來源/滿股經(jīng)綸

6月14日晚間，比亞迪（002594.SZ/01211.HK）宣布公司已經(jīng)完成股份回購方案，累計共回購18.1億元人民幣的A股股份，累計回購數(shù)量為551.1萬股，占公司總股本的0.189%；回購價格區(qū)間為每股293.37元至358.58元，截至6月14日收盤，比亞迪A股報343.59元，港股報303.8港元。

作為國內(nèi)自主品牌的頭部車廠，近期比亞迪可謂風(fēng)光無限，在股票市場上，AH兩市連續(xù)上漲，5月以來港股漲幅接近30%，A股漲幅接近40%，市值一度突破萬億規(guī)模。在一片片叫好聲中，比亞迪似乎已經(jīng)從寧德時代（300750.SZ）手中接過大旗，成為港股與A股共同的“比王”。

利好不斷，汽車銷量向好

在比亞迪近期的漲幅中，有關(guān)特斯拉的消息可以說是一次有力的市場推手。比亞迪集團(tuán)執(zhí)行副總裁、汽車工程研究院院長廉玉波在對話CGTN主持人時透露，比亞迪將會為特斯拉提供電池產(chǎn)品。盡管在后續(xù)的采訪中，特斯拉方面表示了否認(rèn)（稱未曾聽到這個消息），但兩大巨頭聯(lián)手的消息成為比亞迪品牌的強力背書，推動股價上行。

截至目前，市場上依舊沒有比亞迪與特斯拉合作的進(jìn)一步消息，甚至采訪廉玉波的視頻都遭到了刪除，使得這件事本身披上了不少疑點，但在其他利好消息的影響下，這似乎又成為了認(rèn)知偏差中的一環(huán)：一個沒有實證，但被默認(rèn)為事實的利好。

從5月份的銷量來看，比亞迪汽車的銷量再創(chuàng)紀(jì)錄。5月公司共銷售汽車114943輛，同比增長260%；其中純電乘用車銷量為53349輛，同比增長197%；插電混動乘用車銷量為60834輛，同比增長374%；商用車銷量為760輛，同比下降32%。

比亞迪主要在售車輛數(shù)據(jù)

銷量的好轉(zhuǎn)與整體環(huán)境有關(guān)，2022年5月，中國新能源汽車銷量達(dá)到44.7萬輛，同比增長105%，環(huán)比增長?49.6%，單月銷量對應(yīng)新能源汽車滲透率為24.0%。隨著上海、吉林疫情得到有效控制，疊加各地推動新能源汽車消費支持舉措，汽車行業(yè)作為重點保障行業(yè)正在回歸正常軌道，5月銷量的大幅反彈反映中國的汽車市場正在加速恢復(fù)。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

在此基礎(chǔ)上，比亞迪接連推出新產(chǎn)品，鞏固了自身在中國新能源汽車市場上的地位。截至上半年，比亞迪已發(fā)布海豹、騰勢?D9、唐?EV?改等數(shù)款新車型，預(yù)計會為公司帶來新的銷售增量。而根據(jù)公司的計劃，下半年到明年，比亞迪將發(fā)布騰勢?SUV、軍艦系列、海獅、海鷗等數(shù)十款新車型，國信證券預(yù)測，比亞迪2022年全年汽車銷量將達(dá)到140萬臺以上。

電池產(chǎn)能受限，出貨仍需時間？

看似形勢大好風(fēng)光不斷，但比亞迪的業(yè)務(wù)也并非毫無隱患。受限于自身的產(chǎn)能，比亞迪一直未能開啟對外的電池供應(yīng)。在2021年第二次股東大會上，比亞迪董事長王傳福曾表示“由于內(nèi)部需求很大，累計未交付在手訂單太多，比亞迪的電池產(chǎn)量優(yōu)先滿足自身需求，在此前提下，才會考慮對外出售?！?/span>

