作者 | 孫夢圓 方璐?編輯丨于婞?來源 | 野馬財經(jīng)

一波未平一波又起，深陷核心資產(chǎn)控制權(quán)危機的聞泰科技（600745.SH）再遇變故，其第二大股東無錫國聯(lián)集成電路投資中心（有限合伙）（下稱“無錫國聯(lián)”）年內(nèi)第二次減持公司股份，按11月5日收盤價43.08元/股計算，此次減持套現(xiàn)約16億元。

不久前，荷蘭政府突然剝奪了其對子公司安世半導(dǎo)體（Nexperia）的控制權(quán)，雙方矛盾仍未解決。11月4日商務(wù)部就安世半導(dǎo)體磋商進展作出回應(yīng)，稱荷方應(yīng)擔全責。

二級市場方面，截至11月6日收盤，聞泰科技股價報41.02元/股，跌4.78%，總市值510.55億元。

01

二股東兩度減持

11月5日晚間，“半導(dǎo)體與產(chǎn)品集成龍頭”聞泰科技發(fā)布公告稱，公司第二大股東無錫國聯(lián)因自身經(jīng)營計劃需要，計劃在2025年11月27日至2026年2月26日期間，通過大宗交易和集中競價方式減持公司股份，其中大宗交易減持不超過總股本的2%，集中競價減持不超過1%，合計不超過3734萬股（占總股本3%）。截至三季度末，無錫國聯(lián)持有聞泰科技9671.8566萬股（占比7.77%），此次減持比例占其當前總持股的近四成，若完成減持，持股比例將降至4.77%左右。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，無錫國聯(lián)為國有資本背景，其股權(quán)穿透后由無錫國聯(lián)實業(yè)投資集團有限公司控股，后者為無錫市國資委全資控股的國有獨資企業(yè)，實際控制人為無錫市國資委。

圖源：天眼查

從歷史持股來看，無錫國聯(lián)對聞泰科技的初始投資源于2019年10月聞泰科技的重大資產(chǎn)重組（發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金），當時無錫國聯(lián)以合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司股權(quán)認購聞泰科技新發(fā)行股份，合計獲得12155.5915萬股，占當時總股本的11.68%，成為公司第二大股東。

值得注意的是，此次減持已經(jīng)是無錫國聯(lián)年內(nèi)第二次減持聞泰科技。

早在2025年6月5日，聞泰科技就曾公告稱，無錫國聯(lián)計劃在2025年6月27日至9月26日期間減持不超過公司總股本3%的股份，但截至減持計劃屆滿，實際僅減持0.9979%的股份，未完成全部目標。彼時，減持原因同樣為“自身經(jīng)營計劃需要”。

從公司業(yè)績來看，聞泰科技2025年前三季度財報呈現(xiàn)分化態(tài)勢：營收方面，實現(xiàn)297.69億元，同比下降44%，主要受消費電子市場需求疲軟、部分業(yè)務(wù)調(diào)整影響；歸母凈利潤15.13億元，同比大幅增長265.09%，主要得益于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)盈利提升及成本控制。而從三季度來看，公司凈利潤增速顯著高于營收。2025年第三季度單季，公司實現(xiàn)營收44.27億元，同比下降77.38%；歸母凈利潤10.40億元，同比增長279.29%。

02

風(fēng)波始末

這場風(fēng)波始于美國的“實體清單”。

2024年12月，聞泰科技被美國商務(wù)部工業(yè)與安全局(BIS)列入實體清單，荷蘭方面則在此之前與美國聯(lián)合收緊“實體清單”。

2025年9月29日，美國商務(wù)部發(fā)布新一輪出口管制穿透性規(guī)則，對被列入美“實體清單”等的企業(yè)持股超過50%的子公司追加同等出口管制制裁。

很快，荷蘭政府迅速跟進措施。

荷蘭當?shù)貢r間2025年9月30日，荷蘭經(jīng)濟事務(wù)與氣候政策部對安世半導(dǎo)體下達部長令(Order)，要求安世半導(dǎo)體及其下屬所有子公司、分公司、辦事處等全球30個主體對其資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)及人員等不得進行任何調(diào)整，有效期為一年。

