作者 |梁春富?編輯丨蔡真?來源 | 野馬財經

資本市場真是個藏龍臥虎的地方。

1月6日晚間，*ST猛獅（002684.SZ）披露公告稱，公司的34.04億元債務獲12家債權人豁免。

其中，豁免的債權人之一廣州煥森投資有限公司（下稱“廣州煥森”）還曾在去年5月向法院提交對*ST猛獅的重整申請，僅僅半年之后，卻大手一揮免去了上市公司6.8億元的債務。

另一方面，部分豁免的債權人同時也是*ST猛獅的股東。這些債權人和股東來頭都不小，涉及“雪松系”、“宜華系”、“中植系”等知名民營資本系。

與此同時，*ST猛獅還公告稱，根據相關規定，公司股票目前面臨終止上市風險。不過，通過上述債務豁免，*ST猛獅有望扭轉凈資產為負的窘境，一場保殼大戲似乎正在拉開帷幕。

34億債務要“消失”

1月6日晚間，*ST猛獅發布關于收到《豁免債務通知書》《債權豁免函》的公告。

公告顯示，在2021年12月31日（含當日）之前，*ST猛獅及子公司就已經收到12位債權人出具的《債權豁免函》及相關文件，涉及的債權總額為40.3億元，其中獲得豁免的債權金額為34.04億元。

（圖源：*ST猛獅公告）

此次豁免債務的共計12位債權人。其中，最大債權人為華融（福建自貿試驗區）投資有限公司，債權總額10.29億元，豁免了8.53億元，剩余1.76億元。

另一家華融金融租賃股份有限公司則豁免了*ST猛獅1.82億元，剩余0.38億元。

其次是關聯方杭州憑德投資管理有限公司（下稱“杭州憑德”），對*ST猛獅及其子公司豁免了8.33億元的全部債務。

2017、2018年猛獅科技連續兩個年度經審計的凈利潤為負值，且2018年度經審計的凈資產為負值，猛獅科技因此“戴帽”成為“*ST猛獅”。更為嚴重的是，如果2019年的業績仍為負，*ST猛獅將被退市。

為了避免退市，*ST猛獅開始尋求外部資本紓困。杭州憑德即是當年向*ST猛獅伸出援手的河南國資企業之一。

2019年，杭州憑德等作為債務重組方，協助*ST猛獅進行債務重組，并豁免了*ST猛獅不超過20億元的債務。2019年11月，杭州憑德又在二級市場上買入*ST猛獅股票，并稱該舉是為了成為公司的戰略股東，增持本身也是為*ST猛獅紓困解難的實際行動之一。

隨后，*ST猛獅公告稱，于當年12月23日收到獎勵資金2.5億元，這是由于公司與三門峽市城鄉一體化示范區管理委員會簽署了合作協議，將公司注冊地址由“廣東省汕頭市”變更為“河南省三門峽市”，并更名為“猛獅新能源科技（河南）股份有限公司”。

財報顯示，該筆獎勵對其2019年財務報表影響較為重大。2019年*ST猛獅的凈資產為7489萬元，如果沒有這2.5億元的補助，其將是資不抵債，難逃退市命運。

截止2021年9月末，杭州憑德仍持有*ST猛獅2019.7萬股股份，為第四大股東。

另外，福能(漳州)融資租賃股份有限公司、三門峽豐輝建筑材料有限公司分別豁免了*ST猛獅8946.73萬元、9218.35萬元債務。

再有則是曾向深圳中院申請*ST猛獅重整的廣州煥森，豁免了6.8億元債務。

廣州煥森頗為神奇，2016年12月成立，唯一股東為楊小蘭，注冊資金不過5000萬元，就敢在2018年受讓深圳市利凱基金管理有限公司手中持有的*ST猛獅子公司3.23億元的應收賬款。另外還接手了*ST猛獅及其子公司的擔保代償、票據收益權，共計持有*ST猛獅7.55億元債權。

去年4月29日，廣州煥森以*ST猛獅無法履行擔保責任償付上述債權為由，向深圳中院提交了《公司重整（預重整）申請書》。但在8月份又撤回了重整申請。

值得注意的是，深圳市利凱基金管理有限公司為廣東省最大民營集團之一雪松控股旗下公司。2018年2月，猛獅科技實控人曾向雪松控股轉讓實際控制權，但后來沒有實施。

此外，豁免的債權人還有開益禧（無錫）有限公司、江蘇索爾新能源科技股份有限公司，背后分別為先導智能（300450.SZ）創始人王燕清、新三板公司索爾科技（831486.NQ）。

或再次成功保殼

*ST猛獅自2018年下半年開始陷入債務危機，陸續發生較大金額的金融機構借款及融資租賃款逾期，公司部分銀行賬戶、資產被司法凍結。

目前公司流動資金極為短缺，多項業務無法開展，經營狀態持續惡化，且達到資不抵債的地步，2021年前三季度，公司凈利潤為-9.26億元，截至2021年9月末，其凈資產為-26.45億元。

