新能源產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)之風(fēng)仍在繼續(xù)。

7月9日晚間，億緯鋰能連發(fā)兩則擴(kuò)產(chǎn)公告。其中，一則宣布公司擬以1.4億元收購金昆侖鋰業(yè)28.125%股權(quán)，并與其成立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰和氫氧化鋰項(xiàng)目。據(jù)悉，該合資公司注冊(cè)資本1.8億元，億緯鋰能認(rèn)繳出資1.44億元，持股80%，分期投資總額不超18億元。

(來源于網(wǎng)絡(luò)）

另一則公告中，億緯鋰能表示將以1.1億元收購大華化工5%股權(quán)，后者享有大柴旦鹽湖采礦權(quán)；此外，億緯鋰能控股股東西藏億緯控股有限公司還擬收購大華化工29%股權(quán)。

上述交易完成后，大華化工將持有昆山鋰業(yè)36.66%股權(quán)，億緯鋰能直接或通過大華化工間接持有金昆侖40.59%的股份。據(jù)悉，金昆侖鋰業(yè)現(xiàn)有年產(chǎn)能1000噸金屬鋰的產(chǎn)能，規(guī)劃年產(chǎn)能位3000噸。

20億擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃放出后，億緯鋰能股價(jià)再次上揚(yáng)。7月12日開盤，億緯鋰能盤中漲幅超11%，股價(jià)刷新歷史高點(diǎn)。截至收盤，億緯鋰能收?qǐng)?bào)128.99元/股，漲幅9.7%。

將時(shí)間線拉長，不足三年的時(shí)間里，億緯鋰能漲幅已超1600%。

上市12年，從車載ETC到電子煙再到汽車鋰電池，億緯鋰能屢次踩中風(fēng)口，也因此被外界稱為“風(fēng)口之王”。然而，剝離整個(gè)行業(yè)的景氣度來看，億緯鋰能在新能源電池領(lǐng)域仍屬于二線玩家。

新能源的周期再臨，億緯鋰能該如何繼續(xù)講好“風(fēng)口之王”的故事？

3年16倍 的“風(fēng)口之王”

股價(jià)增長16倍需要多久？對(duì)于億緯鋰能而言，答案是：“不到三年”。

公開信息顯示，億緯鋰能旗下產(chǎn)品包括鋰原電池和鋰離子電池，廣泛應(yīng)用于健康醫(yī)療、智能安防、新能源汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)、電子煙等多個(gè)領(lǐng)域。

如此繁復(fù)的業(yè)務(wù)中，真正讓億緯鋰能出圈還是的“電子煙”以及“鋰電池”概念。

交易數(shù)據(jù)顯示，相繼踩中“電子煙”和“鋰電池”風(fēng)口，億緯鋰能的股價(jià)從2018年底的8元/股一路飆升至130元/股，漲幅超過1600%。截至7月12日收盤，億緯鋰能總市值已達(dá)2436億。

過往的經(jīng)驗(yàn)顯示，站在風(fēng)口之上的利弊明顯，一旦出現(xiàn)戰(zhàn)略方向?qū)用娴钠睿湫Ч蜁?huì)被大幅放大。這一點(diǎn)在億緯鋰能的電子煙業(yè)務(wù)上極為明顯。

腳踩“電子煙”以及“鋰電池”兩條賽道，億緯鋰能在二級(jí)市場有著相對(duì)特殊的表現(xiàn)。除了受到鋰電池行業(yè)景氣度影響外，電子煙行業(yè)的風(fēng)吹草動(dòng)同樣會(huì)對(duì)億緯鋰能產(chǎn)生不小的影響。

自牽手麥克韋爾進(jìn)入電子煙行業(yè)，億緯鋰能的電子煙業(yè)務(wù)就成為外界對(duì)其估值看高的主要誘因之一。據(jù)估計(jì)，截至目前，億緯鋰能持有港股電子煙第一股思摩爾國際已發(fā)行股本的32%，而麥克韋爾正是思摩爾國際的前身。

(來源于網(wǎng)絡(luò)）

因持股思摩爾國際，各大券商在有關(guān)億緯鋰能的研報(bào)中總會(huì)不約而同的提起這樣一個(gè)研判：電子煙行業(yè)的政策監(jiān)管將成為億緯鋰能的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。

券商們的研判一語成讖，野蠻發(fā)展近兩年后，監(jiān)管雖遲但到。

電子煙重錘億緯鋰能

今年開年，懸在電子煙市場頭上的達(dá)摩克利斯之劍落下。3月22日，《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例〉的決定（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。《實(shí)施條例》在附則中增加一條，“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。

消息一出，傳統(tǒng)煙草公司普漲，電子煙相關(guān)概念迎來了“黑天鵝時(shí)刻”。次日，思摩爾國際開盤暴跌32%，盤中一度跌超39%，市值蒸發(fā)超千億港元。億緯鋰能跟跌，當(dāng)日跌幅最高探至19.48%。

為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，3月23下午，億緯鋰能在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司是行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先地位的鋰電池制造商，為國內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)電子霧化器電池，不涉及電子煙的制造和銷售。寥寥數(shù)語對(duì)投資者的影響甚微，億緯鋰能股價(jià)一度回調(diào)至70元上下。

然而，屬于電子煙的黑暗時(shí)刻才剛剛開始，此后的一段時(shí)間里，有關(guān)電子煙的利空信息接連而至。

5月26日下午，國家衛(wèi)健委和世衛(wèi)組織駐華代表處共同發(fā)布《中國吸煙危害健康報(bào)告2020》稱：“有充分證據(jù)表明電子煙不安全，會(huì)對(duì)人體健康產(chǎn)生危害。”6月，各地又陸續(xù)傳出禁售電子煙的消息。

