作者/鄭理?來源/獨角金融

時間的車輪滾滾向前。彈指間，26年時光匆匆而過，回首過往，仿佛一瞬。時間回?fù)艿?998年3月6日這一天，南方基金管理股份有限公司（下稱“南方基金”）正式成立。成立前一天，國泰基金管理有限公司（下稱“國泰基金”）剛剛成為首家公募機構(gòu)，南方基金僅落后一天，遺憾與首家失之交臂。

不過，作為公募“老五家”之一，南方基金在業(yè)務(wù)上奮起直追，2002年，基金資產(chǎn)規(guī)模升至行業(yè)第一，并連續(xù)霸榜三年；2021年末，南方基金管理資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)入萬億陣營，截至目前，其規(guī)模約1.05萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過首家公募國泰基金的5984.71億元。

然而，這艘“萬億巨輪”近年發(fā)展中也遇到了一些問題。比如2024年僅過去不到三個月，就有3只基金清盤。還有8只基金虧損幅度超過20%，虧損的背后，著實讓基民們“肉疼”。

沒有一個行業(yè)可以保證業(yè)績一直上漲，在瞬息萬變的市場環(huán)境中，這家指數(shù)大廠又能否留住基民們的心？

單只產(chǎn)品第四季度虧損7.12億，

基金經(jīng)理曾建議選擇逢低加倉或定投

截至3月21日，獨角金融梳理發(fā)現(xiàn)，近一年以來，南方基金旗下虧損超過20%的8只產(chǎn)品。從虧損幅度最高的南方中證新能源ETF的前十大重倉股看，截至2023年末，該基金重倉了寧德時代、隆基綠能、陽光電源、中國核電、特變電工、通威股份、三峽能源、天齊鋰業(yè)、億緯鋰能、TCL中環(huán)。

圖源：公告

2023年，該只基金也成為南方基金353只產(chǎn)品中虧損較為嚴(yán)重的一只，第四季度虧損7.12億，獨角金融梳理2023年該只產(chǎn)品整體業(yè)績表示，四個季度虧損高達(dá)26.3億元。

圖源：公告

南方中證新能源ETF于2021年1月22日成立，初期規(guī)模20.39億元，截至2023年末總規(guī)模為64.84億元。該產(chǎn)品跟蹤標(biāo)的為中證新能源指數(shù)，年化跟蹤誤差為0.46%。

與同類產(chǎn)品收益對比看，南方中證新能源ETF近1年、2年、3年的收益率分別為-30.64%、-45.83%、-21.28%，近1年、2年、3年收益率均低于同類平均水平，收益率不佳，導(dǎo)致其在同類排名靠后。

圖源：天天基金網(wǎng)

前海開源基金管理有限公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍曾分析認(rèn)為，指數(shù)基金主要是比較業(yè)績的偏離度，并不是看漲跌，比如說指數(shù)下跌了多少，而這類基金一年業(yè)績的偏離度相當(dāng)于標(biāo)的指數(shù)不能超過4%。

南方中證新能源ETF屬于指數(shù)基金，按照合同規(guī)定的投資策略，根據(jù)成份股在標(biāo)的指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合，南方基金表示，產(chǎn)品力爭實現(xiàn)對標(biāo)的指數(shù)的緊密跟蹤。

南方基金對于該產(chǎn)品跟蹤誤差整理歸納為3個方面，一是大額申購贖回帶來的成份股權(quán)重偏差，對通過日內(nèi)擇時交易，在再平衡交易過程中爭取跟蹤誤差最小化；其次，報告期內(nèi)指數(shù)成份股（包括調(diào)出指數(shù)成份股）停牌引起的成份股權(quán)重偏離及基金整體倉位由于市場波動等原因?qū)е碌钠x； 此外，新股上市初期波動以及部分鎖定新股鎖定期帶來的影響。

南方中證新能源ETF由基金經(jīng)理龔濤管理。面對持倉以新能源為主的基金，接下來是否要在該板塊繼續(xù)加倉？

2023年8月份，龔濤曾對此表示，近期新能源板塊出現(xiàn)了回曖的跡象，但投資者可能面臨著逢低加倉還是堅持定投的選擇。從輪動角度看，新能源板塊的重要性可能不如之前，但資金流入可能會對板塊有一定幫助。對于投資者來說，可以考慮選擇逢低加倉或定投的策略，但由于當(dāng)前位置已經(jīng)是底部位置，投資者可以考慮通過定投來布局新能源板塊。

