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作者 |?王君齊? ? ??? ? ?

編輯?|?李紅梅? ? ? ? ? ?

來源 |?風(fēng)云資本界

1月9日，海康威視（002415.SZ）公告，計(jì)劃分拆旗下控股子公司——杭州螢石網(wǎng)絡(luò)有限公司（簡(jiǎn)稱“螢石網(wǎng)絡(luò)”）赴科創(chuàng)板上市。

公告發(fā)出后，海康威視股價(jià)出現(xiàn)兩日連漲后回落。截至1月15日，海康威視收盤價(jià)報(bào)58.9元/股，市值達(dá)5503億元。

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據(jù)了解，分拆完成后，海康威視仍將保持對(duì)螢石網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)，后者仍為海康威視子公司。

海康威視持股60%

成立于2001年的海康威視是一家為公共服務(wù)領(lǐng)域用戶、企事業(yè)用戶和中小企業(yè)用戶提供以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia報(bào)告顯示，海康威視連續(xù)8年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)全球第一，擁有全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額的24.1%。

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2015年，海康威視為進(jìn)一步擴(kuò)展自身業(yè)務(wù)，出資100萬元設(shè)立全資子公司螢石網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，引入員工跟投，并與公司員工建立跟投創(chuàng)新業(yè)務(wù)平臺(tái)。

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2016年7月27日，海康威視與跟投合伙企業(yè)對(duì)螢石網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行增資2億元。增資完成后，海康威視、跟投企業(yè)分別持有螢石網(wǎng)絡(luò)60%、40%股權(quán)。

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海康威視發(fā)布的螢石網(wǎng)絡(luò)科創(chuàng)板預(yù)案顯示，海康威視分拆螢石網(wǎng)絡(luò)獨(dú)立上市，欲利用資本市場(chǎng)對(duì)螢石網(wǎng)絡(luò)的支持，進(jìn)一步加速螢石網(wǎng)絡(luò)在智能家居的業(yè)務(wù)發(fā)展，從而鞏固公司在智能家居的地位。

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?母公司與子公司存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？

海康威視近三年年報(bào)顯示，2017年-2019年，海康威視的智能家居業(yè)務(wù)分別為10.91億元、16.37億元、25.92億元，其中，螢石網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為10.26億元、15.15億元、24.26億元。風(fēng)云資本界（微信公號(hào)：sxkcg666）發(fā)現(xiàn)，螢石網(wǎng)絡(luò)連續(xù)三年為海康威視智能家居業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超90%營(yíng)收，為海康威視智能家居主力軍。

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螢石網(wǎng)絡(luò)官網(wǎng)顯示，公司主營(yíng)產(chǎn)品包括智能安防、智能照明、智能入戶等產(chǎn)品，而海康威視主營(yíng)產(chǎn)品也包括智能安防攝像機(jī)等產(chǎn)品。海康威視與螢石網(wǎng)絡(luò)關(guān)系密切，兩家公司部分產(chǎn)品相雷同，如今海康威視分拆螢石網(wǎng)絡(luò)，兩者是否會(huì)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？

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對(duì)此，風(fēng)云資本界（微信公號(hào)：sxkcg666）聯(lián)系海康威視詢問相關(guān)問題。海康威視表示，“螢石網(wǎng)絡(luò)生產(chǎn)銷售的智能家居攝像機(jī)是通過無線路由器接入螢石物聯(lián)云平臺(tái)，進(jìn)行使用的智能化產(chǎn)品，與海康威視的安防產(chǎn)品不同。

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螢石網(wǎng)絡(luò)與海康威視的其他產(chǎn)品、技術(shù)應(yīng)用、客戶對(duì)象等明顯區(qū)別，本次分拆上市完成后，海康威視與螢石網(wǎng)絡(luò)不存在構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

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同時(shí)，海康威視指出，公司及螢石網(wǎng)絡(luò)已分別就避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)作出書面承諾，海康威視承諾不會(huì)在中國(guó)境內(nèi)或境外以任何方式從事直接或間接對(duì)螢石網(wǎng)絡(luò)及其控制的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)構(gòu)成或可能構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形的業(yè)務(wù)或活動(dòng)。螢石網(wǎng)絡(luò)分拆上市符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管要求，不存在損害公司及中小股東利益的情況。”

