來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

作者：成孟琦

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日，滴滴出行紐交所上市，開(kāi)盤(pán)漲超20%，市值一度突破800億美元大關(guān)，隨后股價(jià)有所回落，收漲1%，報(bào)14.14美元，市值677.93億美元。滴滴出行成為繼阿里巴巴后最大的中概股美國(guó)IPO項(xiàng)目。

因?yàn)槭兄颠_(dá)標(biāo)，富時(shí)羅素宣布將滴滴納入富時(shí)羅素全球股票指數(shù)、富時(shí)羅素全球大型股票指數(shù)及富時(shí)羅素新興市場(chǎng)指數(shù)，盤(pán)后滴滴股價(jià)小幅攀升，報(bào)14.74美元，漲4.24%。

同一晚的美股市場(chǎng)還有一只中概股吸引了不少投資人的眼球，甚至讓他們大跌眼鏡，上市第二天的叮咚買(mǎi)菜經(jīng)歷了股價(jià)的過(guò)山車，開(kāi)盤(pán)一小時(shí)內(nèi)兩次觸發(fā)漲停，早盤(pán)股價(jià)接近翻倍，午盤(pán)回吐，最終報(bào)38.3美元，收漲62.84%，市值達(dá)90.27億美元。

滴滴創(chuàng)造2021年中國(guó)公司在美募資最高紀(jì)錄

滴滴這只從出行巨頭的美股上市之路，從交表到上市只花了20天，而美團(tuán)這個(gè)步驟曾用三個(gè)月。

6月11日滴滴遞交招股書(shū)，6月25日確定募資額、發(fā)行規(guī)模、定價(jià)，6月27日提前結(jié)束招股，6月30日上市。三天明確發(fā)行價(jià)，讓華爾街的銀行家與投資者見(jiàn)到了滴滴速度，很多人稱這是近年IPO宣傳中最快的企業(yè)之一。

滴滴此次上市，也創(chuàng)造了今年以來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在美募資的最高紀(jì)錄。滴滴出行此次募集資金44億美元，今年上半年共有29家中國(guó)公司在美IPO，募資金額為76億美元。這只超級(jí)獨(dú)角獸的上市，吸引了豪華的承銷商團(tuán)隊(duì)，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔(dān)任承銷商。滴滴這次IPO的承銷商名單中還有多家中資機(jī)構(gòu)，包括中金、中銀國(guó)際、交銀國(guó)際、建銀國(guó)際、招銀國(guó)際、工銀國(guó)際和國(guó)泰君安國(guó)際等。

滴滴在招股書(shū)中披露，此次募集的資金中，30%將用于擴(kuò)大中國(guó)以外國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)；30%用于提升包括共享出行、電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛在內(nèi)的技術(shù)能力；20%用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類以持續(xù)提升用戶體驗(yàn)；剩余部分可能用于營(yíng)運(yùn)資金需求和潛在的戰(zhàn)略投資等。

滴滴這只出行巨頭股，經(jīng)歷了十年的發(fā)展，只是剛剛開(kāi)始盈利。此前遞交的招股書(shū)中，滴滴公布了收入情況。中國(guó)出行業(yè)務(wù)是是滴滴的主要收入來(lái)源，2020年，滴滴三大業(yè)務(wù)——中國(guó)出行業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣。

截至2021年3月31日的12個(gè)月當(dāng)中，滴滴全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機(jī)1500萬(wàn)。然而此前三年，滴滴都處于虧損狀態(tài)，2021年第一季度剛實(shí)現(xiàn)盈利。2018年—2020年滴滴營(yíng)收分別為人民幣1353億元、1547.86億元和1417.36億元。2018年—2020年滴滴凈虧損分別為人民幣149.79億元、97.33億元和106.08億元。2021年第一季度，滴滴實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)人民幣54.83億元，上年同期凈虧人民幣39.72億元。

與此相比，優(yōu)步去年全年虧損67.7億美元，營(yíng)收111.4億美元。2021年一季度，優(yōu)步虧損1.08億美元，營(yíng)收29億美元。目前優(yōu)步市值為938億美元，Lyft市值為199.2億美元，這兩家出行公司IPO首日亦出現(xiàn)股價(jià)沖高回落的情景。其中，優(yōu)步2021年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示總訂單額為195億美元，其中68億美元是網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，另外有125億美元是外賣(mài)業(yè)務(wù)。6月29日，優(yōu)步現(xiàn)任CEO達(dá)拉·科斯羅薩西在推特上說(shuō)，上周末他花了部分時(shí)間在自家公司的UberEats（優(yōu)步外賣(mài)）部門(mén)體驗(yàn)了外賣(mài)配送工作，在3.5個(gè)小時(shí)里，完成了10次配送，共賺106.71美元。

