作者/付影??來源/獨(dú)角金融

這樣描述國融基金主要原因在于，成立至今基本等于“倒著走”：創(chuàng)業(yè)骨干、核心員工離職不斷，基金規(guī)模從最高8.35億元降至1.71億元，基金經(jīng)理管理經(jīng)驗較淺，旗下7只基金近1年回報全部為負(fù)。當(dāng)規(guī)模不斷縮水，基金資產(chǎn)凈值不低于“5000萬元”的門檻，成為各只基金難以跨越的鴻溝。

稻盛和夫先生曾在《企業(yè)家成功之道》中提到，人才是企業(yè)之本，沒有好的人才就沒有企業(yè)的未來。當(dāng)國融基金現(xiàn)有的5名基金經(jīng)理平均在職不到兩年，無疑給這家基金的未來增添更多不確定性。

4位副總經(jīng)理上任不足1年就離職，有何隱情？

上任不足一年，國融基金副總經(jīng)理馮耀東9月14日因個人原因離職。馮耀東擔(dān)任該職務(wù)的時間是2021年9月29日。

馮耀東是一位基金從業(yè)經(jīng)驗頗豐的管理者。公開信息顯示，1974年出生的馮耀東，畢業(yè)于武漢大學(xué)，擁有碩士學(xué)位，曾任長城證券研究所分析師，2003年12月在長盛基金管理有限公司（下稱“長盛基金”）擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理，2010年在華夏基金管理有限公司擔(dān)任投資經(jīng)理，2015年7月在北京合正普惠投資管理有限公司合伙人、董事、總經(jīng)理，瑞泉基金管理有限公司（籌）投資總監(jiān)（擬）職務(wù)。

公開信息顯示，“長盛同益封閉”是馮耀東曾于2009年2月在長盛基金任職期間管理的產(chǎn)品，任職時間1年5個月，產(chǎn)品回報率為24.21%。

早在馮耀東離職前的4月28日，國融基金“新進(jìn)”一位副總經(jīng)理陳祎杰，此前曾擔(dān)任該公司總經(jīng)理助理。

陳祎杰主要工作圍繞人事和后臺方面。加入國融基金前，其曾在泰達(dá)宏利基金管理有限公司擔(dān)任人力資源部總經(jīng)理、專戶理財部運(yùn)營總監(jiān)。

眾所周知，公募基金強(qiáng)項在于投研能力、對產(chǎn)品的了解程度，以及服務(wù)基金投資者的能力。與馮耀東的專業(yè)性及基金管理經(jīng)驗相比，陳祎杰似乎還有一些差距。

馮耀東任職不到一年就辭職，這在國融基金并不是先例，此前已有多位高管“閃辭”。

2019年3月，原中郵基金副總經(jīng)理張靜擔(dān)任國融基金副總經(jīng)理，9個月后離職。2019年5月，德邦基金原總經(jīng)理助理黃向武擔(dān)任國融基金副總經(jīng)理，但也只過了9個月就辭職。2022年5月18日，原副總經(jīng)理兼首席信息官王占祥離職，王占祥入職時間是2021年8月6日，任職時間9個月。加上馮耀東的離職，三年時間副總經(jīng)理已經(jīng)變更過4次。

高管人員動蕩不僅僅發(fā)生在副總經(jīng)理身上。從其他高管任職時間看，首任董事長丁險峰2019年1月離職，這距離國融基金成立僅僅一年半的時間；此外，首任總經(jīng)理李宇龍、首任投資總監(jiān)田宏偉均于2020年7月離職。也就是說，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊大多已各奔東西。

原高管離職，繼任者又能否擔(dān)當(dāng)重任？以原總經(jīng)理李宇龍離職后為例，國融基金時任首席信息官王占祥被聘為公司總經(jīng)理，而這也是侯守法代任總經(jīng)理6個月即將到期之際，一次迫不得已的破格提拔。

王占祥的管理經(jīng)驗主要在技術(shù)部門，此前也未有過公募基金的投研與管理經(jīng)驗。公募基金總經(jīng)理任職需要經(jīng)過證監(jiān)會的核準(zhǔn)，而公告中關(guān)于“是否經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)取得高管任職資格”及“中國證監(jiān)會核準(zhǔn)高管任職資格的日期”等兩欄，皆為空白。后來王占祥又被降為副總經(jīng)理兼首席信息官。

高管變動對基金規(guī)模會產(chǎn)生哪些影響？對此，國融基金稱，最近一次的副總經(jīng)理離職，雙方已經(jīng)友好協(xié)商，公司投研工作已經(jīng)形成體系，且非常穩(wěn)定，現(xiàn)階段公司的成果也是團(tuán)隊共同的成果，不會因為某高管離職而對基金規(guī)模產(chǎn)生任何變化。此外，公司去年經(jīng)營層有過調(diào)整，調(diào)整后業(yè)績也有了逐步提升，規(guī)模也有上升，包括公募基金以及未公開的專戶類產(chǎn)品規(guī)模均有一定的增長。

