作者?|?伯懿??來源?|?債市觀察

一度在醫(yī)藥、旅游、金融、地產(chǎn)、文化體育等多個領(lǐng)域叱詫商界多年的武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“當(dāng)代集團(tuán)”），受新冠疫情、房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控、金融行業(yè)監(jiān)管環(huán)境等影響，如今正面臨階段性流動性問題。

截至目前，當(dāng)代集團(tuán)及其控股公司當(dāng)代文體（600136.SH）違約債券合計(jì)6.5億元。此前，當(dāng)代集團(tuán)出售旗下公司天風(fēng)證券（601162.SH）、清倉華泰保險(xiǎn)，當(dāng)控制權(quán)陸續(xù)被出售、剝離后，卻仍未緩解其債務(wù)危機(jī)。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，背負(fù)著短債壓力的當(dāng)代集團(tuán)，能否逆勢突圍？

年報(bào)“難產(chǎn)”、債券違約

4月29日晚間，當(dāng)代集團(tuán)表示，因公司面臨重大不確定性事項(xiàng)，預(yù)計(jì)無法按照原定時間4月29日披露2021年公司債券年度報(bào)告及2021年度審計(jì)報(bào)告。

公告中指出具體原因有三：一是因評級機(jī)構(gòu)下調(diào)公司評級引起有關(guān)存續(xù)債務(wù)的問題，公司正與債權(quán)人溝通解決方案；二是境內(nèi)公開債展期事項(xiàng)等對財(cái)務(wù)報(bào)表影響的不確定性；三是公司下級并表重要子公司數(shù)據(jù)尚未定稿。截至目前，當(dāng)代集團(tuán)尚未聘請到主審會計(jì)師事務(wù)所。

注：有存續(xù)債武漢“當(dāng)代系”企業(yè)

4月23日，當(dāng)代文體公告稱，因受新冠疫情不利影響，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、融資環(huán)境變化，公司生產(chǎn)經(jīng)營受到一定負(fù)面影響，流動性較為緊張。

截至目前，應(yīng)于2022年4月22日支付的“20明誠03”1.13億元的回售本金及2021年4月22日至2022年4月21日期間的全額利息未按期劃付至中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司，金額1.23億元。

?“20明誠03”違約公告

公告顯示，當(dāng)代文體將通過銷售回款、處置資產(chǎn)、請求金融機(jī)構(gòu)及政府支持以及催收前期應(yīng)收賬款等措施積極自救，努力籌措本期債券本息，盡快向持有人支付本期債券的本金及利息，或通過提供違約處置方案等方式與持有人協(xié)商一致后延期支付本金、利息及相關(guān)費(fèi)用。?

據(jù)公開資料，“20明誠03”發(fā)行于2020年4月，發(fā)行規(guī)模1.5億元，發(fā)行時票息6.5%，后選擇將最后一年票面利率上調(diào)100個基點(diǎn)至7.50%，本應(yīng)于2022年4月22日面臨行權(quán)回售、2023年4月22日到期。此前3月15日召開的2022年第一次持有人會議審議擬取消投資者回售選擇權(quán)及發(fā)行人票面利率選擇權(quán)，但議案未獲通過。

無獨(dú)有偶，此前4月8日，當(dāng)代集團(tuán)公告稱，“19漢當(dāng)科MTN001”本應(yīng)于2022年4月6日到期并兌付部分本息，但截至2022年4月8日公司未能按期足額償付本息。

?“19漢當(dāng)科MTN001”違約公告

據(jù)公開資料，“19漢當(dāng)科MTN001”發(fā)行于2019年4月，發(fā)行規(guī)模5億元，票息7.5%，本應(yīng)于2022年4月3日到期，遇節(jié)假日順延至2022年4月6日。

此前“19漢當(dāng)科MTN001”發(fā)生展期，債券持有人同意當(dāng)代集團(tuán)于兌付日先行兌付利息及10%本金，對剩余90%本金展期一年。然而當(dāng)代集團(tuán)未能將10%本金劃付至上清所，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

此前包括聯(lián)合資信、中證鵬元、大公資信在內(nèi)的多家評級機(jī)構(gòu)集中下調(diào)當(dāng)代集團(tuán)和當(dāng)代文體主體信用評級，目前均已降至C。

值得注意的是，這是當(dāng)代集團(tuán)、當(dāng)代文體首次發(fā)生公開債券違約。

公開信息顯示，當(dāng)代集團(tuán)成立于1988年，注冊資本55億元。公司持股比例上，由武漢當(dāng)代科技投資持股約83.97%，艾路明、周漢生等9位自然人股東持有約0.127%-4.5234%不等的股份，最終受益人為艾路明。

人福醫(yī)藥被出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告

4月28日，人福醫(yī)藥（600079.SH）發(fā)布的2021年年報(bào)中顯示，大信會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為其出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見的審計(jì)報(bào)告，原因系控股股東存在通過第三方企業(yè)借款形成非經(jīng)營性占用公司資金的情形。截至2022年4月15日，當(dāng)代集團(tuán)已歸還全部本金及占用期間利息。