翌日，安世半導(dǎo)體控股以及安世半導(dǎo)體(荷蘭注冊主體)法定董事兼首席法務(wù)官在其他兩位高管的支持下，向企業(yè)法庭提交了啟動對公司調(diào)查與采取臨時措施的緊急請求。

企業(yè)法庭在未開庭的情況下，頒布了即時生效的臨時措施：暫停聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政在安世半導(dǎo)體相關(guān)公司的所有董事及CEO職務(wù);同時，將聞泰科技全資子公司裕成控股所持有的安世半導(dǎo)體股份管理權(quán)，移交至獨立第三方進行托管。

10月6日企業(yè)法庭作出終裁，核心內(nèi)容包括：正式暫停張學(xué)政在安世半導(dǎo)體控股及安世半導(dǎo)體的所有董事職務(wù);任命一名由法院指派、擁有決定性投票權(quán)并可獨立代表公司的外籍人士擔任非執(zhí)行董事;將安世半導(dǎo)體幾乎全部股份(僅保留一股)交由指定人員托管。此裁決將持續(xù)至本案調(diào)查最終完成。

北京時間10月12日晚間，聞泰科技在官方微信公眾號上發(fā)布《關(guān)于荷蘭政府干預(yù)聞泰科技旗下安世半導(dǎo)體運營的嚴正立場》(下稱：《聲明》)，《聲明》包括要求荷蘭政府立即撤銷錯誤指令、停止對中國企業(yè)的系統(tǒng)性歧視、維護全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的開放與合作三項內(nèi)容。

圖源：“聞泰科技”微信公眾號

《聲明》呼吁，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是全球化的產(chǎn)物，其未來取決于協(xié)作而非對抗。各國政府應(yīng)為企業(yè)提供公平、非歧視的營商環(huán)境，而非將技術(shù)合作武器化。聞泰科技愿與所有伙伴攜手，共同維護產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定與創(chuàng)新。

當日晚間，聞泰科技方面向《每日經(jīng)濟新聞》表示，聞泰科技作為安世半導(dǎo)體的合法股東，堅決反對這種不公正的待遇。公司將運用一切合法合規(guī)的手段，堅定不移地維護自身股東權(quán)利和公司利益。相信公正的法律和市場規(guī)則終將得到伸張，當前不合理的干預(yù)是無法持久的。

13日下午，中國外交部發(fā)言人林劍在例行記者會上表示，“我要指出的是，中方一貫反對泛化國家安全概念、針對特定國家企業(yè)采取歧視性做法。有關(guān)國家應(yīng)切實遵守市場原則，不要將經(jīng)貿(mào)問題政治化。中方維護自身正當合法權(quán)益的決心堅定不移。”

香頌資本董事沈萌認為，聞泰科技大股東權(quán)利被架空并非一夜之間，所謂的“一夜之間”只是輿論的臆想，因為無論是政府行政命令、抑或是企業(yè)法庭裁決，在法治社會都有明確的規(guī)章流程。如果最終發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在觸犯荷蘭或歐洲法律的問題，可能會導(dǎo)致中國公司在荷蘭投資被管制或退出的風(fēng)險。但如果問心無愧，那么在法治國家維護自身權(quán)益不存在任何風(fēng)險。

他進一步分析稱，法院裁決目前看是為了保護安世的資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)及人員，并不存在對其發(fā)展的抑制，而是針對可能損害安世利益的行為。提及對中國企業(yè)的啟示，他認為，尊重遵守所在地法律，依法維護自身權(quán)益。

