作者/ 劉俊群?編輯/劉欽文 來源/野馬財經(jīng)

近日，杭州的科技圈熱鬧非凡。DeepSeek、游戲科學(xué)（《黑神話：悟空》制作方）、宇樹科技（春晚扭秧歌機器人）、強腦科技（腦機接口）、云深處（機器人公司）以及群核科技，被稱為“杭州六小龍”。

2025年2月18日，靈伴科技（Rokid）創(chuàng)始人祝銘明帶著AR眼鏡Rokid Glasses亮相余杭區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大會，網(wǎng)友戲稱“杭州第七條龍”出現(xiàn)了，甚至有人繪制了“杭州七龍珠”分布圖。

圖源：易簡財經(jīng)

如今，“七龍珠”中的群核科技率先沖刺IPO，向港交所遞交《招股書》，目標是成為“全球空間智能第一股”。群核科技旗下?lián)碛锌峒覙贰⒖峒覙泛Ｍ獍鍯oohom以及面向室內(nèi)環(huán)境AI開發(fā)的群核空間智能平臺（SpatialVerse）等產(chǎn)品。

那么，群核科技為何能成為“七龍珠”中首個IPO的公司？赴港上市又有何計劃？

01

年入6.64億元沖刺IPO

不到三年虧損超17億元

你有沒有想過，打造夢想中的家，也能像玩兒時的建造家園游戲一樣輕松？過去，房屋設(shè)計是專業(yè)設(shè)計師的 “專利”，但如今，普通人也能體驗設(shè)計的樂趣，這都要歸功于酷家樂。

圖源：罐頭圖庫

在酷家樂這款軟件中，你可以拖動家具模型到合適位置，家的雛形便有了。改戶型、生成 3D 圖、挑選建材家具，都能輕松完成。而且，許多家具和主材都對應(yīng)真實商品，最后還能渲染出全景圖和 3D 漫游，仿佛提前入住未來的家。

家居設(shè)計軟件酷家樂由群核科技于2013年推出，客戶群體龐大。家裝公司、個人設(shè)計師都是其主要用戶，顧家家居、索菲亞、奧普、林氏木業(yè)、TATA 木門、美的置業(yè)這些大品牌都在用。2024年，酷家樂的平均月活躍用戶數(shù)達到270萬，平臺月活訪客數(shù)更是高達8630萬。

酷家樂針對不同用戶推出了不同版本。高級版面向個人客戶，訂閱不同級別可解鎖定制功能。基礎(chǔ)版本免費，專業(yè)版年費約 299 元，旗艦版的年費約 599 元。

而企業(yè)版，是為企業(yè)客戶量身定制的。根據(jù)企業(yè)的獨特需求，提供企業(yè)級、行業(yè)專用的軟件解決方案，定價以訂閱費為主。在給企業(yè)客戶定費用的時候，會綜合考慮賬戶數(shù)、使用量、功能特性以及訂閱期限等因素。

圖源：招股書

企業(yè)客戶為群核科技貢獻了超80%的訂閱收入。同期，群核科技的企業(yè)客戶數(shù)量從3.31萬名上漲至4.55萬名；個人客戶數(shù)量從31.11萬名上漲至41.39萬名。群核科技截至2024年9月底，群核科技的大客戶凈收益留存率為114.1%，個人客戶的凈收益留存率為96%。

需要說明的是，客戶凈收益留存率是衡量群核科技一定時期內(nèi)原有客戶凈收益變化，反映維持和增長客戶收入能力。用本期原有客戶凈收益除以上期，再乘 100% 得出。大于 100% 收益增長，小于則流失。

憑借龐大的用戶基礎(chǔ)，群核科技2022年、2023年收入分別為6億元、6.64億元，2024年前9個月實現(xiàn)收入5.53億元，同比增長13.79%。根據(jù)《招股書》可知，以收入規(guī)模計算，2023年中國空間設(shè)計軟件行業(yè)三家公司共占據(jù)60.5%的份額，其中群核科技以22.2%的份額位居首位，另外兩家公司A和B份額分別是21.9%、16.4%。