具體情況如下：當(dāng)代集團(tuán)2019年借款發(fā)生額1億元，截至2019年末資金占用余額1元（不含利息）；2020年起最高時點(diǎn)資金占用金額為13.73億元，截至2020年末資金占用余額1.25億元（不含利息）；2021年度最高時點(diǎn)資金占用金額為22.33億元，截至2021年末資金占用余額為1.88億元（不含利息）；2022年1-4月最高時點(diǎn)資金占用金額為22.92億元。

針對上述資金占用事項(xiàng)，上交所下發(fā)了關(guān)于對人福醫(yī)藥的監(jiān)管工作函，涉及對象包括人福醫(yī)藥及相關(guān)董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東及實(shí)際控制人。

從人福醫(yī)藥收到監(jiān)管工作函起，時隔近一個月才對控股股東非經(jīng)營性占用公司資金進(jìn)行披露，顯然與上交所規(guī)定的公司收到監(jiān)管函一般在五個工作日回復(fù)不符。

據(jù)人福醫(yī)藥2021年財(cái)報(bào)顯示，2021年末當(dāng)代集團(tuán)為人福醫(yī)藥借款提供擔(dān)保金額高達(dá)17.44億元，“捆綁”較為緊密，隨著當(dāng)代集團(tuán)債務(wù)違約，將對人福醫(yī)藥再融資產(chǎn)生一定影響。

?人福醫(yī)藥2021年審計(jì)報(bào)告

當(dāng)代集團(tuán)違約也對人福醫(yī)藥股價(jià)造成一定影響。4月11日人福醫(yī)藥股價(jià)下跌7.74%，收報(bào)14.42元/股，1日內(nèi)市值“蒸發(fā)”近20億元。隨后股價(jià)回調(diào)，截至4月29日收盤，該股報(bào)價(jià)15.62元/股。

?人福醫(yī)藥日K線圖

存續(xù)債券規(guī)模逾190億元

整個武漢“當(dāng)代系”存續(xù)債券規(guī)模合計(jì)逾190億元，其中一年內(nèi)到期規(guī)模合計(jì)101.9億元，短期償債壓力很大。

據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)，當(dāng)代集團(tuán)本部境內(nèi)共存續(xù)13只余額合計(jì)62.54億元債券，其中一年內(nèi)到期規(guī)模32.74億元，境外還存續(xù)3只離岸債券，存續(xù)規(guī)模6.94億美元（折合人民幣約45.86億元），且均將于一年內(nèi)到期；當(dāng)代集團(tuán)控股股東武漢當(dāng)代科技投資有限公司共存續(xù)5只余額合計(jì)30億元債券，全部為私募債，無一年內(nèi)到期債券；當(dāng)代文體共存續(xù)5只余額合計(jì)13.80億元債券，其中一年內(nèi)到期規(guī)模10億元；人福醫(yī)藥存續(xù)1只余額6億元的債券，將于12月到期。

武漢天盈投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“天盈投資”）、湖北天乾資產(chǎn)管理有限公司為當(dāng)代集團(tuán)控制子公司及孫公司，同時作為當(dāng)代集團(tuán)的擔(dān)保人，分別存續(xù)10億元、15億元債券，一年內(nèi)到期規(guī)模合計(jì)5億元，同時天盈投資還存續(xù)8.1億元ABS項(xiàng)目“武漢華夏理工學(xué)院及武漢晴川學(xué)院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，其中一年內(nèi)到期規(guī)模2.3億元。

據(jù)募集說明書顯示，當(dāng)代集團(tuán)存續(xù)的2只公司債“17當(dāng)代01”及“18當(dāng)代02”在“違約事件及處置”中明確約定，“發(fā)行人發(fā)生未能清償?shù)狡阢y行借款本金和/或利息，以及其他到期債務(wù)的違約情況”。

“17當(dāng)代01”募集說明書

而“19漢當(dāng)科MTN001”債務(wù)違約已觸發(fā)了上述條款，對此當(dāng)代集團(tuán)“17當(dāng)代01”及“18當(dāng)代02”受托管理人九州證券于4月25日召開上述2只債券持有人會議，審議《關(guān)于宣布債券加速清償?shù)淖h案》在內(nèi)的4項(xiàng)議案。若會議通過采取加速清償，上述2只債券的本金和相應(yīng)利息在會議召開日的次日立即到期應(yīng)付，或進(jìn)一步加劇當(dāng)代集團(tuán)資金流動性壓力。

隨后4月26日和4月29日，九州證券分別公告了上述2只債券持有人會議決議，“17當(dāng)代01”及“18當(dāng)代02”均未審議通過宣布加速清償?shù)淖h案，同時“17當(dāng)代01”持有人會議審議通過關(guān)于債券本息展期1年至2023年5月2日的議案。

據(jù)公開資料顯示，“17當(dāng)代01”余額5億元，票息6.80%，將于2022年5月5日到期；“18當(dāng)代02”余額10億元，票息7.55%，將于2023年6月20日到期。

此前大手筆并購擴(kuò)張的當(dāng)代集團(tuán)，雖近年來開始瘦身，但資產(chǎn)盤活進(jìn)展較慢，且房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，流動性緊張現(xiàn)象未能得到緩解，最終導(dǎo)致債務(wù)違約。

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