本以為風(fēng)波漸漸平息，卻又添波瀾。

當?shù)貢r間10月14日，荷蘭媒體NRC報道稱，荷蘭政府依據(jù)《商品可用性法案》接管了安世半導(dǎo)體，理由是聞泰科技實控人張學(xué)政“將安世半導(dǎo)體的產(chǎn)能、財務(wù)資源和知識產(chǎn)權(quán)不當轉(zhuǎn)移到其擁有且與安世半導(dǎo)體無關(guān)的外國實體”。該媒體進一步披露，荷蘭政府指控張學(xué)政長期通過關(guān)聯(lián)交易，將安世的核心資源，包括產(chǎn)能、財務(wù)及知識產(chǎn)權(quán)，轉(zhuǎn)移至其控制的上海鼎泰匠芯（私營晶圓廠）。最新的法庭記錄顯示，2025年安世實際僅需向該廠采購7000萬-8000萬美元晶圓，卻被強迫下單2億美元，遠超實際需求。而此時，鼎泰匠芯因客戶不足陷入財務(wù)困境，張學(xué)政挪用的資金被指用于維持其日常運營。更直接的證據(jù)是，上海鼎泰匠芯并不屬于聞泰科技直接控股或全資子公司。

在10月15日召開的臨時股東大會上，聞泰科技董事長楊沐向《上海證券報》表示，目前公司正全力以赴，通過多種途徑依法依規(guī)解決安世半導(dǎo)體的控制權(quán)問題。楊沐還提到，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價值不會因當前事件而消失，且在當前環(huán)境下，員工持股計劃得以通過。

這一接管事件仍在持續(xù)發(fā)酵。10月17日，坊間有消息稱，安世半導(dǎo)體全體中國區(qū)員工收到向中國客戶發(fā)出的通知書，荷蘭總部宣布不再支付中國區(qū)員工勞動報酬，同時公司系統(tǒng)權(quán)限被全面中斷。

隨后，10月18日，聞泰科技相關(guān)負責人向“第一財經(jīng)”回應(yīng)稱，安世中國團隊的賬號被封，具體原因不明，目前有部分恢復(fù)。考慮到緊急狀態(tài)下歐洲可能切斷系統(tǒng)與資金，中國區(qū)不得不采取獨立自救行為，加緊拉通國內(nèi)供應(yīng)鏈，以確保國內(nèi)客戶的供應(yīng)。但對于安世半導(dǎo)體不再支付中國員工勞動報酬這一市場消息，聞泰科技未給出直接回應(yīng)。

據(jù)“半導(dǎo)體行業(yè)媒體芯智訊”分析，此屬張學(xué)政個人行為，不代表聞泰科技，因其持股有限且已不在公司任職。雖然荷蘭政府不愿承認，但是以張學(xué)政個人的違規(guī)操作為由而強行接管安世半導(dǎo)體，只是一個由頭，其更深層次的原因恐怕還是“政治原因”。

自2025年10月26日起，荷蘭安世半導(dǎo)體單方面決定停止向位于東莞的封裝測試工廠（ATGD）供應(yīng)晶圓，給出的理由是“當?shù)毓芾韺咏谖茨茏袷丶s定的合同付款條件”。

11月2日凌晨，安世半導(dǎo)體中國有限公司（安世中國）微信公眾號發(fā)文表示極為震驚并強烈反對，鄭重聲明荷蘭安世半導(dǎo)體說法“無中生有、惡意抹黑”，不僅反指其欠付ATGD貨款高達10億元，還指出其相關(guān)管理層決策失職失責、違背職業(yè)操守，且單方面停止供貨置客戶利益不顧、違反合同約定，破壞了客戶信任。目前安世中國已建立充足成品與在制品庫存，能穩(wěn)定持續(xù)滿足廣大客戶直至年底乃至更長時間的訂單需求，供應(yīng)鏈安全可靠，同時已積極啟動多套預(yù)案，正加緊驗證新的晶圓產(chǎn)能，對短期內(nèi)完成驗證并自明年起無縫銜接滿足所有客戶需求充滿信心。