圖源：同花順財經(jīng)

wind數(shù)據(jù)顯示，2019年7月12日加入南方基金后至今，龔濤總計管理16只基金，此前有著巴克萊資本（倫敦）、摩根大通（倫敦）等國外從業(yè)背景，還在中信期貨、華泰期貨、易方達(dá)基金擁有豐富的投研經(jīng)歷，有著15年的基金經(jīng)理經(jīng)驗。

但從業(yè)績表現(xiàn)看，龔濤并沒有表現(xiàn)出令人滿意的水平，這是否與管理的產(chǎn)品數(shù)量較多，導(dǎo)致基金經(jīng)理精力分散導(dǎo)致業(yè)績不佳有關(guān)？

值得注意的是，從產(chǎn)品四季報披露的數(shù)據(jù)看，龔濤除了管理16只公募基金總計104.53億的規(guī)模，較2023年末縮小8.87億元。自2022年3月10日起，龔濤還管理著4只私募基金，資產(chǎn)規(guī)模為5094.5萬元。

圖源：四季報

指數(shù)基金比較業(yè)績的偏離度，一般不能超過4%，否則就要適當(dāng)給基金經(jīng)理減負(fù)。而從龔濤管理的產(chǎn)品業(yè)績偏離度看，均未超過2%。

雖然指數(shù)基金是風(fēng)險水平較高的產(chǎn)品，但由于跟蹤指數(shù)，實際在投資中承擔(dān)的壓力，往往要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于主動投資的偏股基金經(jīng)理。

3只基金清盤，新發(fā)產(chǎn)品貢獻(xiàn)多少規(guī)模？

1998年3月，南方基金在深圳誕生，是國內(nèi)成立最早的基金公司之一，位列公募基金“老十家”之列，最初由南方證券有限公司、廣西信托投資公司、廈門國際信托投資公司（下稱“廈國投”）共同發(fā)起成立，持股比例分別為60%、20%、20%。

經(jīng)過一系列變更后，2002年股東增加至7個，分別是南方證券持股30%，海通證券、興業(yè)證券、長城證券、華泰證券、華西證券、陜西省國際信托投資股份有限公司（下稱“陜國投”）和廈國投各持股10%。

2001年時，北京某機構(gòu)意欲收購南方基金。彼時，由“基金教父”之稱的南方基金總經(jīng)理高良玉聯(lián)手華泰證券抵制了這場收購。最終，2003年時，華泰證券通過收購海通證券、長城證券、陜國投股份，成為第一大股東。

2019年7月，南方基金最終形成目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，即由華泰證券持股45%，深圳市投資控股有限公司持股30%、廈國投持股15%、興業(yè)證券持股10%。

帶領(lǐng)南方基金出道即輝煌的關(guān)鍵人物高良玉，擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)14年，被尊稱“基金教父”。到2013年離任總經(jīng)理時，南方基金管理規(guī)模擴張到1200億元左右，較成立初翻了60倍，成為中國第二個規(guī)模破千億的基金公司。

基于股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，南方基金并未讓外界失望，僅2019年末至2021年末，南方基金規(guī)模就從6050億元增長至超萬億。

規(guī)模增長離不開貨幣產(chǎn)品的支撐。2020年末，南方基金貨幣產(chǎn)品3559億元，規(guī)模占比45%，行業(yè)排名第3位。截至2023年末，該公司管理的規(guī)模1.05萬億元。

但隨著A股市場的持續(xù)回調(diào)，南方基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)并不理想。wind數(shù)據(jù)顯示，南方基金投研能力在155家公募機構(gòu)中排名第37位，而近一年、近2年、近三年的業(yè)績均低于平均數(shù)以及中位數(shù)。

圖源：wind

根據(jù)獨角金融梳理，近一年以來，除了南方中證新能源ETF虧損幅度超過30%外，還有7只產(chǎn)品虧幅超20%，分別為南方房地產(chǎn)ETF聯(lián)接、南方成份精選混合A/C、南方核心成長混合A、南方創(chuàng)新成長混合C、南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢混合A/C、南方中小盤成長A、南方香港優(yōu)選股票。

除了業(yè)績不佳，今年不到3個月的時間，南方基金已經(jīng)清盤3只產(chǎn)品，分別為南方榮年一年持有混合、南方中證科技100ETF、南方榮尊混合。

南方中證科技100ETF 成立于2021年9月29日，同樣由龔濤管理。成立之初其規(guī)模為3.02億元，但在當(dāng)年年底規(guī)模直接降到0.38億元，降幅達(dá)87.27%，又在2022年一季度末時，規(guī)模減至0.29億元，與前一季度相比又縮小了25.69%。后來，規(guī)模一直在小于5000萬元，最終沒能脫離清盤的命運。