因員工股權(quán)激勵未兌現(xiàn)，原董事長曾發(fā)《提醒函》

工商資料顯示，國融基金成立于2017年6月，董事長為侯守法，最初注冊資本1億元，經(jīng)過數(shù)次增資后，目前其注冊資本為2億元。國融證券股份公司（下稱“國融證券”）與上海谷若投資中心（有限合伙）（下稱“上海谷若”）分別持股53%和47%。

控股股東國融證券成立于2002年4月，北京長安投資集團(tuán)公司（下稱“長安投資”）實(shí)際持有其71.33%的股權(quán)。侯守法又實(shí)際持有長安投資100%股權(quán)，從股權(quán)關(guān)系看，侯守法是國融證券及國融基金的實(shí)控人。

在國融基金成立之時，公募基金行業(yè)已經(jīng)逐步形成強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者越弱的競爭格局。為了留住吸引優(yōu)秀人才的加入，最大程度鼓勵員工的積極性和忠誠度，未成立國融基金前的2017年1月17日，國融證券董事長侯守法在一份對證監(jiān)會出具的《關(guān)于落實(shí)國融基金管理有限公司員工股權(quán)激勵的承諾》(下稱“《承諾函》”)中，確定了國融基金第二大股東上海谷若“作為國融基金未來實(shí)施員工股權(quán)激勵的持股平臺公司”的性質(zhì)。上海谷若成立于2016年2月，是國融基金實(shí)施員工股權(quán)激勵的持股平臺公司。

國融基金未實(shí)施員工股權(quán)激勵計劃的2013年，監(jiān)管層開始放開公募專業(yè)人士持股計劃，以此激活內(nèi)部積極性，并且已成為“行業(yè)標(biāo)配”。截至2021年末，前十大基金公司中，實(shí)施“股權(quán)激勵”的公司已占據(jù)五席。

上述《承諾函》同時確認(rèn)，長安投資“持有上海谷若90%的合伙份額”，其“持有的合伙份額擬作為國融基金實(shí)施員工股權(quán)激勵的主要來源”，并且承諾“自國融基金成立之日起三年內(nèi)，將根據(jù)屆時的法律法規(guī)等規(guī)定及相關(guān)監(jiān)管要求落實(shí)員工股權(quán)激勵計劃”。

“成立之日起三年內(nèi)”，也就是2020年6月底之前，國融基金及侯守法應(yīng)履行此前承諾的員工股權(quán)激勵計劃。不過在三年有效期結(jié)束時，當(dāng)初給首批員工的承諾并未落實(shí)。

據(jù)《證券市場周刊》報道，國融基金原董事長丁險峰曾向侯守法發(fā)出《提醒函》，主要提醒后者不要忘記曾經(jīng)承諾“國融基金成立之日起三年之內(nèi)落實(shí)員工股權(quán)激勵計劃”，敦促其“履行對監(jiān)管部門的承諾”。

因股權(quán)激勵承諾不兌現(xiàn)公司人才不斷流失，又很難吸引行業(yè)優(yōu)秀管理人才加盟。

當(dāng)員工與高管換了一批又一批后，國融基金員工股權(quán)激勵計劃終于落實(shí)。從去年9月開始，二股東上海谷若的持股方增加了多位國融基金員工持股，包括總經(jīng)理徐進(jìn)、王占祥、毛靈俊、王麗梅、胥燕、陳建偉、張圓輝等。截至目前，徐進(jìn)與王占祥各出資200萬元，持股比例均為2.62%。

圖源：愛企查

從上述持股名單看，均為近年新加入公司的高管或員工。而首批創(chuàng)業(yè)骨干們的股權(quán)激勵計劃，還在路上。國融基金表示“目前也在逐步落實(shí)”。

何處尋“出路”？

從規(guī)模來看，國融基金的巔峰時期是在2019年6月30日，基金總規(guī)模達(dá)8.25億元，截至2022年6月30日的三年時間，總規(guī)模已降至1.71億元，降幅超過79%，高居規(guī)模縮水榜前列。

圖源：天天基金網(wǎng)

面對基金規(guī)模的下降，國融基金又采取了哪些應(yīng)對措施？對此疑問，國融基金稱，正積極豐富產(chǎn)品線，后續(xù)基金規(guī)模也會有明顯提升。

目前，國融基金5名基金經(jīng)理管理8只基金（A/C份額合并計算）。其中2只為債券型基金，1只還在認(rèn)購期，2022年10月31日結(jié)束認(rèn)購，其余7只全部淪為規(guī)模低于500萬元的“迷你基金”，規(guī)模最大的一只資產(chǎn)凈值0.36億元，最小的一只僅有300萬元。

（點(diǎn)擊看大圖）

任職年限最長的基金經(jīng)理馮赟，2017年10月加入國融基金，目前為權(quán)益投資部副總監(jiān)，2019年10月8日擔(dān)任基金經(jīng)理。除了馮赟外，其他4位基金經(jīng)理基本屬于“新手”，擔(dān)任基金經(jīng)理年限均未超過2年。