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據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，上市公司分拆后的子公司應(yīng)與上市公司在資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面相互獨(dú)立，高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)人員不存在交叉任職，獨(dú)立方面不存在其他嚴(yán)重缺陷。

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螢石網(wǎng)絡(luò)定位為智能家居產(chǎn)品和云平臺(tái)服務(wù)的提供商，目前形成“智能家居+云平臺(tái)服務(wù)”雙主業(yè)格局，具有明顯的商業(yè)模式。

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除此之外，近三年，螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收由2017年的10.26億元，凈利潤(rùn)0.37億元，增長(zhǎng)至2020年9月30日的20.49億元，凈利潤(rùn)2.73億元。公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，具有一定的造血能力。

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此外，海康威視對(duì)風(fēng)云資本界（微信公號(hào)：sxkcg666）表示，“海康威視與螢石網(wǎng)絡(luò)已分別出具了《關(guān)于減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的承諾函》，承諾不通過關(guān)聯(lián)交易向?qū)Ψ郊捌淇刂频钠髽I(yè)謀求超出該等交易以外的不當(dāng)利益或收益，不會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易非法轉(zhuǎn)移對(duì)方的資金、利潤(rùn)、謀取其他任何不正當(dāng)利益或使其承擔(dān)任何不正當(dāng)?shù)牧x務(wù)，保證不通過關(guān)聯(lián)交易損害對(duì)方公司及其他股東的合法利益”。

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?為何要分拆上市？

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2014年-2019年，海康威視營(yíng)收和凈利潤(rùn)雖然逐年增長(zhǎng)，但增速卻逐漸放緩。

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2014年海康威視營(yíng)收增速為60.37%，2019年?duì)I收增速下降至15.69%。2014年海康威視凈利潤(rùn)增速為50.29%，2019年下降至9.6%。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海康威視的安防市場(chǎng)快到天花板了，業(yè)績(jī)很難出現(xiàn)高增長(zhǎng)。

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（圖片來源于蘿卜投研）

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因此，2016年海康威視成立子公司螢石網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)時(shí)，也被業(yè)內(nèi)人士解讀為尋求轉(zhuǎn)型的信號(hào)。

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截至2020年9月30日，螢石網(wǎng)絡(luò)自主研發(fā)的物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)接入約9500萬臺(tái)設(shè)備，平臺(tái)注冊(cè)用戶超6700萬，月活躍用戶超2600萬，日活躍用戶1100萬人。

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2017年-2020年，螢石網(wǎng)絡(luò)生產(chǎn)銷售的網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)、門鏡貓眼類產(chǎn)品連續(xù)四年天貓雙十一銷售第一。

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營(yíng)收方面，螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收和凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2017年?duì)I收由10.26億元，凈利潤(rùn)0.37億元，增長(zhǎng)至2018年的15.15億元營(yíng)收，凈利潤(rùn)1.19億元，又進(jìn)一步增長(zhǎng)至2019年24.26億元營(yíng)收，凈利潤(rùn)2.6億元。

截至2020年9月30日，螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收達(dá)20.49億元，凈利潤(rùn)2.73億元。其中2020年前9個(gè)月的凈利潤(rùn)超過去年全年凈利潤(rùn)。

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（截圖來源于海康威視公告）

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螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收表現(xiàn)良好，卻迎來分拆獨(dú)立上市。有部分股民表示“海康威視分拆螢石網(wǎng)絡(luò)上市是為了圈錢”。

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近年隨著科創(chuàng)板、注冊(cè)制等政策的的推動(dòng)，京東、比亞迪、美的等越來越多的公司紛紛計(jì)劃分拆子公司上市。

上市公司分拆子公司上市，上市母公司不僅可以拓寬融資渠道，提高流動(dòng)率，還有利于提升公司股價(jià)，獲取更多的收益。子公司也可以通過資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，不斷發(fā)展自身業(yè)務(wù)

對(duì)此，你怎么看？你買過海康威視或螢石網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品嗎？使用體驗(yàn)如何？歡迎留言，發(fā)表你的意見。