多輪利空沖擊下，電子煙行業(yè)已草木皆兵。6月4日，北京中關(guān)村某商場禁售電子煙的消息不脛而走。當(dāng)日午后，思摩爾國際盤中跳水大跌超13%。當(dāng)日收盤，思摩爾國際收跌11.27%，市值蒸發(fā)400億。

與此同時(shí)，3月的情形再次上演，盤中漲超6%的億緯鋰能在午后一度超跌3%，收跌1.12%。當(dāng)日A股方面，以比亞迪為代表的鋰電池相關(guān)企業(yè)大漲。

來自政策方面的風(fēng)險(xiǎn)還未得到妥善緩解，另一邊，億緯鋰能還在面臨著行業(yè)巨頭的降維打擊。

5月末，有機(jī)構(gòu)稱比亞迪電子已完成對(duì)的電子煙業(yè)務(wù)的專利布局，產(chǎn)線已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)6月可能進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)，根據(jù)測算全部40條產(chǎn)線滿產(chǎn)產(chǎn)值或?qū)⒔咏賰|水平。

公開數(shù)據(jù)顯示，比亞迪的消費(fèi)電子生產(chǎn)業(yè)務(wù)早已達(dá)千億規(guī)模。據(jù)悉，比亞迪電子目前有12000多名工程師，5000多名研發(fā)工程師，590人負(fù)責(zé)電子霧化。

東方不亮西方亮，電子煙概念接連受挫之時(shí)，蟄伏了一年多的鋰電板塊開始揚(yáng)頭，這成為億緯鋰能再次增長的又一個(gè)風(fēng)口。

二線廠商的擴(kuò)產(chǎn)之急

隨著各大新能源汽車廠商相繼公布2025年計(jì)劃，電動(dòng)汽車行業(yè)再次站上了資本與輿論的中心位置。

根據(jù)高盛《2025年全球電池市場發(fā)展趨勢和展望報(bào)告》，預(yù)計(jì)2025年全球新能源汽車銷量將達(dá)到1843萬輛，較2019年229萬輛增加約7倍，年均復(fù)合增長率為40.6%。

電車發(fā)展的勢頭火熱，作為電動(dòng)汽車“心臟”的動(dòng)力電池也開始進(jìn)入供不應(yīng)求的新一輪周期之中。

據(jù)全球新興能源市場調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research預(yù)測，到2023年，全球電動(dòng)汽車對(duì)動(dòng)力電池的需求達(dá)406GWh，而動(dòng)力電池供應(yīng)預(yù)計(jì)為335GWh，缺口約18%。而到2025年，這一缺口將擴(kuò)大到約40%。

動(dòng)力電池業(yè)務(wù)幫助億緯鋰能實(shí)現(xiàn)大幅增長。億緯鋰能2021年第一季度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.58億元，同比增長125.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.47億元，同比增長156.22%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6.14億元，同比增長188.45%；基本每股收益0.34元。

無論風(fēng)口的資金有多洶涌，經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)部終究會(huì)因馬太效應(yīng)，僅剩下幾個(gè)核心玩家。從當(dāng)前鋰電池領(lǐng)域的格局來看，億緯鋰能并沒有位列其中。

根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年上半年我國動(dòng)力電池產(chǎn)銷量同比增長超200%，其中億緯鋰能上半年裝機(jī)量為0.96GWh，位列行業(yè)第六，市占率1.8%；與此同期，寧德時(shí)代和比亞迪的裝機(jī)量分別為25.76GWh以及7.65GWh對(duì)應(yīng)市占率 49.1%和14.6%。

有分析指出，當(dāng)前的鋰電行業(yè)，寧德時(shí)代和比亞迪二分天下，在行業(yè)上下游均握有議價(jià)權(quán)。而作為第二梯隊(duì)的億緯鋰能若想從前兩者手中蠶食市場份額，或需要從價(jià)格上予以讓步。

此外，因產(chǎn)品力之間的差異，與寧德時(shí)代“先付錢，后交貨”的模式不同，受制于行業(yè)上游材料價(jià)格、下游需求周期性波動(dòng)的影響，擴(kuò)產(chǎn)之后的二線鋰電企業(yè)還將面臨產(chǎn)能無處消化并跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)擺在面前，對(duì)于廠家而言，行業(yè)內(nèi)部競爭最終還將促使著各個(gè)廠家爭相擴(kuò)產(chǎn)，奪取市場分額，對(duì)于二線企業(yè)來說，這樣的焦慮而言尤甚。

5月以來，市場上鋰電池上下游廠家擴(kuò)產(chǎn)的消息不斷傳來。有數(shù)據(jù)顯示，上半年相關(guān)投資項(xiàng)目共57筆，總投資規(guī)劃超3500億元。

以億緯鋰能為例，6月，億緯鋰能投資特來電入局新能源充電設(shè)施賽道。5月，億緯鋰能又宣布通過子公司與貝特瑞、SKI設(shè)立合資公司，專注高鎳三元正極，年產(chǎn)量5萬噸；此前，億緯鋰能還與德方納米成立合資公司生產(chǎn)磷酸鐵鋰正極、18億元入股華友鈷業(yè)專注三元鋰電池材料。

瘋狂擴(kuò)產(chǎn)之時(shí)，新的風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀。以同為鋰電池原材料的六氟磷酸鋰為例，6月17日，永太科技放出擴(kuò)產(chǎn)消息后，一度引發(fā)創(chuàng)業(yè)板鋰電池板塊整體踩踏。