時至今日，比亞迪的電池產(chǎn)能依舊未能實現(xiàn)完美的自給自足，不少訂購了比亞迪新車的車主需要等待數(shù)周乃至更長的時間才能提車。而隨著比亞迪新車型逐漸問世，電池產(chǎn)能的壓力進(jìn)一步加大，在此背景下對特斯拉的電池出口似乎更加不可能實現(xiàn)了。

值得注意的是，近日，弗迪電池位于紹興嵊州的生產(chǎn)基地項目第一條生產(chǎn)線正式開通，據(jù)悉，該項目總投資約130億元，一期投資70億元，將生產(chǎn)比亞迪DM-i專用刀片電池，年產(chǎn)能15GWh。根據(jù)此前的規(guī)劃，產(chǎn)能建成投產(chǎn)后可滿足60萬輛電動汽車的裝車需求，實現(xiàn)年產(chǎn)量200億元以上，盡管能否滿足比亞迪自身的電池用量尚存疑慮，但至少能夠緩解比亞迪電池需求的壓力。

原材料持續(xù)上漲，買礦作用幾何？

另一方面，近期鋰電原材料的上漲，或?qū)鞠掳肽甑氖杖氘a(chǎn)生沖擊。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至6月10日，電池級碳酸鋰報價46.75萬元/噸，環(huán)比增長0.4萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報價44.90萬元/噸，環(huán)比增長1.1萬元/噸；電池級氫氧化鋰報價46.75萬元/噸，環(huán)比不變；工業(yè)級氫氧化鋰報價45.25萬元/噸，環(huán)比不變。從海外數(shù)據(jù)來看，F(xiàn)astmarkets數(shù)據(jù)顯示，1Q22海外碳酸鋰均價為5.6萬美元/噸，同環(huán)比分別增長576%、80%。

從根源上看，決定鋰礦價格的基礎(chǔ)是供需關(guān)系，新能源車、儲能、雙碳共識等因素促使對上游鋰資源的需求激增，而鋰礦資源的開發(fā)周期受制于客觀因素，無法在短時間內(nèi)高速增加，反映到價格上，則是鋰價從2021年期快速上漲并至今保持高位。比亞迪在三電（電池、電機、電控）技術(shù)上富有積累，但在上游原材料資源上，卻并不能做到自給自足。

面對鋰資源的漲價，比亞迪同樣做出了應(yīng)對。日前，比亞迪宣布了對非洲地區(qū)6座鋰礦礦山的收購意圖，并表示目前均已達(dá)成收購意向，消息人士稱，據(jù)比亞迪內(nèi)部測算，在這6座鋰礦中，氧化鋰品位2.5%的礦石量達(dá)到了2500萬噸以上，折算為碳酸鋰可達(dá)100萬噸，能夠滿足亞迪未來十余年電池需求。

盡管確保了資源，擁有了較大的礦產(chǎn)資源儲備，但資源的開采、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、鋰礦的提煉工程，對于比亞迪來說都是需要解決的問題。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，一座鋰礦從勘探到出貨，需要6-8年左右的時間，目前非洲鋰礦項目多數(shù)還處于開發(fā)初期階段，大部分鋰礦尚處于勘察初期，難以直接提供鋰礦，因此在鋰礦稀缺的當(dāng)下并不能直接為比亞迪解決日漸高漲的成本問題。

但從另一方面來講，掌握鋰礦資源的比亞迪盡管在短期未必能獲得好處，但將鋰資源把握在企業(yè)手中，有利于車企控制成本，增加利潤。隨著全球新能源車銷量屢創(chuàng)新高，鋰作為戰(zhàn)略資源的地位愈加凸顯，作為電池+整車廠商，掌握鋰礦資源的比亞迪則有望獲得對鋰電池產(chǎn)品的定價權(quán)，為公司業(yè)績的二次質(zhì)變打下基礎(chǔ)。

結(jié)語

達(dá)到萬億規(guī)模以后，市場向比亞迪投去的目光或許將大不如從前。有著龐大的市值，必然面臨著更為嚴(yán)格的審視目光，“寧王”崩落在前，比亞迪在資本市場享受著最好的預(yù)期，又能拿出怎樣的成績，還需要時間來給出答案。