來源/財聞網

即將A股上市滿2周年的廣州若羽臣科技股份有限公司（股票簡稱：若羽臣，股票代碼：003010）給市場的感覺總是有些“玄乎”？

據財聞網了解，譽為“領先的全球消費品牌電商綜合服務商”若羽臣再次詮釋了上市即巔峰，公司登陸資本市場還未滿兩周年，卻面臨著市場低迷、業績變臉、股價破發的尷尬局面。與此同時，公司高調宣傳的“自有品牌”戰略發展也受到質疑，若羽臣的下一步棋該走向何處？

上市后的利潤哪去了？

公開資料顯示，創建于2011年的若羽臣，致力于通過全鏈路、全渠道、 全場景的數字化服務，為品牌方挖掘線上全生命周期的增長機會，解決生意痛點，助力其線上生意的健康、可持續增長。

2020年9月25日，若羽臣正式在深交所上市，當時公司以每股15.20元的價格發行3043.00萬股，實際募集資金4.63億元主要用于“新品牌孵化培育平臺建設項目”、“代理品牌營銷服務一體化建設項目”、“電商運營配套服務中心建設項目”、“企業信息化管理系統建設項目”及補充流動資金，而在公司上市的當年業績疲軟便顯現。

根據2020 年度報告披露，公司期間實現營業收入及增速均創下歷史新高，分別實現11.36億元和同比增長18.45%。然而營收的高速增長背后卻出現了明顯的不增利。同年，公司凈利潤和扣非凈利潤為8851.04萬和8106.96萬，分別同比增長2.53%、0.72%，徹底打破了2014年以來一直保持兩位數增長的節奏。

具體來看，構成2020年營收的主要是有零售收入、運營服務收入、渠道分銷業務、品牌策劃業務構成的，分別占同年營業收入比重為43.89%、13.06%、36.03%、7.01%。可以看出的是，若羽臣在2020年營業收入主要來源于零售收入和渠道分銷業務，累計占總營收比重近80%，而作為第二大業務的渠道分銷毛利潤出現下滑6.43%。

導致公司利潤下滑的出來第二大業務毛利潤下降之外，若羽臣銷售管理費用大幅增長也是重要因數之一。2020年，公司銷售費用達到了2.02億元，比上一年同期增長22.73%；同期公司管理費用達到6342.58萬元，比上一年同期增長21.26%。面對如此大幅的增長，若羽臣在當時的財報中解釋為銷售費用主要系職工薪酬、推廣費、倉儲物流費增加所致；管理費用主要系職工薪酬、場地使用費及中介機構費增加所致。

到了2021年度，若羽臣在銷售管理費用方面不僅沒有得到有效的控制，反而出現了更大規模的增長。根據財報披露，2021年公司在銷售費用方面的支出高達2.75億元，比上一年同期增長36.52%；管理費用方面的支出為7364.32萬元，比上一年同期增長16.11%。若羽臣的解釋是主要系職工薪酬、市場推廣費增加所致。

然而在公司巨額費用支出下，2021年12.88億元的營業收雖然再創新高，但其13.44%的同比增速與2020年18.45%相比卻出現了明顯的下降態勢。更加令人不解的是，在12.88億元的營收背后，卻只有2919.51萬元的凈利潤，比上一年同期暴跌67.02%。而扣非凈利潤方面更是低到了不足2000萬元，一朝回到2016年前的水平。

根據財報披露，在2021年度，若羽臣的銷售凈利率僅僅為2.23%，與2016年至2020年的8.23%、8.59%、8.32%、8.95%、7.75%銷售凈利率相比原本以外是低落谷底了。然而令人萬萬沒有想到的是“谷底”永遠沒有底。

2022年上半年財報披露之后，若羽臣徹底讓市場認識到什么叫深不可測。上半年，公司的銷售凈利率僅僅只有1.70%，而對應的營業收入為5.35億元，凈利潤和扣非凈利潤只有911.50萬元和908.42萬元。面對這樣的局面，若羽臣終于公開表示公司將持續改進經營管理，壓縮管理成本，推進公司穩健發展，為股東創造長期價值。

