來源/《港灣商業觀察》陸永俊

對大部分消費者而言，對于“薇美姿”的陌生感會在一聲“舒客”的補充解釋中由一聲“哦”的感嘆充分化解。

充斥在各大商超中的“舒客”目前已經沖刺港交所近四個月，上市之路是否能順利？未來兩個月十分關鍵。

前三季度巨虧近5億，成長性存疑

去港股上市的企業都需要面對一個時效的問題。通常而言，如果半年時間內未通過上市聆訊，那么早先的招股書就將被標注為“失效”。如果企業仍有上市意向，那么就需要二次遞表。

“招股書失效其實是個眾因一果的常見事件。所以，招股書失效本身并不完全等價于負面消息。一般來說，招股書失效的企業通常會更新財務數據并對部分信息加以補充。”有業內人士對《港灣商業觀察》表示。

時光匆匆，以六個月為限，于2022年2月8日正式遞表的薇美姿實業(廣東)股份有限公司(以下簡稱“薇美姿”)已經進入上市沖刺的下半場。

成立于2014年，薇美姿業務范圍在其核心品牌舒客(Saky)、舒客寶貝(Saky Kids)下，大致可分為成人基礎口腔護理、兒童基礎口腔護理、電動口腔護理、專業口腔護理這四大口腔護理產品類別，主要通過一站式和多元化的產品供應改善消費者的口腔健康衛生。

招股書顯示，2019年-2020年全年及2021年前九個月，薇美姿分別錄得收入16.62億元、16.16億元和12.3億元，凈利潤分別錄得5049萬元、2.11億元和-4.94億元。

不難看出，2021年前三季度，薇美姿的巨虧態勢令人擔憂。薇美姿表示，虧損是當期計入了5.74億元的賬面值變動所致。

“以2020年全部口腔護理產品的零售額計算，薇美姿以5.3%的市場份額在中國口腔護理市場中排名第四。”弗若斯特沙利文報告顯示，“中國兒童口腔護理市場于2016年至2020年穩定發展，零售總額由人民幣29億元增至48億元，復合年增長率為13.4%。預計未來兒童口腔護理市場的零售額預計于2025年達至人民幣80億元，自2020年起復合年增長率為10.8%。”

不過，未來兒童基礎口腔護理的業務恐怕并不好做。以人口大省河南省為例，根據5月24日河南省統計局發布的《2021年河南人口發展報告》顯示，“2021年全省出生人口79.3萬人，比2020年減少12.4萬人，出生率為8.00‰，比2020年下降1.24個千分點，出生人口數連續五年下降”，并預測“按當前育齡婦女數量、結構和生育水平測算，今后一段時期我?。ê幽鲜。┟磕甑某錾丝跀盗繒^續減少?！?/span>

新生兒數量減少并非一地的孤例。公開數據顯示，2016年至2021年，中國新生兒童數量分別錄得1786萬、1723萬、1523萬、1465萬、1200萬、1062萬。

《港灣商業觀察》早在今年二月《薇美姿上市“難點”：品質存憂遭大量投訴，經銷商大幅減少超500家》一文中就提出了“如果中國新出生人口增長不及預期的情況無法較快扭轉，兒童口腔護理市場總體量恐將減少。這或將不利于兒童業務業績長遠成長”的判斷。

據招股書顯示，2019年至2021年前三季度，薇美姿的兒童基礎口腔護理產品（包括牙膏和牙刷）產生的收益分別錄得1.88億元、2.2億元和1.69億元，分別占總收益的11.3％、13.6％和13.8％。

雖然薇美姿對于兒童口腔基礎護理產品的依賴并不大，不過倘若兒童口腔護理產品的市場未來增長不及預期甚至出現非預期下降，屆時薇美姿的盈利能力會受到多大影響仍值得投資者持續關注。

另外，截至2021年9月30日，薇美姿的研發團隊有且只有25位員工，且只有68%的研發人員擁有碩士學位。對于一個致力于“競逐千億市場”的企業而言，研發團隊的人數是否相對過少？

對于上述問題，薇美姿對《港灣商業觀察》表示：“公司經營業績整體穩定，產品布局及營銷渠道均在穩步提升中，具體情況請關注公司后續披露的財務數據及對外公告?！?/span>