滴滴2015年與快的合并，2016年收購(gòu)優(yōu)步中國(guó)業(yè)務(wù)，一步步成為今天的行業(yè)老大，可是資本紅海中的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，目前，上有美團(tuán)、高德這樣的打車平臺(tái)坐擁巨大客戶，下有吉利旗下的曹操、廣汽旗下的如祺、上汽集團(tuán)的享道，阿里投資的T3出行等虎視眈眈地占據(jù)一方，隨時(shí)等待滴滴出問(wèn)題后上前捕食。

叮咚買(mǎi)菜：代碼取得好煩惱少一半

與每日優(yōu)鮮競(jìng)爭(zhēng)中概股“優(yōu)先第一股”惜敗的叮咚買(mǎi)菜，命運(yùn)在上市第二天奇跡般地迎來(lái)了大反轉(zhuǎn)。6月29日，叮咚買(mǎi)菜正式登陸紐交所，股票代碼為“DDL”，最終發(fā)行價(jià)定于指導(dǎo)區(qū)間的下限23.5美元每股。掛牌前夕，叮咚買(mǎi)菜從原定發(fā)行1440萬(wàn)股美國(guó)存托股份收縮至370萬(wàn)份，本次赴美IPO籌資目標(biāo)縮減74%，募資不到1億美元，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此舉與此前每日優(yōu)鮮首日破發(fā)有關(guān)。每日優(yōu)鮮上市首日破發(fā)，暴跌25%，6月30日?qǐng)?bào)收每股8.65美元，比發(fā)行價(jià)下降了33.46%。

通過(guò)減發(fā)使叮咚買(mǎi)菜免于破發(fā)命運(yùn)，首日收盤(pán)報(bào)23.52美元，微漲0.09%，市值55億美元。

然而上市第二天，好戲才拉開(kāi)帷幕，叮咚買(mǎi)菜開(kāi)盤(pán)一小時(shí)內(nèi)兩次觸發(fā)漲停，隨后股價(jià)幾乎翻倍，終報(bào)38.3美元，收漲62.84%，市值達(dá)90.27億美元。叮咚買(mǎi)菜的創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖持股30.3%，按照收盤(pán)市值計(jì)算，身家超過(guò)30億美元，比肩高瓴資本投資人張磊。

叮咚買(mǎi)菜的表現(xiàn)看傻了一眾投資人，股票論壇里不少股友懷疑美國(guó)散戶投資者錯(cuò)把叮咚買(mǎi)菜的代碼（DDL.US），當(dāng)成了“中國(guó)優(yōu)步”滴滴打車(DIDI.US)。

謎一樣的股價(jià)表現(xiàn)暫時(shí)未有更多解析，但公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直是資本市場(chǎng)投票的關(guān)鍵依據(jù)。據(jù)叮咚招股書(shū)顯示，2019至2021年一季度，叮咚買(mǎi)菜營(yíng)收分別為人民幣38.80億元、113.36億元和38億元，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)是虧損的持續(xù)擴(kuò)大，2019年凈虧損18.7億人民幣；2020年凈虧損31.77億元人民幣，同比擴(kuò)大69.6%；2021年一季度凈虧損13.85億元人民幣，同比擴(kuò)大466.4%。叮咚買(mǎi)菜經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額也持續(xù)為負(fù)，2019年至2021年第一季度分別為人民幣-9.64億元、-20.56億元和-10.15億元。

梁昌霖發(fā)表上市致辭稱：叮咚努力從不確定性中創(chuàng)造確定性，上市目的并不是圈錢(qián)。但就其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜擁有的現(xiàn)金流并不多。股價(jià)的不確定性也讓眾多身經(jīng)百戰(zhàn)的投資人大跌眼鏡。

盡管生鮮即時(shí)配送的兩大龍頭企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損，資本仍然看好這個(gè)市場(chǎng)。天風(fēng)證券6月30日發(fā)研報(bào)稱，生鮮零售行業(yè)社會(huì)發(fā)展意義重大，供需兩端改革共同促進(jìn)新社區(qū)零售模式。疫情催化下生鮮電商市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，中國(guó)生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023年可達(dá)11971億元人民幣，2020年至2023年年化增長(zhǎng)率可達(dá)37.7%。前置倉(cāng)即時(shí)零售市場(chǎng)前景廣闊，新一代消費(fèi)者具有更高品質(zhì)，更快捷便利的購(gòu)物需求，消費(fèi)能力意愿不斷增強(qiáng)，有望驅(qū)動(dòng)前置倉(cāng)即時(shí)零售行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)3068億元人民幣，2020年-2025年復(fù)合年化增長(zhǎng)率達(dá)55.5%。