撰文|蜜姐? ?來源|閨蜜財經

近日，媒體報道，四川白茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”）更新了2024年加盟政策。通過物料返點、下調保證金等政策降低加盟商的開店成本，以進一步擴張規模。

2023年12月下旬，茶百道赴港上市獲證監會備案。但今年2月如不能順利上市，將面臨招股書失效的問題。

今年1月下旬，同樣是謀求港股上市的蜜雪冰城、古茗分別收到了證監會的“追問”。被要求補充說明一系列問題，如是否存在向第三方提供用戶信息的情形等。

誰將成為新茶飲“第二股”，仍有懸念。

01

一手擴張，一手沖上市融資。??? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2023年8月中旬，茶百道向港交所遞交了招股書。按照招股說明書有效期為6個月的規定，今年2月茶百道的招股書即將失效。

而路透旗下IFR引述消息人士稱，茶百道計劃在今年一季度上市，募資或約3億美金。

無論能否如期上市，茶百道仍在加速擴張。

據財經網消息，茶百道推出了2024年加盟優惠政策：

如今年2—5月，新加盟伙伴新簽1家門店減免4萬，新簽2家門店合計見面18萬；

同期，老加盟伙伴新簽一家門店減免9萬；

以及在物料、租金方面可申請物料返點，下調門店運營管理保證金等。

招股書披露，茶百道在全國已有7117家門店，遍布國內31個省市。2020—2022年，茶百道門店的零售額年復合增長率為139.7%，2022年其門店零售額達133億元。

據弗若斯特沙利文報道，2020—2022年，茶百道門店的零售額年復合增長率在全國前10大新式茶飲企業中增速最快。2022年，茶百道在國內新茶飲市場的市場份額約為6.6%，排名第三。

對比公司中，排名第一、第二的應該是蜜雪冰城和古茗。

按照2022年零售額計算，國內新茶飲門店市場還較為分散，前5大參與者的市場份額合計約為31.6%。

但前幾家頭部公司幾乎都在拼命跑馬圈地。

蜜雪冰城2022年末是28983家門店，而到了2023年9月末，其門店數量飆升至36153家，9個月新增7170家門店。

而古茗也同樣在加速擴張門店，2022年其門店數量為6664家，到2023年末，其門店數量已達9001家，有望沖擊萬店。

灼識咨詢報告顯示，以 GMV（商品交易總額）統計截至 2023 年 9 月末，蜜雪冰城的市場份額約為20%，古茗的市場份額約為8.3%，茶百道的場份額約為6.6%。

這也不難理解，為何今年茶百道不惜讓利加盟商搞擴張了。

02

各有生財之道，茶百道穩做“中間商”，蜜雪冰城、古茗當供應商。

2020—2022年，茶百道的收入從10.8億元增至42.32億元，年復合增長率約為97.9%；凈利潤從2.38億元增至9.65億元，三年凈利近20億元，年復合增長率約為101.3%。

2023年第一季度，其收入約為12.46億元，同比增長53%；凈利潤2.85億元，同比增長50.68%。

從收入構成來看，茶百道主要靠做“中間商”賺差價。

招股書顯示，茶百道約95%以上的收入，來自于向加盟店銷售貨品及設備，包括銷售乳制品、茶葉、水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材和門店設備。

2020—2022年以及2023年第一季度，茶百道的毛利率在34.4%—36.7%之間，不算特別高，但凈利率可觀，在21.4%—22.9%之間。

相比而言，蜜雪冰城和古茗的收入結構更為相似。同樣主要來自于商品銷售、設備銷售、加盟和相關服務，其中主要靠賣給加盟商食材、設備及包裝材料等。

但與茶百道不同的是，蜜雪冰城和古茗是自己搞供應鏈，而不是當“中間商”。不過，毛利率方面，后兩者并未表現更好。

2021—2022年，及2023年前三季度，古茗的毛利率在28.1%—31%之間；蜜雪冰城的毛利率在28.3%—31.3%之間。

不過，茶百道也并不甘心只做“中間商”，其招股書稱計劃募資用途中，第一條就是“將用于提高整體運營能力及強化供應鏈”。

03

IPO，化龍之路？

2021年6月，奈雪的茶成功赴港上市，拿下“全球現制茶飲第一股”。

但因其虧損，在股市表現并不佳。今年1月，奈雪的茶還宣布，繼“梨山”之后，將再次關停一個子品牌“臺蓋”。預計2024年臺蓋門店將陸續關停。

但上市意味著，能以更便宜的方式融到更多資，以及提升品牌力，進一步規范企業管理，提升運營效率等。新茶飲們盡管遇阻，依然執著上市。

蜜雪冰城在謀求A股上市折戟后，今年1月2日，與古茗同一天遞表港交所。

但1月下旬，蜜雪冰城和古茗相繼收到了證監會《境外發行上市備案補充材料要求》，要求補充說明公司是否存在向第三方提供用戶信息的情形，上市前后個人信息保護和數據安全的安排或措施、是否存在禁止上市融資的情形等問題。

而去年8月遞表的茶百道，9月就收到了證監會發行上市備案提出補充材料要求。要求其補充關于個人信息保護、數據安全情況等信息。

“新茶飲第二股”的誕生并不容易。

盡管市場消息，茶百道計劃今年第一季度上市，但從目前的情況來看，離招股書失效時間較近，仍有不確定性。

今年以來，除了茶百道降低了加盟成本，媒體報道喜茶、奈雪的茶等也給出了加盟的優惠政策。更加白熱化的市場搶奪戰還在繼續。

本文未注明數據均來自于招股書，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。