11月4日，中國商務(wù)部回應(yīng)安世半導(dǎo)體磋商進展時表示，荷政府不顧中方多次在磋商中提出的合理訴求，沒有展示出建設(shè)性態(tài)度和行動且升級全球供應(yīng)鏈危機。安世（荷蘭）10月26日宣布停止向安世（中國）供應(yīng)晶圓，導(dǎo)致后者無法正常生產(chǎn)，造成了全球半導(dǎo)體產(chǎn)供鏈的動蕩和混亂。對此，荷方應(yīng)承擔全部責任。

就外界關(guān)注的安世半導(dǎo)體的情況，聞泰科技在2025年的三季報中作出了專門回應(yīng)。

聞泰科技表示，由于相關(guān)事件走向和潛在影響難以具體量化，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)后續(xù)能否延續(xù)前三季度的良好發(fā)展勢頭存在不確定性。若2025年末前安世控制權(quán)無法恢復(fù)，公司可能面臨收入、利潤及現(xiàn)金流階段性下調(diào)的風(fēng)險。

此前，多位律師也分析了聞泰科技可能的維權(quán)路徑。

北京周泰律師事務(wù)所合伙人戴盈分析稱，近年來，由于地緣政治摩擦加劇，不少國家頻繁以“國家安全”和“公共政策”為借口，干涉中國出海企業(yè)的正常經(jīng)營，呈現(xiàn)了懲處過程不透明、“大口袋罪”的特征，同時給中國企業(yè)的本土合作伙伴也造成了極大困擾，是典型的“損人不利己”的行為。建議中國企業(yè)在制定維護自身權(quán)益的策略時，善于利用法律工具箱，不僅在對方主場積極應(yīng)訴，也應(yīng)關(guān)注到中國對外簽訂的雙邊或多邊投資條約，在國際組織機構(gòu)尋求更公平的解決方案。

北京京師律師事務(wù)所許浩律師也表示，如果真如荷蘭所說涉及利益輸送，那么這將是嚴重的違法違規(guī)行為。但僅就目前的指控而言，并不足以支撐如此嚴厲的強制接管措施。

他進一步指出，一般來說，如果涉及到國際投資條約，可能會依據(jù)條約中的相關(guān)規(guī)定來確定法律適用。在該事件中，荷蘭子公司處于荷蘭的屬地管轄范圍內(nèi)，荷蘭可能會主張適用其國內(nèi)法來處理公司的內(nèi)部治理和運營問題。但從股權(quán)角度來看，中資母公司對荷蘭子公司擁有股權(quán)，中國法律也可能會對母公司的股東權(quán)益等方面提供保護。此外，國際仲裁也是解決國際商業(yè)爭端的一種常見方式，當事人可以約定將爭端提交給國際仲裁機構(gòu)，由仲裁機構(gòu)根據(jù)相關(guān)法律和規(guī)則進行裁決。

03

影響幾何？

聞泰科技在《聲明》中指出，安世半導(dǎo)體的營收于2022年達到23.6億歐元的峰值;毛利率也從2020年的25%大幅提升至2022年的42.4%。至2024年10月，安世已還清所有前期債務(wù)，公司實現(xiàn)“零負債”運行。

目前安世日常經(jīng)營仍在持續(xù)運轉(zhuǎn)，但受上述部長令(Order)和企業(yè)法庭裁決的影響，短期內(nèi)將面臨決策鏈條臨時變更/延長、資源配置靈活度下降等情況，可能會對企業(yè)運營效率形成一定影響。

聞泰科技同時稱，公司積極與供應(yīng)商、客戶保持密切溝通，全力維系員工隊伍、生產(chǎn)秩序和銷售渠道的基本穩(wěn)定，緩解外部沖擊;公司正在積極與國際律師事務(wù)所團隊溝通法律救濟方案及手段，將采取一切行動，最大限度維護公司及全體股東的合法權(quán)益;同時主動對接政府相關(guān)部門，爭取支持。

作為聞泰科技的核心盈利支柱，安世半導(dǎo)體的此番境遇對公司經(jīng)營影響深遠。不過，受去年“實體名單”事件波及，聞泰科技的業(yè)績已經(jīng)受到影響。財報數(shù)據(jù)顯示，聞泰科技2024年營收約735.98億元，同比增長20.23%;歸母凈利潤約-28.33億元，同比銳減339.83%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約44.92億元，同比減少22.88%。