另一只被清盤的產(chǎn)品南方榮尊混合，2017年5月22日成立時，募集了5.24億元的規(guī)模，截至2024年1月5日，產(chǎn)品規(guī)模僅剩余0.08億。

此外，南方安養(yǎng)混合型證券投資基金近日召開持有人大會，審議《關(guān)于終止南方安養(yǎng)混合型證券投資基金基金合同有關(guān)事項的議案》，表決意見顯示為“同意”。截至目前，該產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元。

當(dāng)個別基金面臨清盤風(fēng)險、業(yè)績表現(xiàn)不佳導(dǎo)致整體規(guī)?？s水后，靠新發(fā)基金，可以帶來管理規(guī)模的增長。2023年，南方基金新成立44只產(chǎn)品，累計貢獻(xiàn)436.81億元的規(guī)模。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，2022年南方基金新發(fā)產(chǎn)品40只，56只、40只，分別貢獻(xiàn)了1356億元、1466億元、483億的規(guī)模。

從數(shù)據(jù)可以看出，隨著公募市場競爭日趨激烈，靠新發(fā)產(chǎn)品致力于規(guī)模的增長，從2022年開始出現(xiàn)“失靈”。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜表示，新發(fā)基金策略對基金公司而言，可以在一定程度上改善和平衡現(xiàn)有基金的不足和業(yè)績頹勢，起到修復(fù)基金管理公司市場形象與行業(yè)影響力的作用。尤其從短期來看可以提升管理規(guī)模和行業(yè)影響力，但是從長期來看還要取決于基金實際業(yè)績到底如何。

萬億南方基金靠什么逆襲？

相比其他類產(chǎn)品，南方基金債券類產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)秀。截至目前，南方基金管理債券型基金170只，總計規(guī)模2271.06億元，從業(yè)績表現(xiàn)看，近1年-近5年均高于同類平均水平。

管理債券類基金經(jīng)理中，近1年以來，包括孫魯閩、黃斌斌、杜才超、朱佳等都取得了不錯的收益。

孫魯閩是13年固收“老將”，在管的7只產(chǎn)品近1年業(yè)績均為正，表現(xiàn)最好的是偏債類產(chǎn)品南方寧悅一年持期混合，近一年來收益率為3.24%。另一位畢業(yè)于清華大學(xué)的黃斌斌，與孫魯閩業(yè)績表現(xiàn)相似，近1年來管理的所有產(chǎn)品普遍跑贏同類平均。

圖源：罐頭圖庫

在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資債基收益預(yù)期在多少區(qū)間相對合理？

對此，南方基金表示，短期在匯率的影響下，銀行間資金面的波動性有所加大，但流動性收緊的可能性較小，預(yù)計或仍將維持在較為寬松的水平。1年期存單預(yù)計圍繞政策利率附近定價，波動區(qū)間預(yù)計在2.5%左右。不過，短端利率普遍回調(diào)幅度較大，已經(jīng)具備了較好的配置價值，息差優(yōu)勢凸顯。10年國債價格已經(jīng)有一定超跌，可以考慮買入。在當(dāng)前環(huán)境下，南方基金認(rèn)為債市機會或大于風(fēng)險。

南方基金歷經(jīng)中國證券市場多次牛熊交替的考驗，雖然短期的業(yè)績并不能體現(xiàn)公募基金的真實管理水平。不過，作為一家老牌基金公司，南方基金也需提高警惕，在投資業(yè)績方面繼續(xù)精進(jìn)。

2023年初，南方基金總經(jīng)理楊小松在《中國金融》雜志發(fā)表署名文章《邁向公募基金高質(zhì)量發(fā)展新征程》中表示，公募基金需要從打造自身可持續(xù)價值創(chuàng)造能力，以投資者利益為中心、向買方投顧轉(zhuǎn)型等方面提高居民財產(chǎn)性收入。

為了滿足不同投資者多元化的配置需求，南方基金正在不斷加強產(chǎn)品布局，目前形成全市值、多行業(yè)、多主題、SmartBeta、跨境等工具型產(chǎn)品全覆蓋”的多元化產(chǎn)品布局，并在最大化持有人利益基礎(chǔ)上，打造各類指數(shù)應(yīng)用場景，為投資者提供指數(shù)基金配置解決方案。

四季花開固然美好，但市場波譎云詭。在公募基金成為居民理財中堅力量下，給投資者帶來收益成為基金公司最重要的課題。

你買過南方基金的產(chǎn)品嗎？收益如何？評論區(qū)留言討論吧。