炫的公司，所以極致性價比雖香，如何征服Z世代才是擺在名創優品面前最大的難題。

所以，我們反復在說對于名創優品來說回香港上市不難，難的是如何能給資本市場以全新的故事，我們看到名創優品在美股的股價并不讓人滿意，數據顯示，在今年前11個月，名創優品股價有8個月收跌，目前徘徊在10美元左右，較年內巔峰34.8美元大幅下滑，市值也縮水至約31億美元。面對著資本市場的不待見，回香港是個選擇，不過在回香港之前，名創優品可能還是需要給資本市場更多的新的故事，只有這樣才能真正讓香港資本市場信服。