文|飛雪? ?來源|博望財經

從年前開始，關于平安健康的各種消息撲面而來。先是去年10月平安健康“一把手”再度換人。李斗取代方蔚豪擔任董事會主席、首席執行官、執行董事等職。后是，今年初關于平安健康“頻繁裁員”的消息沖上熱搜，引發業內普遍關注。

當時，有疑似其內部員工的網友在脈脈平臺曝料，“好醫生機構大撤退，50%砍編，全公司裁員超800……”

隨后平安健康回應稱，組織架構及人員的調整“是常規管理動作”，“去年已完成”。但這幾年平安好醫生的人員優化實則從未停歇。根據2023年中報顯示，平安好醫生的在職員工人數為1980人，相比2021年中期時的4561人，人員下降比例超過57%。

而從資本層面看，作為互聯網醫療第一股，平安健康醫療科技有限公司（簡稱“平安好醫生”或“平安健康”，HK:01833），從2018年5月在港交所上市的發行價54.8港元/股，倒2021年2月26日的最高價148.5港元/股，再到現在的12.24港元/股，距離最高時股價已經跌去了超九成，而這只用了兩年的時間。

圖：截止2023年11月3日周五收盤平安好醫生的股價跌至18.64港元/股

雖然平安健康遭遇自身發展問題，但不代表互聯網醫療行業同樣止步不前。相反，在過去幾年，互聯網醫療從模式到技術到資本運作，都呈現出強者愈強的勢頭。

這種情況下，平安健康反而顯得更為被動。當然，三換掌門人，加上平安集團層面的一些資本合縱連橫的運作，或也說明平安健康還仍然有一定“想象空間”。

只是，掉隊的平安健康，還能否托起平安集團的“未來時”？

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市值大舉蒸發的平安好醫生，是否還有重新崛起的“底牌”？

在平安好醫生市值蒸發的那段時期，互聯網醫療并非集體式微。不僅是京東健康、阿里健康，乃至微醫、春雨醫生、好大夫，以及騰訊等都在持續發力。而且，還有“半路殺出的程咬金”在進行激進地布局。

僅以字節跳動為例，2020年12月，其開始布局AI藥物研發。字節跳動AI Lab（人工智能實驗室）位于北京、上海、美國加利福尼亞州mountain view三地的團隊積極招攬AI Drug領域人才。

2021年9月，字節跳動完成對專注于CNS（中樞神經）及精神心理健康領域的垂直互聯網醫療平臺“好心情”的C輪投資，投資金額為2億元。

2021年10月，“水木未來（北京）科技有限公司”的藥物研發初創企業發生工商變更，股東名單中新增了由字節跳動全資持股的北京量子躍動科技有限公司。

2021年12月，字節跳動完成對專注于高通量核酸合成等細分領域的體外診斷（IVD）企業上海迪贏生物科技有限公司的B輪投資。

更甚的是，天眼查消息顯示，2022年6月22日至7月11日，北京美中宜和醫療管理（集團）有限公司發生股權變更，字節跳動旗下子公司——小荷健康科技（北京）有限公司及小荷健康香港公司增持了相關股權，對美中宜和實現了全面控股。據當時媒體披露，字節跳動并購美中宜和具體金額約為100億元。

字節全資收購該醫院，分析機構給出的判斷是，一方面打通線上線下細分醫療服務閉環；另一方面，是因為美中宜和同時擁有輔助生殖和孕產的業務，婦兒是輔助生殖的下游，且輔助生殖在投資界的熱度也一直居高不下。而美中宜和在全國擁有十多家分支機構，更具品牌影響力。

公開資料顯示，成立于2006年的美中宜和是一家國際高端私立婦兒醫院，提供產科、婦科、兒科、輔助生殖、產后康復、產后休養等服務，擁有7家婦兒醫院、2家綜合門診中心及5家月子中心，覆蓋京津冀、長三角和珠三角三大區域。

在區域覆蓋、院區數量、中高端市場占有率方面來看，美中宜和系私立醫療行業的領頭羊，值得注意的是，其還在京擁有試管嬰兒業務牌照。

試想，在平安健康市值蒸發以及遭遇發展瓶頸的幾年里，做今日頭條和短視頻起家的字節跳動都能火速完成垂直互聯網醫療+線下細分醫療市場的全面布局。更莫說，除了這家以算法為核心競爭力的互聯網科技公司之外，也有更多公司通過不斷地戰投，侵入互聯網時代線上線下醫療閉環的生態“深水區”。

當然，相對于字節跳動這樣的玩家，平安作為大型綜合集團，雖然平安健康過去數年遭遇發展瓶頸，但是對平安集團高管層而言，卻始終圍繞董事長馬明哲的“醫療是平安的未來時”，而積極推動并對平安健康托起整個平安集團的未來抱有信心。

個中關鍵在于，隨著平安入主新方正集團，北大醫療集團的雄厚的線下醫療資源，或是平安集團實現“醫療是平安未來時”的底牌所在。

02

“綜合金融+醫療健康”雙輪并行，平安健康是工具還是平臺？

早在2021年中期業績發布會上，平安集團總經理、聯席CEO、平安銀行董事長謝永林曾表示，平安參與方正集團重組的初衷是為了通過醫療資源協同，打造平安集團獨有的更有溫度的金融保險服務，而北大醫療集團的資源在市場上是非常稀缺的。

