7月25日，上市公司華菱星馬（600375.SH）公告稱，公司控股股東星馬集團及其全資子公司與吉利新能源商用車集團有限公司（下稱“吉利商用車集團”）簽署《股份轉讓協議》，轉讓完成后，吉利商用車集團將成為公司控股股東。

作為老牌知名企業，華菱星馬的業績，卻是在重卡行業向好的情況下，一蹶不振。上半年華菱星馬虧損9626萬元，公司股價去年已經跌破凈資產。

李書福看到了機會，他拿下華菱星馬15.24%的股權，僅花了4.3億元。今年4月底公司公布控股股東公布擬轉讓股份后，華菱星馬股價才不斷上漲，如今股價已幾乎是當時的兩倍。截至7月27日收盤，公司股價為8.27元/股。

華菱星馬誕生于中部重要的汽車生產基地安徽馬鞍山市，前身為1970年成立的馬鞍山市場建筑材料機械廠，并于1979年生產出第一臺散裝水泥車，為基礎設施建設做出了不少貢獻。

1996年，公司開發出第一臺混凝土攪拌車，并于次年改制為馬鞍山星馬專用汽車有限公司，2003年，華菱星馬登陸資本市場，實現上市。

上市后，華菱星馬的發展逐漸達到巔峰。2006-2012年之間，四次參展漢諾威車展，并研發出了完全自主的 “漢馬動力”發動機。與此同時，華菱星馬的凈利潤從2004年的只有1303萬元，上升到2010年的7.1億元。

從此以后，華菱星馬的業績卻是逐年下滑，到2019年公司凈利潤已下滑至4327萬元。華菱星馬主要生產重卡汽車，2014年和2015年，受重卡汽車市場整體下滑影響，公司甚至分別虧損達3.76億元和9.43億元。

由于行業集中度不斷增加，使得華菱星馬業務不斷受到擠壓。2015年，華菱星馬在重卡行業中的市場份額為2.4％，同比下降0.1％，在十強品牌中排名第八。2017年，華菱星馬全年重卡銷量18700輛，在重卡行業排名第九位。目前已經滑落到第十位。

然而，華菱星馬正巧趕上，吉利正在布局商用車，二者一拍即合，吉利拿下華菱星馬，開啟商用車戰略的整合。

吉利不斷加快商用車的布局，其實也始于吉利乘用車業績的波動。

1963年，李書福出生于浙江臺州。浙商是近現代隨著中國被迫對外開放，新晉崛起的一支商幫，李書福從上學時便有了經常天賦，他上高中時盤下學校周圍一家照相店，就開始了創業生涯。

此后，李書福先后干過收購舊金屬、開冰箱廠、摩托車廠的行當，1997年，李書福開始造車。2001年，吉利的汽車被國家列入生產目錄，吉利汽車終于可以自由參與行業競爭。

2003年，吉利借殼國潤控股實現香港上市，上市后李書福開啟了一系列當時頗受爭議的資本運作，2006年，吉利控股拿下了英國錳銅控股19.97%股權；2009，吉利控股還拿下了澳大利亞變速器公司。

最受關注的莫過于吉利收購沃爾沃，2010年，吉利斥資18億美元，從福特手中收購沃爾沃100%股權。2013年，吉利再耗資1104萬英鎊收購了英國錳銅控股公司手中所有倫敦出租車公司的股份。

一系列海外并購，當時人們并購不看好這位中國企業家的海外擴張。當時包括央視《商道》等各方媒體稱李書福為“汽車狂人”。

不過，事實證明，吉利的并購取得了不錯的成績，沃爾沃從吉利接手后，無論是從營業收入還是汽車銷量，每年都是大幅增長，不過2019年，沃爾沃實現約合人民幣104億元的利潤，比上年只微增0.8%。

2019年，對于吉利來說是不尋常的一年，這一年吉利告別此前業績快速增長的時代，由于整個汽車行業的低迷，包括吉利、長城汽車、比亞迪、廣汽集團等汽車巨頭的業績都有所下滑。

吉利汽車的盈利高峰是2018年，當時吉利全年營業收入達1065.95億元，凈利潤為125.53億元；2019年，吉利汽車的營業收入下滑至974.01億元，凈利潤也走低至81.9億元。

來源：東方財富

面對本輪乘用車行業景氣下行過程中，華創證券分析認為，在行業景氣度回升時，吉利作為自主龍頭，份額和銷量將不斷提升。同時，公司管理層正與沃爾沃汽車探討業務合并重組的可能性，中長期看吉利未來成長空間還包括中高端車型、海外市場。

不過，面對這樣的困難，李書福已經不是第一次。創業30多年來，李書福從開照相館、收購舊金屬到開冰箱廠，到最后冰箱廠被關。此后，開起了摩托車廠，并跨入造汽車，后又收購沃爾沃，雖然都充滿了爭議，但是李書福用事實證明，該起收購并沒錯。

如今，面臨乘用車的業績下滑，吉利正在開辟新的戰場？

事實上，吉利開啟商用車布局始于2014年，彼時吉利剛剛成立商用車項目組，2016年斥資4億元收購東風南充公司100%股權，獲得載貨汽車和天然氣汽車的商用車整車生產資質。同年，吉利控股公布商用車品牌——遠程汽車。

吉利集團可謂是全面開花，不僅開始布局商用車，2017年，吉利集團還拿下A股上市公司錢江摩托（000913.SZ）29.77%的股權，成為其控股股東。當年錢江摩托實現扣非凈利潤的扭虧為盈。

2017年前，錢江摩托連續三年扣非凈利潤為負，此后公司業績波動也比較大，不過都是盈利的。2017年至2019年，錢江摩托扣非凈利潤分別為8274萬元、3620萬元、9862萬元。

三年后，吉利集團再次出手，拿下A股上市公司華菱星馬。野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，雖然商用車的市場競爭也是相當激烈，但是整體市場卻是依然向好。

根據中國汽車工業協會數據顯示，今年上半年，商用車產銷分別完成235.9萬輛和238.4萬輛，同比分別增長9.5%和8.6%。6月，商用車產銷份額別為52.7萬輛和53.6萬輛，分別同比增長77.9%和63.1%，單月銷量創歷史新高。

對比吉利的傳統業務——乘用車市場，今年1-6月，乘用車產銷分別完成775.4萬輛和787.3萬輛，同比分別下降22.5%和22.4%。乘用車市場整體依然低迷。

華菱星馬主要便是生產和銷售重卡汽車，不過面對激烈的競爭，華菱星馬卻是力不從心，業績屢屢受挫。縱觀近10年，重卡汽車市場，其實只有2013年至2015年的下滑，此后一直都是高速增長，今年前6個月，仍然保持高速增長的狀態。

吉利選擇此時切入商用車市場，可謂是恰逢其時。不過面對重卡市場的高速增長，華菱星馬的競爭力并不強。雖然華菱星馬業績從2017年扭虧，但是其扣非凈利潤2017年和2018年僅有百萬元利潤，2019年更是虧損2960萬元。

來源：東方財富

因此，就看吉利“接盤”華菱星馬后，如何對公司業務進行整合。

你認為，李書福還能復制沃爾沃的整合奇跡，實現吉利業績的繼續增長嗎？歡迎在評論區留言。