然而，市場份額領(lǐng)先的背后，是持續(xù)的虧損。群核科技在2022年虧損7.04億元，2023年虧損6.46億元，2024年前9個月虧損4.22億元，按此計算，不到3年的時間群核科技虧損了17.72億元。不過可以看出，近幾年虧損額正在逐年減少。

02

燒錢3.91億搞研發(fā)

卻陷侵權(quán)風(fēng)波

常年虧損背后，是群核科技持續(xù)的研發(fā)投入。

《招股書》顯示，2022年、2023年及2024年前9個月，群核科技的研發(fā)開支分別達到4.38億元、3.91億元和2.63億元，占營收的比例約為72.9%、58.9%和47.6%。

同期，該公司銷售及營銷開支分別為3.21億元、3.56億元和2.48億元，占比為53.4%、53.7%和44.9%。

人才是研發(fā)的核心，截至2024年9月底，公司擁有615名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的44.3%。

這些高強度的投入，也導(dǎo)致了公司的虧損。群核科技在《招股書》中表示，虧損主要由于公司為推動業(yè)務(wù)快速及長期增長，大量投資于產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)支持及產(chǎn)品營銷。未來，公司計劃繼續(xù)加大投入，包括技術(shù)升級、市場擴展以及國際化布局。這意味著，短期內(nèi)虧損可能還會持續(xù)。

圖源：罐頭圖庫

大量研發(fā)投入背后，群核科技也不滿足于現(xiàn)在的公司定位。群核科技創(chuàng)始人黃曉煌曾明確表示，如果用家居SaaS來形容群核科技，是對群核科技最大的誤解。

SaaS即Software as a Service，軟件即服務(wù)，用戶不用自己購買軟件和服務(wù)器等，通過互聯(lián)網(wǎng)就能使用軟件，按訂閱方式付費。

在《招股書》中，群核科技將自己定位為“空間智能企業(yè)”，致力于推動3D渲染和計算技術(shù)在多個行業(yè)的應(yīng)用，如機器人、電影等領(lǐng)域。

群核科技創(chuàng)始人黃曉煌在新媒體“甲子光年”的專訪中提到，群核科技并非一開始就瞄準家裝行業(yè)。創(chuàng)業(yè)初期，公司先開發(fā)了云端GPU的快速渲染能力，隨后“拿著錘子到處找釘子”，嘗試了多個行業(yè)，包括機器人、家居、電影等。最終，家裝行業(yè)的反響最好，客戶更愿意為此買單。

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但值得注意的是，家裝行業(yè)雖反響最好，但群核科技也因此遭遇侵權(quán)風(fēng)波。

“中國裁判文書網(wǎng)”顯示，“酷家樂 3D 云設(shè)計軟件”曾被指抄襲“同行”三維家權(quán)利代碼，且未表明開發(fā)者身份。

三維家公司獨立研發(fā)的 “三維家家居web3D計軟件 V2.0” 于 2015 年 3 月對外發(fā)布并進行了計算機軟件著作權(quán)登記，其中涉案的七個權(quán)利代碼文件是實現(xiàn)線框圖功能的核心代碼，能夠繪制場景的線框圖。

2020年三維家起訴，2022 年廣州知識產(chǎn)權(quán)法院一審判決酷家樂侵權(quán)成立，群核科技在其官網(wǎng)推出的在線設(shè)計軟件 “酷家樂 3D 云設(shè)計軟件” 存在直接抄襲、復(fù)制、使用三維家權(quán)利代碼的行為，還通過信息網(wǎng)絡(luò)向公眾提供代碼且未表明三維家的開發(fā)者身份。