根據退市規則，如果*ST猛獅在今年第四季度不能大幅改善經營業績且將凈資產變為正值，公司將面臨直接退市。

然而縱觀該公司公告，并未發現有關公司改善經營業績的相關公告。而且12月3日，因*ST猛獅沒有取得證監會出具的無異議函，且已超過預重整期間，深圳中院不予受理其提出的破產重整申請，同時終結預重整。

*ST猛獅因不服深圳中院的上述裁定，依法向廣東省高級人民法院提起上訴，已于12月13日向深圳中院遞交《民事上訴狀》，請求撤銷深圳中院做出的相關民事裁定書和指令深圳中院受理公司提出的破產重整申請。

上訴還未有結果，進入2022年，*ST猛獅及子公司的12家債權人就踩著點，給予其了共計34億元的債權豁免。若進展順利，對*ST猛獅而言，無疑是重大利好，其凈資產有可能轉為正值，避免退市。畢竟根據企業會計準則的相關規定，債務豁免可增加公司營業外收入和資本公積。

不過，*ST猛獅也表示，本次債務豁免金額能否確認為2021年度的收益及資本公積存在不確定性，對公司2021年度經營業績的影響及會計處理方法將以年審會計師事務所最終年度審計結果為準。

對于*ST猛獅的債權人和股東們來說，上市公司的資質自然更佳，還可能以債養債，且債權人持有的剩下債權也不至于成為壞賬之類的不良資產。

債權豁免在短期內確實可以改善上市公司業績，但從中長期看，頻繁依賴債務減免無助于提高主營業務質量，穩定經營、長遠發展才能撐起公司基本面。

股東來頭不小

曾經的鋰電池巨頭淪落到如今的下場，唏噓感慨之余，企業不同尋常的成長經歷同樣發人深省。

1986年，瞄準了珠三角一帶旺盛的摩托車市場，汕頭市澄海人陳再喜在家鄉創辦了猛獅科技的前身——滬美蓄電池廠，做摩托車起動電池業務。此后，通過與上海蓄電池廠合作，并不斷引進、研發新技術，企業迅速發展。

1998年，陳再喜之子陳樂伍從美國喬治亞大學畢業，回國接任公司總經理。二代操盤下，猛獅科技開始尋求海外市場，逐漸成長為我國最大的摩托車起動電池出口供應商。

2012年，猛獅科技于深圳中小板上市。2015年，猛獅科技轉型，從單一的電池業務，向高端電池、新能源汽車、清潔能源等三大領域拓展，并且通過并購來實現產業升級轉型。

剛上市時，猛獅科技的子公司僅有3家，而截至2017年底，其通過收購、新設成立，子公司已經達到73家。不過，其財務費用也從2012年的780萬元，飆升至2017年底的2.7億元。再加上部分收購子公司的業務難以盈利，2017年，猛獅科技虧損1.34億元；2018年，虧損持續加劇，歸母公司凈利潤變為-27.7億。

另一方面，猛獅科技為實現擴張并購，多次通過發行股份、定增事項募資，由此引入很多新股東。

比如2015年3月，為收購華力特100%股權，猛獅科技向宜華集團發行股份募集2.16億元。宜化集團的實控人為“潮汕資本教父”劉紹喜，與陳再喜一家是同鄉。

2016年2月5日，猛獅科技向青尚股權、深圳鼎江、深圳平湖、寧波中匯等6個特定對象增發5718萬股，募集不超過15億元，投向鋰離子電池生產等項目。其中，深圳鼎江、深圳平湖為“中植系”旗下企業。截止2021年9月末，深圳鼎江、深圳平湖分別持有猛獅科技1715萬股股份，合計持有上市公司6.02%股權。另外，這筆定增獲配股份的鎖定期已在2021年12月到期。

如今34億的債務豁免讓退市邊緣的*ST猛獅再獲希望。不過，年末突擊“保殼”，難免引來監管注視。1月6日晚間，深交所火速下發問詢函，要求公司請律師對債權人身份真實性、債務豁免金額的準確性、《豁免函》是否具有法律效力等事項發表明確意見。

深交所還要求說明上述12家債權人是否存在債權轉移、是否暗藏“抽屜協議”、債務豁免事項是否附帶其他條件，以及是否存在涉嫌內幕交易的情形。

1月7日早盤，*ST猛獅一字漲停。*ST猛獅系1月6日晚間公告債務豁免的消息，而2022年開年以來的4個交易日中，*ST猛獅已收獲3個漲停，現價4.36元/股。

一位資本市場資深觀察人士認為，資本市場沒有無緣無故的“愛”，也沒有無緣無故的“恨”。債權人也不會無緣無故給一家民營企業豁免數十億的債務，也正如監管質疑的：此次債務豁免背后真正的交易到底是什么，是否存在“抽屜協議”？*ST猛獅后續回復問詢函的公告應該是市場重點關注的內容，關鍵要看在什么條件下豁免了這34億元債務，以及債務豁免后，是否還會有資產注入的動作。同時，“潮汕幫”在資本市場上的能量也不可小覷。

你怎么看待猛獅科技的34億元債務豁免？等待潮汕猛獅的是退市，還是保殼？歡迎評論區留言。