馮赟有著9年金融從業(yè)經(jīng)驗，歷任德勤華永會計師事務(wù)所稅務(wù)及商務(wù)咨詢部咨詢員、埃森哲（中國）資本市場部高級分析師、永誠財險資產(chǎn)管理中心中級研究員、國泰君安研究所宏觀分析師、圓信永豐基金專戶投資部投資經(jīng)理。

據(jù)“天天基金網(wǎng)”顯示，馮赟現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模0.47億元，管理的基金產(chǎn)品包括：國融融銀靈活配置、國融融泰靈活配置、國融融君靈活配置、國融融盛龍頭嚴(yán)選、國融融信消費(fèi)嚴(yán)選。2021年12月29日起，國融融銀靈活配置和國融融泰靈活配置已由其他基金經(jīng)理管理。

上半年，這位“老將”管理的基金業(yè)績?nèi)刻潛p。分別來看，國融融君混合從2021年6月至2022年6月，總計虧損227萬元。2019年6月19日成立的國融融信消費(fèi)嚴(yán)選混合，僅在2022年上半年就虧損365.89萬元。2022年8月8日，該基金更換了基金經(jīng)理，目前由汪華春管理；國融融盛龍頭嚴(yán)選混合上半年虧損170.42萬元。

國融基金旗下也有2只基金產(chǎn)品賺了錢。近6個月以來，國融融泰靈活配置、國融穩(wěn)益?zhèn)瘍芍换饾q幅為正，最高漲幅11.56%。

2019年10月8日成立的國融融銀靈活配置混合，上半年凈利潤117萬元。從持倉情況看，二季度持倉的前十大重倉股分別是寧德時代、億緯鋰能、派能科技、錦浪科技、科士達(dá)、固德威、德業(yè)股份、比亞迪、恩捷股份、同飛股份。

2021年12月24日成立的國融穩(wěn)益?zhèn)习肽陮?shí)現(xiàn)凈利潤48.58萬元，基金經(jīng)理為顧喆彬，也是這位基金經(jīng)理管理的首只基金。該基金成立以來回報率為1.64%，債券持倉包括：22國開、20國開、18常城、21諸資01、19中聯(lián)01，前五持倉占比合計41.83%。

圖源：罐頭圖庫

國融基金產(chǎn)品規(guī)模上不來，或離不開以下幾方面原因。一方面在于營銷渠道受限，規(guī)模低于5000萬元，很難通過銀行等流量渠道推廣。另一方面，成立時間短，部分硬性指標(biāo)無法符合線上推廣渠道的要求，因此也錯過很多曝光機(jī)會。此外，基金經(jīng)理管理經(jīng)驗不足，也是基金規(guī)模小的原因之一。要想改變現(xiàn)狀，首先要樹立自身的品牌，而這將有很長的一段路要走。

當(dāng)規(guī)模低迷、業(yè)績虧損，經(jīng)營能力無法持續(xù)后，中小型基金公司可能會選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而“含基量”被視為“含金量”，即基金規(guī)模越高，股權(quán)出售的價格也越貴。此前已有包括上銀基金、萬家基金、華安基金等基金公司有意轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

以上銀基金為例，根據(jù)資產(chǎn)評估報告，以2020年12月31日為評估基準(zhǔn)日，上銀基金資產(chǎn)總計10.28億元，評估價值約17.13億元。9月8日，上銀基金在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，對應(yīng)的評估價值為1.71億元。

上銀基金此次10%的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓價格約1.58億元，相比評估價值有所折價。上半年，上銀基金管理資產(chǎn)規(guī)模1328.12億元，較上年末增長11.3%；上半年凈利潤0.74億元，同比增長4.23%。

5月24日，上海工投將其持有的8%的華安基金股權(quán)以10.12億元轉(zhuǎn)讓給國泰君安。截至今年上半年，華安基金規(guī)模達(dá)5737.37億元，較前一季度增加123億元。

能否賣出好價格，基金規(guī)模占了很大的份量。

反觀國融基金，即便有出售股權(quán)意向，而公司成立之前承諾的三年兌現(xiàn)員工股權(quán)激勵計劃，始終未給首批員工落實(shí)，接盤者是望而止步還是勇往直前？

業(yè)內(nèi)人士對此分析，由于上述計劃主要針對二股東上海谷若平臺，所以對大股東國融證券這部分的股權(quán)出售影響不大。IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜則認(rèn)為，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，因為接盤方接受的只是基金牌照而非其法人公司，因此此項承諾對于新的接盤方?jīng)]有任何約束，自然也就沒有兌現(xiàn)的責(zé)任與義務(wù)了。

以往，國融基金的產(chǎn)品均是以偏股混合及靈活配置混合為主，去年12月25日和今年7月25日，公司發(fā)行了兩只長債基金，去年末發(fā)行的債券基金今年實(shí)現(xiàn)了正收益，另外一只債券基金能否幫助國融基金走出業(yè)績以及規(guī)模低迷的困境？你了解國融基金嗎，買過哪只基金產(chǎn)品？歡迎評論區(qū)留言。