公開資料顯示，北大醫療旗下擁有多家知名實體醫院，包括集中北大優質醫療資源的北京大學國際醫院、北大醫療康復醫院、北大醫療健康管理中心、迦南門診等10余個大型醫療體。

平安入主新方正集團，對平安的醫療戰略布局而言，為其在醫療健康資源上構建“線上+線下”的醫療生態閉環，并以此進一步提升平安的康養服務能力，提供了可能和保障。

2021年，這一戰略布局的推行可謂“火速”。就在平安披露2021年年報期間，其已經將集團戰略進行了調整優化，確立了“綜合金融+醫療健康”雙輪并行戰略，并提出構建“綜合金融+HMO管理式醫療”服務體系。

當然，不同國家HMO運作模式自然擁有顯著的差異化。而對于如何實現中國版HMO，平安集團聯席CEO陳心穎曾明確指出，在供應端，要通過線上線下整合醫療資源，從平安好醫生這個線上流量入口突破，加大整合線下資源，中國平安已與北大醫療等進行資源合作，日后也會在其他城市繼續推動與核心醫院的合作。

不過，幾年過去了，目前關于中國平安與北大醫療各機構的資源合作到底進展到怎樣的程度，平安健康對外并未進行透露。另外，梳理相關信息會發現，除了戰略上更加突出醫療健康的重要性外，平安集團在康養領域的布局動作上也已構建出“高端康養、居家養老、健康管理”三大服務產品線。

由此來看，有了北大醫療的線下資源加持，平安的醫療健康生態圈更加完善，由此也在進一步提升平安作為金融保險巨頭在市場上的核心競爭力的同時，對其壽險轉型帶來助益。

而這個雙輪并行的過程中，平安集團對平安好醫生的地位和角色是如何看待和予以分工的？雖然在兩年多后的今天還未能看到明顯的答案，但是隨著李斗成為“一把手”，或許也在一定程度上對外傳遞了平安集團高層就此的“意志”。

03

三度換帥后，留給“新官”李斗和平安的時間不多了

李斗之前，王濤是平安好醫生的創始人、首任董事會主席兼CEO；2020年，平安好醫生任命方蔚豪出任CEO。

出身阿里系的王濤，其思路是醫療服務、健康商城、消費醫療和健康管理并重，醫療服務作為平安好醫生的核心流量入口，依托于電商邏輯，健康商城作為公司的主要變現手段；消費醫療則以體檢為抓手，開拓 B 端市場；健康管理作為賦能業務，為其他業務提供相應的支持。

但是理想豐滿、現實骨感。礙于平安缺少電商基因，因此，無法像阿里、京東一樣在藥品電商進行低成本、高效率地運營，以至于，在醫療服務上的大量引流成本，導致平安好醫生一時難以盈利。

方蔚豪履新后，大刀闊斧將平安好醫生的“互聯網平臺模式”向“集團賦能”的模式轉變。即，將醫療服務和藥品相關的健康商城業務合并成為醫療業務，其他業務合并成為健康業務。核心宗旨便是從外部變為向汲取集團內部流量轉變，降低引流獲客成本，弱化“好醫生”概念，強化“工具思維”，以至于將APP改名“平安健康”。

然而，方蔚豪在任期間平安好醫生的總市值相對減少了約968億港元的事實，雖不能全部將責任放到他一人身上。但戰略方向是否正確則是有待商榷的。

而如今李斗的接棒，更可謂壓力山大。作為保險行業老大哥，中國平安保險業績連續兩年下滑讓人揪心。而隨著人口紅利逐漸減少，國家醫保覆蓋范圍及報銷比例逐漸提高，保險行業可能還會受到一定沖擊，來業績增長不確定性逐漸增多。

這或許也正是為什么馬明哲早就提出“醫療是平安的未來時”的原因所在。

李斗的從業背景顯示，其2020年加入平安，歷任平安人壽董事長特別助理、平安健康非執行董事等職務。早前，李斗曾任瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司銷售副總裁及中國區需求總經理。

由此來看，這位平安健康的新“掌舵人”在醫藥、快消、保險、養老等多個領域擁有從業經歷。而據稱在平安人壽任職期間，其賦能平安人壽的“健康+”業務模式卓有成效。特別是在新技術領域，李斗還率隊打造三位一體全天候陪伴養老管家、10大場景服務一站式供應及智能監督體系。

未來的互聯網醫療，幾個可以確定的關鍵詞便是：數字化、智能化、C端、線上線下融合。而據一位平安好醫生內部人士對外透露，在某次公司的高管會議上，李斗曾表示，他是帶著平安集團那位領導的錦囊妙計來接手平安好醫生的。

顯然，這一次，李斗相比前兩任高管，其代表的更多的將是平安集團“那位領導”的“高層意志”。

那么，李斗能否為平安健康快速構建一套在當下AI時代、數智醫療成為互聯網醫療新趨勢，C端醫療需求旺盛下的強有力的線上線下閉環生態？進而聯動平安集團各個主要業務版塊，實現內外系統的良性循環？

聯系到像字節跳動這樣的本與醫療“八竿子打不著的公司”都做到了相對有力的線上線下大健康醫療布局，實際上，留給李斗和平安健康的時間并不多了。