彼時，聞泰科技指出，公司被列入實體清單以及公司供應(yīng)商和客戶對實體清單擴大化解讀和執(zhí)行對上市公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)造成了全面的不利影響。最終導(dǎo)致歸母凈利潤以及扣非凈利潤、每股收益等較上年同期大幅下降。

2025年上半年，聞泰科技業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，營收約253.41億元，同比減少24.56%;歸母凈利潤約4.74億元，同比增長237.36%。扣非凈利潤約3.35億元，上年同期約-1.28億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約42.61億元，同比增長超六成。

從行業(yè)態(tài)勢來看，2025年上半年，在汽車電動與智能化、AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與應(yīng)用高增長、工業(yè)需求旺盛、消費逐步回暖的帶動下，半導(dǎo)體銷售市場仍然保持較快增長趨勢。據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易組織WSTS數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年1至6月全球半導(dǎo)體市場規(guī)模達到3460億美元，同比增長18.9%，WSTS同時上調(diào)了2025年全年半導(dǎo)體市場規(guī)模至7280億美元，同比2024年增長15.4%，而2026年則有望突破8000億美元，進一步同比增長9.9%。

行業(yè)帶動下，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)毛利率較上年同期均有所增長。另據(jù)聞泰科技分析，受2024年年底公司被列入實體清單及供應(yīng)商、客戶出于謹慎性考慮的擴大理解和執(zhí)行相關(guān)規(guī)定影響，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入同比顯著減少，但隨著公司完成部分子公司出售，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)虧損幅度較上年同期減少。隨著產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)量減少，存貨顯著減少，對資金的占用減少，現(xiàn)金流同比有大幅增長。2025年半年報顯示，聞泰科技報告期期初資產(chǎn)總額749.78億元，負債總額401.37億元;報告期期末資產(chǎn)總額660.26億元，負債總額309.12億元。

值得注意的是，此次凍結(jié)事件發(fā)生后，正在收購聞泰科技子公司的立訊精密(002475.SZ)10月13日早盤開盤大跌，截至收盤，報收57.75元/股，總市值4205億元。

早在今年3月，立訊精密宣布，其全資子公司立訊通訊于1月26日與聞泰科技全資子公司聞泰通訊共同簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》(簡稱“ODM 第一期轉(zhuǎn)讓協(xié)議”)，協(xié)議約定立訊通訊以6.16億元的交易對價收購聞泰通訊下屬子公司嘉興永瑞、上海聞泰信息、上海聞泰電子等100%股權(quán)等消費電子業(yè)務(wù)板塊。

而另據(jù)聞泰科技2025年5月16日發(fā)布的《重大資產(chǎn)出售報告書(草案)》披露，本次交易金額為43.89億元。本次交易標的資產(chǎn)的各項交割工作正在推進過程中，其中昆明智通、深圳聞泰、黃石智通、昆明聞訊股權(quán)以及無錫聞泰、無錫聞訊相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包均已完成交割，印度聞泰相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包資產(chǎn)也已完成轉(zhuǎn)移。

10月13日，立訊精密宣布，董事會審議通過了《關(guān)于收購聞泰科技股份有限公司部分子公司股權(quán)及資產(chǎn)的議案》，同意公司及立訊通訊(上海)有限公司(以下簡稱“立訊通訊”)收購聞泰科技股份有限公司(以下簡稱“聞泰科技”)關(guān)于消費電子系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的相關(guān)子公司股權(quán)、業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。

立訊精密表示，截至目前，本次交易項下印度聞泰相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包部分資產(chǎn)權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)尚在辦理過程中，香港聞泰、印尼聞泰已依相關(guān)協(xié)議約定的條款及條件于2025年9月16日完成股權(quán)實質(zhì)性交割，并納入公司合并財務(wù)報表范圍。

