作者/于婞?編輯/武麗娟?來源/野馬財經

女人有多舍得給自己花錢？近日，美麗田園在《招股書》中給出了一份詳實的數據。

美麗田園是劉濤代言的美容連鎖品牌，旗下包括美麗田園、貝黎詩、秀可兒以及研源醫療4個分支品牌。隨著顏值經濟的發展，美麗田園逐漸發展壯大，并走到了資本市場的門口。

今年4月，美麗田園第一次在港遞交《招股書》，排隊半年，上市材料失效后，又于11月14日二次遞表。

美麗田園吸金能力很強，不過與過往耀眼的成績單相比，其在今年上半年的業績并不是特別好看。

上半年會員人均消費1萬

上市前大額分紅3.59億

美麗田園最早是1993年在海南開設的一家美容院，創始人是現任執行董事兼董事會主席李陽已故的妻子王莉，而李陽是在2003年1月才加入公司。

1998年，美麗田園將總部遷至上海，并于2004年注冊成立為有限公司。

2006年，王莉去世后李陽全面接手了公司，并開啟了擴張之路。

截至2022年6月30日，美麗田園整體服務網絡涵蓋352家門店，包括177家直營店及175家加盟店。

按2021年收益計，美麗田園是中國最大的傳統美容服務提供商和第四大非外科手術類醫療美容服務提供商。

來源：罐頭圖庫

美麗田園的業務涵蓋傳統美容服務、醫療美容服務、亞健康評估及干預服務。

從收益占比來看，以上三項分別是58.3%、37.5%、4.2%。可見，公司的主要收入來源還是傳統美容服務。

具體到營收，2019-2021年，美麗田園的營業收入分別是14.05億元、15.03億元、17.81億元。

來源：美麗田園《招股書》

值得注意的是，2022年上半年，其營收只有7.34億元，較去年同期的8.37億元下降12.3%。

美麗田園解釋，這主要是疫情期間其若干門店遭到短暫關閉，再加上一些客戶出行受限。故此，公司的諸多服務被取消，客戶對其服務及產品的整體需求也有所下降。

會員方面，2021年，美麗田園直營店的活躍會員有7.74萬名，較2020年上升12.5%。2021年，該等活躍會員每年平均光顧門店10.8次，平均消費2.08萬元。

這一數字在2022年上半年也略有下降，今年上半年，美麗田園的直營店服務6.1萬名活躍會員，他們平均光顧門店5.9次，平均消費約人民幣1.07萬元。

雖然行業在外在因素的影響下暫時遇冷，但由于公司整體業績表現良好，美麗田園在上市前還進行了大額的分紅。

2019年-2021年及2022年上半年，美麗田園的期內利潤分別為1.47億元、1.5億元、2.08億元、2295.8萬元。

同一時間，美麗田園旗下若干公司分別向其當時股東宣派股息7712.1萬元、7279萬元及8667.7萬元及1.2億元。

三年半時間共分紅3.59億元，約占期內利潤的67.99%。

來源：美麗田園《招股書》

加盟店發展迅猛

上半年數量與直營店持平

美麗田園的門店經營主要有直營和加盟兩種業務模式。

在過往業績記錄期間，直營店在總收益中占非常重大的比例，2019-2021年及截至2022年6月30日止六個月，直營分別貢獻總收益的91.7%、93.9%、94.1%及 93.9%。

雖然加盟店貢獻收益不多，但發展勢頭卻十分迅猛。

從門店數量來看，加盟店與直營店的數量不相上下，今年上半年共有177家直營店及175家加盟店。

從增長速度來看，2021年末，直營店和加盟店的數字分別是177家和160家，可見今年上半年美麗田園門店的擴張全部都由加盟店貢獻。

再看毛利率，于往績記錄期間，加盟店的毛利率遠高于直營店的毛利率。

具體來看，2019-2021年以及截至2022年6月30日止六個月，美麗田園整體毛利率分別為50.4%、46.6%、46.8%、42.8%。

其中，在這期間，直營店的毛利率分別是43.1%、36.8%、38.3%、31.2%。

加盟店的毛利率分別是59.3%、57.7%、57.5%，今年上半年更是高達63.8%。

來源：美麗田園《招股書》

對于這一差異的原因，美麗田園解釋道，加盟店的收益主要組成部分是產品銷售，直營店的收益主要組成部分是服務銷售。服務銷售會產生員工成本、租金開支及其他營運相關開支等固定成本，因此產品銷售的毛利率高于服務銷售。

美麗田園為傳統美容服務引入加盟店模式已超過15年，并主要從加盟費以及加盟店產品銷售中產生收益。

然而，特許經營的加盟模式，也使公司面臨諸多風險，訴訟風險就是其中之一。這些訴訟可能對其業務及經營業績產生不利影響，并進而可能對其品牌形象產生負面影響。

3年半因投訴退款千萬

其實美麗田園集團本身并不就加盟店的訴訟所涉及費用承擔直接責任，其在《招股書》中表示，索償均可能增加加盟商的成本及對其盈利能力產生不利影響，進而影響加盟費的支付和收益提成，以及會對品牌形象產生負面影響。

但事實上，美麗田園直營店本身也存在大量的訴訟和退款。

關于投訴，美麗田園指出，客戶可能就公司服務的效果寄予厚望。但受各種客觀或主觀因素的影響，其無法保證服務的效果。一些服務效果可能不理想或不如預期，也有并發癥及傷害等。

《招股書》顯示，于過往業績記錄期間，公司收到的退款申請總數為4093項，其中2019-2021年及截至2022年6月30日止六個月，美麗田園提供的退款分別約為1010萬元、1930萬 元、2190萬元及820萬元，分別占同期總收益約0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。

三年半的時間，總共退款5950萬元。

而在這近6千萬的退款中，與投訴相關的分別是170萬元、380萬元、300萬元及140萬元，分別占同期總收益約0.1%、0.3%、0.2%及0.2%。總共有990萬元。

截至2022年6月30日，美麗田園擁有共1898名專業服務人員。但其中1489名都是提供傳統美容服務的經培訓的美療師。所謂經培訓的美療師則是美麗田園在自己成立的培訓中心對員工在上崗前進行統一培訓。

而美麗田園注冊醫生僅有47名，護士僅有128名，加起來不到總人員的十分之一。

來源：美麗田園《招股書》

《招股書》提到，2019年，一名客戶在一家直營店接受眼瞼整形手術約兩個月后，因視網膜中央動脈阻塞損害視力，控告美麗田園并要求作出損害賠償。法院最終判決直營店賠償損失10.9萬，理由是手術前未有告知客戶此特定風險。

業內人士指出，比起大環境造成的營收利潤下降，團隊的專業性或許才是美麗田園在資本市場行走的暗雷。

連鎖產業專家、和弘咨詢總經理文志宏認為，美容行業雖然是亂象叢生，魚龍混雜，而且相應的規范和標準都比較滯后，但這兩年從監管層面來講，其實是不斷在加大對于醫療美容市場的規范。長期來看，文志宏表示看好美容行業的發展。從發展方向和趨勢來講，連鎖化、品牌化、資本化是必然的發展趨勢。

你做過哪些美容項目？評論區聊聊吧。