自有品牌真的來自國外？

令人關注的，若羽臣在2022年半年報中重點提及了“自有品牌”的發展。那么，公司的自有品牌到底發展怎樣，財聞君接下來解刨其背后的經營手段。

若羽臣表示，今年上半年，公司圍繞“科技+消費”的布局思路，整合內外部資源，通過內部孵化、外部投資等多種方式開展自有品牌建設，努力實現公司從品牌運營向品牌孵化及管理的跨越。報告期自有品牌對公司業績的拉動作用突出，實現營業收入5639.69萬元，同比增長156%，占公司營業收入的10.54%。

目前，若羽臣自有品牌包括綻家（LYCOCELLE）、Oasis 等品牌，主要布局家用清潔、個人護理、美妝等消費品領域。其中，綻家（LYCOCELLE）是公司只有品牌主打品牌，旗下兩大明星產品內衣洗衣液及香氛護衣噴霧。此外，綻家還斬獲2022 年第八屆金梧獎“年度最具價值新消費品牌獎”。

面對自有品牌，若羽臣也是自信慢慢，甚至在半年中表示綻家的發展歷程，為公司開展自有品牌孵化沉淀了寶貴經驗，有效的檢驗了公司在品牌運營上的全鏈路打造能力和行業賽道選擇能力。然而，綻家的產品就真的這么受消費者喜愛嗎？

根據網絡資料顯示，綻家（LYCOCELLE）來自海外/新西蘭，注冊年份為2000年，品牌單位為摩亞方舟集團有限公司，旗下擁有眾多的直接或間接競爭品牌。然而，根據天貓旗艦店顯示，綻家目前銷售的產品大致只有兩大類，一類為內衣洗衣液，另一類為香氛護衣噴霧。

其中，內衣洗衣液為綻家的明星產品，在同類洗衣產品中價格較為昂貴。天貓旗艦店上明確標明了“天貓雙十一”內衣洗衣液預售榜top1，累計爆賣470000余瓶，并且明確標明了來自新西蘭品牌，并獲得“新西蘭政府銀蕨認證”，很容易讓消費者誤以為是進口商品。

但事實上，綻家（LYCOCELLE）的產品并不是新西蘭進口產業，而是由一家名為廣州慈康生物科技有限公司生產的，而根據產品介紹，委托生產的委托方為新西蘭摩亞方舟集團。也就是說，該產品只是用了新西蘭公司的名義在國內生產并銷售的所謂外國品牌產品。

根據企查查資料顯示，廣州慈康生物科技有限公司成立于2016年，主要從事的就是化妝品、日化品生產加工銷售的，此外公司還因產品不合格曾多次被檢查部門調查整改。然而，就是這家公司生產的產品，經一系列的操作之后變成了新西蘭的國外知名品牌。

回到產品的本身來說，對于洗衣液產品的質量如何我們不做評價，但對于該產品的溢價能力卻令人京滬。根據天貓旗艦店官網顯示，綻家（LYCOCELLE）的單瓶800毫升的洗衣液在領完劵優惠完之后單價近80元每瓶，這樣的價格在國內洗護行業也是名列前茅。

結語：

面對上述的操作，若羽臣不管是在企業經營業績方面，還是高調對外宣稱的“自有品牌”發展戰略方面，均沒有得到資本市場的認可。公司在上市初期股價拉升至55.82元每股之后，便開啟了近兩年的下跌，而進入2022年以來，公司股價更是出現連續下跌，在僅僅上市一年多的時間便跌破發行價，令投資者唏噓。

自疫情爆發以來，國內消費者大幅提升了線上消費的需求，然而在這巨大的市場空間里，若羽臣雖然站上了“風口”卻沒有把握風口，公司在肆意擴張市場的同時，并沒控制好成本，導致業績出現了嚴重的下滑。至于公司未來能否得到有力改善，財聞網將持續關注。