隨著荷蘭凍結(jié)案的蔓延，此次收購是否受到波及，尚有待觀察。

不過，據(jù) 《21世紀經(jīng)濟報道》，此次事件并非聞泰科技首次因海外投資遭遇不公待遇。

2021年，安世半導(dǎo)體收購英國最大晶圓廠Newport Wafer Fab (NWF)，進一步擴大產(chǎn)能和車規(guī)級芯片布局。然而次年，英國卻使用在收購后生效的法律，英國《國家安全和投資法》來追溯審查。雖然聞泰科技與安世半導(dǎo)體表示震驚并提出上訴，在經(jīng)過一系列法律對抗未果后，安世半導(dǎo)體于2023年11月將NWF全部股權(quán)出售給了美國威世(Vishay)公司，并已于2024年3月完成交易交割。

對于再一次的“無妄之災(zāi)”，聞泰科技表示，收購安世半導(dǎo)體以來，始終恪守各國法律法規(guī)，運營透明、治理規(guī)范。長期以來，公司持續(xù)為歐洲半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈帶來價值。包括在荷蘭、德國、英國等地設(shè)有研發(fā)與制造中心，雇傭數(shù)千名員工;近三年研發(fā)投入增長超150%;全球?qū)＠麛?shù)量提升近千項;近五年來安世為荷蘭貢獻了1.3億歐元的企業(yè)所得稅，對當?shù)氐慕?jīng)濟帶來了巨大貢獻。

有觀點認為，此次聞泰科技遭遇此“劫”原因是安世在車規(guī)級芯片領(lǐng)域影響力太大，加之全球半導(dǎo)體格局已發(fā)生變化，安世成為爭奪焦點，沈萌分析稱，車規(guī)級芯片規(guī)模龐大、細分領(lǐng)域豐富，任何一個企業(yè)都無法在市場中占有壓倒性優(yōu)勢，而在一個法治國家，對企業(yè)股份和經(jīng)營進行政治干預(yù)的風(fēng)險極大。

圖源：罐頭圖庫

04

緣起何時？

這場凍結(jié)案的背后，曾是“國產(chǎn)半導(dǎo)體突圍的標志性事件”。時間倒回2019年聞泰科技對安世半導(dǎo)體的跨境并購。

聞泰科技前身成立于2006年，是由一家外資企業(yè)出資1000萬美元成立，張學(xué)政出任董事長兼總經(jīng)理，2011年，聞泰科技變更為股份公司，張學(xué)政通過增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式成為公司實際控制人。

張學(xué)政，1975年生人，畢業(yè)于廣東工業(yè)大學(xué)。畢業(yè)后成為意法半導(dǎo)體工程師，后擔任中興通訊總經(jīng)理助理，2004年-2006年擔任多家科技公司總經(jīng)理。2006年，張學(xué)政創(chuàng)立聞泰科技前身聞泰通訊。

2015年，以房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的中茵股份面臨大幅虧損，當時正處于高速發(fā)展時期，開始尋求登陸資本市場，于是中茵股份作價18.26億元，以發(fā)行股份方式購買聞泰科技51%的股權(quán)，此后聞泰科技正式登陸資本市場。2017年，中茵股份更名為“聞泰科技”。

此后，張學(xué)政通過增持股份成為上市公司實際控制人，聞泰科技開始資本擴張之路。2019年，收購荷蘭安世半導(dǎo)體公司后，聞泰科技成為全球功率半導(dǎo)體公司巨頭。

此前，聞泰科技是國內(nèi)ODM(原始設(shè)計制造商)的第一梯隊供應(yīng)商，在2017年手機ODM出貨量排名第一，市場份額19.95%，在行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢較為明顯。

所謂ODM模式，即甲方公司(如華為公司)出具一款手機的具體性能與外觀要求，由ODM廠商負責設(shè)計與生產(chǎn)，再由甲方公司驗收，最后以甲方公司的品牌進行銷售。可以看到，在整個生產(chǎn)流程中，ODM廠商只負責設(shè)計與生產(chǎn)部分，所以稱其為“原始設(shè)計制造商”。聞泰科技當時的主要客戶是華為，小米，聯(lián)想等世界主流品牌。