群核科技上訴后，最高院終審判決其侵害了三維家公司的署名權(quán)、修改權(quán)、復(fù)制權(quán)和信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，并賠償三維家經(jīng)濟損失27萬元。

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而此次IPO募資的主要用途之一就是在研發(fā)方面。公司計劃投資核心技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施，持續(xù)提升研發(fā)能力，尤其是升級GPU集群以支持更大規(guī)模的并發(fā)計算任務(wù)。

此外，群核科技還計劃提升現(xiàn)有產(chǎn)品，并將其應(yīng)用擴展至新的垂直領(lǐng)域和業(yè)務(wù)場景，如虛擬環(huán)境和電子商務(wù)解決方案。具體來說，公司希望通過改進“群核空間智能平臺（SpatialVerse）”和電子商務(wù)解決方案，增強其在虛擬環(huán)境中的影響力。

03

從國內(nèi)走向海外

群核科技為何赴港？

除了在國內(nèi)搞研發(fā)布局“空間智能”，群核科技也將目光投向了海外，而國際化布局也是其募資的用途之一。

群核科技的酷家樂海外版產(chǎn)品——Coohom，主攻美國、韓國、日本和東南亞市場。2022年、2023年以及2024年前9個月，Coohom在中國以外市場產(chǎn)生的收入分別占總收入的比例為11.3%、6%及7.4%。

此次IPO募資的用途中，也包括用于實施公司的國際擴張策略，重點為美國、韓國、日本及東南亞。對于Coohom及其他針對海外市場的產(chǎn)品，公司計劃加強跨越不同地理位置及時區(qū)的客戶支援，開設(shè)新地區(qū)辦事處等。

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也就是說，群核科技的野心不僅限于國內(nèi)市場。

2020年，公司收購了建筑模型平臺Modelo；2021年，又收購了軟裝設(shè)計工具美間。通過這些收購，群核科技逐步擴展了其技術(shù)版圖。

與此同時，公司自主研發(fā)的海外版酷家樂——Coohom平臺已經(jīng)覆蓋全球200個國家和地區(qū)，支持14種語言，服務(wù)包括美國、韓國、日本和東南亞等市場。

黃曉煌曾透露，韓國最大的家具制造商Hanssem（漢森）以及美國的幾家頭部科技公司都是群核科技的客戶。東南亞市場也簽下了大量線上用戶與線下客戶。

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然而，國際化并非一帆風(fēng)順。公司也表示，進軍新市場并非易事，可能面臨諸多挑戰(zhàn)。進軍新市場可能面臨諸多挑戰(zhàn)，包括產(chǎn)品本地化、法律法規(guī)合規(guī)、人才招聘等。此外，國際擴張還需管理層投入大量精力和資源。

如今，赴港上市為群核科技提供了新的融資渠道。投資專家王雅雯表示，企業(yè)赴港上市，股權(quán)融資是便捷且高效的途徑。港股上市后，一方面，香港作為海外前沿陣地，在控股合規(guī)上提供更多靈活操作空間，助力其應(yīng)對復(fù)雜海外市場；另一方面，借助港股平臺搭建便捷外匯融資渠道，獲取更多低成本且快速到位的外資，滿足其海外業(yè)務(wù)快速擴張的資金需求。

04

海歸創(chuàng)業(yè)天團 + IDG 助力

公司估值超160億元

群核科技如此重視研發(fā)，離不開三位技術(shù)出身的聯(lián)合創(chuàng)始人——黃曉煌、陳航和朱皓。

群核聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長黃曉煌本科畢業(yè)于浙江大學(xué)、碩士畢業(yè)于美國伊利諾伊大學(xué)。黃曉煌和陳航是浙江大學(xué)竺可楨學(xué)院的同學(xué)，另一位聯(lián)合創(chuàng)始人朱皓先后獲得清華大學(xué)、美國伊利諾伊大學(xué)厄巴納-香檳分校的計算機科學(xué)學(xué)士學(xué)位和碩士學(xué)位。