“自燃起火”被投訴不斷，品質亟待提升

早在2018年薇美姿就已取得電動牙刷專利。2022年1月11日，《中國消費者》雜志社舉辦了以“新消費浪潮下的品質守護”為主題的電動牙刷行業品質發展研討會，其中薇美姿做為行業代表企業出席了此次研討會并分享案例。

不過，黑貓投訴上，消費者對于“薇美姿”及“舒客”的投訴其實并不少見。黑貓投訴顯示，搜索舒客的投訴結果有1100余條，主要集中在產品質量、虛假宣傳及售后等方面。

黑貓投訴上，有消費者在5月4日投訴稱，21年12月份在拼多多-誠祥惠商貿買的舒客電動牙刷G33，在今年的5月2號用原配充電線充電時發生了燃燒現象，幸好當時沒有燃燒周圍的易燃物品，否則直接釀成了大禍。歷時使用第*個月，卻發生了這種安全隱患事件。特此在這里投訴。

還有消費者在5月7日投訴表示，本人于2020年某月在舒客官方旗艦店購買g33電動牙刷，使用后于2022年5月7日晚，充電爆炸，自燃，且有明火，本人使用的是原裝充電底座，牙刷及充電器均燒壞。上網查詢發現此款牙刷已多次出現充電起火事件，存在安全隱患，欺詐消費者，現向商家投訴，要求退還牙刷購買費用189元并3倍賠償。

關于自燃類的投訴，《港灣商業觀察》查詢黑貓投訴發現，類似的案例并不少見，實際上，早在2021年就發生過。有消費者表示，2021年7月25日在京東商城舒客個護健康京東自營旗艦店買的舒客g33電動牙刷，11月某日凌晨充電時發生自燃，產生黑煙，被刺鼻的氣味嗆醒，充電口充電線燒焦并黏連在一起。要求退貨退款并三倍賠償。

一位消費者指出，“舒客電動牙刷購買后45天，便出現了無法開機的情況，充電后仍舊無法開機，半夜又自己開機嗡嗡嗡嗡地關不掉機?！?/span>

通過黑貓投訴整體來看，從產品質量到客戶服務，再到涉嫌欺詐，消費者對于舒客的好感度正不斷降低。

另外，在此之前，包括黑貓投訴及公開消息都有提及舒客氧化氫超國標等問題。2020年12月26日，有網友投訴稱，使用薇婭推薦的舒客品牌美牙貼后出現牙齦萎縮、牙齒敏感癥狀，“用美白牙貼5次后，門牙這塊出現黑三角。我如果不是一個愛美的人，也不會去買美白牙貼，現在出現了牙齦萎縮、紅腫，平常連笑都不敢露齒，很不自信也很傷心?！?/span>

北青網引述舒客客服透露產品中的主要成分過氧化氫的含量是0.3%。

薇美姿對《港灣商業觀察》表示，“中國美白牙貼行業標準要求，過氧化物含量應小于等于3%。歐盟限定過氧化氫含量在0.1%-6%之間的牙齒美白產品可以使用。舒客美白牙貼中所采用過氧化氫含量低于3%，并經有資質的第三方權威機構通過了急性毒性試驗、口腔黏膜刺激性試驗等安全性檢測，消費者可放心使用。”

薇美姿強調， 對于消費者反饋意見我們一直非常重視，并根據實際情況予以反饋并接納寶貴意見，‘消費者第一’一直是公司秉承的核心價值觀，公司一直致力于研制開發滿足消費者需求和品質的口腔護理產品，同時為了進一步滿足消費者在不同生活場景下的使用需求，公司未來也將不斷對產品進行打磨、優化，在符合標準法規的基礎上，使產品開發設計更加完美和完善?！?/span>

其實，企業的發展史同時也是企業的成長史，如何將可能的無心之失帶來的阻力變成企業成長的助推力是考驗經營者智慧的必答題。

總之，對上帝般的消費者而言，產品質量尤其是發生此起彼伏不少類似的自燃事件，想必令舒客和薇美姿美譽度受到影響。這些案例是否意味著公司產品質量存在相關缺陷，這也不得不令人繼續追問為什么。

隨著遞表沖刺進入下半場，一個輪廓更加清晰的薇美姿也出現在所有打新者面前。未來兩個月，薇美姿能否在港股實現“國貨牙膏第一股”，《港灣商業觀察》將持續關注。（港灣財經出品）