2018年，由于聞泰科技上游的成本增加，下游的利潤減少，使得聞泰科技當年的凈利潤大幅下滑。而彼時，安世半導(dǎo)體是全球知名的半導(dǎo)體IDM公司，在被中國資本收購時，它是恩智浦半導(dǎo)體公司的一個事業(yè)部，收購時才獨立出來。恩智浦半導(dǎo)體也曾是世界著名品牌荷蘭皇家飛利浦的一個事業(yè)部，于2006年獨立。

相比之下，安世半導(dǎo)體有60多年半導(dǎo)體研發(fā)和制造經(jīng)驗，總部位于荷蘭奈梅亨，晶圓制造工廠在德國漢堡和英國曼徹斯特，封裝測試工廠位于中國東莞、菲律賓卡布堯和馬來西亞芙蓉市，其產(chǎn)品應(yīng)用非常廣泛，包括全球汽車、通信、計算機、消費電子等應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品出貨量也非常大，年產(chǎn)銷器件近1000億顆。客戶包括華為、三星、小米、比亞迪、思科、施耐德、蘋果、谷歌、亞馬遜、大疆、LG等，并且其在汽車市場占有率排名第一。

面對如此窘境，聞泰科技勇敢的選擇收購安世半導(dǎo)體，目的是增強公司對上游成本的控制。ODM廠商提升利潤的方式有兩種，一種是控制上游成本，另一種是在下游與更多品牌廠商合作，拓展業(yè)務(wù)，提高議價能力，聞泰科技選擇了前一種。

于是，2017年，恩智浦為應(yīng)對高通收購被迫剝離安世半導(dǎo)體(前身為飛利浦半導(dǎo)體部門)，中國財團以27.6億美元完成初步收購，但安世股權(quán)嵌套在多層基金中，實際控制權(quán)分散。

2018年，市值不足200億元的聞泰科技以17億元自有資金啟動競拍，聯(lián)合云南城投、格力電器等以114.35億元拿下合肥廣芯49.37%的LP(有限合伙人)份額，成為最大單一股東，獲得安世境外GP席位(NEPTUNE 6 LIMITED)提名權(quán)。

圖源：罐頭圖庫

為化解資金壓力，聞泰啟動“分層融資+風(fēng)險隔離”策略：首先將114億元競拍資金拆解為自有資金17.05億元與外部融資組合，引入國聯(lián)集成電路、格力電器等6家戰(zhàn)投完成首期支付;隨后通過發(fā)行股份及現(xiàn)金支付199.25億元對價，將聯(lián)合注資方所持股份置換為上市公司股權(quán)，同步配套募資46.3億元緩解債務(wù)壓力。

2020年，聞泰科技再斥資63.34億元收購剩余少數(shù)股東權(quán)益，最終實現(xiàn)98.23%的控股。2022年，聞泰全資子公司完成對GP的收購，間接持有英國最大晶圓廠NWF 100%權(quán)益，標志著對安世半導(dǎo)體全球資產(chǎn)的實質(zhì)性控制權(quán)轉(zhuǎn)移。公開消息稱，這場并購交易總額超340億元人民幣。

功夫不負有心人，在完成安世半導(dǎo)體的收購后，聞泰科技業(yè)績也是一路飆升。2019年，聞泰科技的歸母凈利潤高達12.5億元，是上一年的近20倍。2020年，根據(jù)公司上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤達16億元-18億元，同比增長715.5%到817.44%。2024年，安世半導(dǎo)體收入規(guī)模約147億元，約占聞泰科技2024年總營收的六分之一。

這場耗資數(shù)百億、歷時數(shù)年的跨境并購成果，如今正面臨內(nèi)憂外患的嚴峻挑戰(zhàn)。你認為股東減持合理嗎？歡迎評論區(qū)留言分享你的看法。