三人在前往美國伊利諾伊大學(xué)深造時相逢。而且三人曾在包括英偉達、微軟、亞馬遜及美國國家超級計算應(yīng)用中心等全球知名公司和研究機構(gòu)就職。

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然而，他們并不滿足于在大公司中按部就班地工作，而是選擇了一條充滿挑戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)之路。陳航曾坦言，他們在國外時，雖然進入了大公司，但很難獲得更大的成就感。

2011年，三人東拼西湊了20萬元，租了一間小房子，靠著幾臺二手設(shè)備，開始了他們的創(chuàng)業(yè)征途。朱皓回憶道：“我們就像捧著金飯碗的乞丐。”當時，他們?yōu)榭蒲袡C構(gòu)搭建的超算平臺，客戶復(fù)購率不足20%。

2012年，黃曉煌和陳航分頭跑了二、三十家投資機構(gòu)，把國內(nèi)大V都跑了一遍，沒有人看好他們。

黃曉煌坦言，我們剛開始出來創(chuàng)業(yè)做基于GPU的高性能應(yīng)用，很多VC（風(fēng)險投資）都說GPU根本不靠譜，都快被淘汰了，未來是移動互聯(lián)網(wǎng)時代，你別搞GPU應(yīng)用了，也不投我們。所以說，不同的角色視角是不一樣的。

他還表示，英偉達實際上也是拿著GPU這把錘子到處找釘子。我十幾年前在英偉達工作的時候，英偉達還是一家不太起眼的小公司。當時在硅谷聚會，女生一聽說你來自英偉達，禮貌性打個招呼就走。

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直到2013年，黃曉煌入選杭州市江干區(qū)的“百人計劃”，獲得了150萬元的啟動資金，才解了燃眉之急。隨后，浙大校友王淮的天使輪投資和IDG資本的加入，讓公司逐漸走上正軌。

2016年，群核科技完成了數(shù)千萬美元的C輪融資，估值達到5億美元。2018年，D輪融資超1億美元，投后估值約6億美元。2019年，高瓴領(lǐng)投的D+輪融資后，公司估值躍升至10億美元。2021年10月底，公司完成最新一輪融資，當時認購股份成本價是1.46美元/股，以其總股本15.39億股估算，估值約22.47億美元（約合人民幣163.03億元）。

其中獲得了IDG資本、紀源資本、順為資本、云啟資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、線性資本、Hearst、Pavillion、高瓴創(chuàng)投、Coatue等多家知名機構(gòu)的投資。

《招股書》顯示，在IPO前，黃曉煌、陳航和朱皓對群核科技的持股比例分別約為15.46%、11.04%和4.22%。IDG資本、紀源資本、高瓴創(chuàng)投均持有群核科技超10%的股份。其中，順為資本是由雷軍創(chuàng)辦的投資機構(gòu)。

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2025年2月18日，群核科技推出了“星核人才計劃”，招募全球高精尖校園人才，提供最高百萬級的薪酬待遇（含期權(quán)），實習(xí)生月薪最高達1.2萬元。

黃曉煌在朋友圈中感慨：“杭州是一座能讓人靜下心來，踏實做研究、安心搞創(chuàng)業(yè)的城市。群核創(chuàng)立之初，杭州市政府給了我們150萬的無償資金扶持，去做嘗試。如今，我希望能拿出更具競爭力的待遇，吸引更多優(yōu)秀年輕人一起加入群核，探索前沿技術(shù)創(chuàng)新。”

群核科技作為 “杭州六小龍”之一打頭陣沖刺 IPO，從無人問津的小團隊，成長為行業(yè)里的潛力股。如今面對國內(nèi)研發(fā)的大筆“燒錢”和國外市場的風(fēng)險，能否順利上市呢？

你看好“杭州六小龍”之一群核科技沖刺IPO嗎？評論區(qū)聊聊吧！