作者 | 虞灝?編輯丨于婞?來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

中國(guó)“AI芯片第一股” 寒武紀(jì)(688256.SH)正卷入一場(chǎng)備受關(guān)注的勞動(dòng)爭(zhēng)議訴訟。

根據(jù)公司10月31日晚間發(fā)布的公告，原副總經(jīng)理、首席技術(shù)官梁軍以“勞動(dòng)爭(zhēng)議”為由起訴寒武紀(jì)，索賠股權(quán)激勵(lì)損失高達(dá)42.87億元。

這一數(shù)字創(chuàng)下了中國(guó)上市公司勞動(dòng)爭(zhēng)議索賠金額的新紀(jì)錄。

目前，北京市海淀區(qū)人民法院已對(duì)該案立案受理，但尚未開庭審理。這場(chǎng)訴訟的核心爭(zhēng)議點(diǎn)在于，梁軍間接持有的寒武紀(jì)股票是否應(yīng)按照《持股計(jì)劃》約定被回購(gòu)，還是按其主張的根據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算股權(quán)激勵(lì)損失。

面對(duì)這起突如其來的天價(jià)訴訟，寒武紀(jì)的反應(yīng)迅速而強(qiáng)硬。公司在公告中稱，已聘請(qǐng)律師團(tuán)隊(duì)對(duì)梁軍的訴訟請(qǐng)求進(jìn)行全面分析、論證，將“積極應(yīng)訴、答辯，全力應(yīng)對(duì)離職高管對(duì)公司的不當(dāng)訴求”。同時(shí)，寒武紀(jì)也強(qiáng)調(diào)該案件對(duì)公司“日常研發(fā)及經(jīng)營(yíng)不存在影響”，且預(yù)計(jì)對(duì)公司“本期利潤(rùn)沒有影響”。

盡管如此，資本市場(chǎng)還是做出了直接反應(yīng)。公告發(fā)布后的第一個(gè)交易日，截至11月3日收盤，寒武紀(jì)的股價(jià)跌2.07%，報(bào)收于1346.6元/股，總市值5678億元。

01

勞動(dòng)糾紛“羅生門”

一場(chǎng)持續(xù)三年的股權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)

這筆驚天索賠的構(gòu)成極為特殊，根據(jù)起訴狀，梁軍的訴訟請(qǐng)求主要有三項(xiàng)，一是確認(rèn)其與寒武紀(jì)在2017年10月18日至2022年2月10日期間存在勞動(dòng)關(guān)系；二是最核心的，要求寒武紀(jì)賠償其股權(quán)激勵(lì)損失42.87億元；三是要求寒武紀(jì)承擔(dān)訴訟費(fèi)用。

寒武紀(jì)最近52周最高價(jià)曾達(dá)到了1595.88元，即便按照最新1346.6元的收盤價(jià)計(jì)算，這1152.32萬股的當(dāng)前市值約為155億元。梁軍為何舍棄了百億的當(dāng)前總價(jià)，轉(zhuǎn)而索賠一個(gè)基于“過去最高價(jià)”計(jì)算出的42.87億元？

答案隱藏在梁軍的訴訟理由中，梁軍稱，其股票在2024年1月2日解禁后，他曾提出減持申請(qǐng)，但“寒武紀(jì)不配合減持”。這表明，42.87億元并非這批股權(quán)的當(dāng)前總值，而是一項(xiàng)基于特定時(shí)間點(diǎn)（即梁軍聲稱的“寒武紀(jì)不配合減持”時(shí)）的特定損失索賠。

要看清當(dāng)下的42.87億索賠案，必須回溯到梁軍入職的時(shí)候。

2017年7月，寒武紀(jì)向梁軍發(fā)出《入職意向書》，雙方約定年薪、股權(quán)授予等內(nèi)容。同時(shí)，雙方還簽訂了《持股計(jì)劃》，該計(jì)劃約定了梁軍的持股權(quán)益，這筆權(quán)益具體對(duì)應(yīng)北京艾溪科技中心（有限合伙）和天津玄算九號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）兩個(gè)員工持股平臺(tái)，梁軍在上述平臺(tái)的實(shí)繳出資額約5.26萬元。

2022年2月，梁軍向寒武紀(jì)提出離職，其離職時(shí)間處于《持股計(jì)劃》中約定的“持股權(quán)益不得被處分的期間”。因此，這也觸發(fā)了《持股計(jì)劃》中明確約定的回購(gòu)條件，其在員工持股平臺(tái)的出資額及對(duì)應(yīng)持股權(quán)益，應(yīng)按照約定轉(zhuǎn)讓給指定的股權(quán)激勵(lì)相關(guān)主體。

而這份約定標(biāo)記的回購(gòu)價(jià)格，按照《持股計(jì)劃》等文件約定，即是梁軍當(dāng)初約5.26萬元的實(shí)繳出資額，再加上年化5%的利息。

一邊是當(dāng)時(shí)已價(jià)值數(shù)十億、如今價(jià)值約155億的股權(quán)；另一邊是5萬余元的回購(gòu)價(jià)。雙方的矛盾徹底爆發(fā)。

圖源：罐頭圖庫

面對(duì)即將被“按成本價(jià)”清零的巨額股權(quán)，梁軍試圖從民事合同角度，推翻這份《持股計(jì)劃》的有效性。根據(jù)寒武紀(jì)的公告披露，梁軍此前曾就持股權(quán)益相關(guān)事項(xiàng)提起兩起案件。他的核心訴求是請(qǐng)求確認(rèn)持股平臺(tái)的《合伙協(xié)議》中的仲裁條款不成立，另外認(rèn)為《合伙協(xié)議》顯失公平，要求撤銷該協(xié)議。

然而，梁軍的這兩次嘗試均以失敗告終。寒武紀(jì)在公告中稱，法院和仲裁機(jī)構(gòu)在審理后認(rèn)定，梁軍承認(rèn)相關(guān)文件上的簽名為其本人，其請(qǐng)求“缺乏事實(shí)及法律依據(jù)”，因此均駁回了梁軍的訴求，且相關(guān)裁決“已發(fā)生法律效力”。

在梁軍拒絕配合辦理回購(gòu)手續(xù)后，寒武紀(jì)在2023年也發(fā)起了訴訟。

寒武紀(jì)的股權(quán)激勵(lì)相關(guān)主體（即持股平臺(tái)）正式起訴梁軍，請(qǐng)求法院判令梁軍配合完成回購(gòu)所涉及的工商變更登記。此案的核心，是寒武紀(jì)要求法院強(qiáng)制執(zhí)行《持股計(jì)劃》，迫使梁軍以約5.26萬元的價(jià)格，交還1152.32萬股股權(quán)。

目前，這起對(duì)梁軍至關(guān)重要的“回購(gòu)案件”已開庭審理，正在等待法院的最終判決。至此，梁軍在民事合同領(lǐng)域已經(jīng)敗訴，而寒武紀(jì)發(fā)起的“回購(gòu)案件”判決在即，一旦判決寒武紀(jì)勝訴，梁軍將徹底失去所有股權(quán)。

2025年10月的這起42.87億訴訟，可以視為梁軍的“最后一搏”。

這起42.87億的訴訟，是梁軍在民事合同戰(zhàn)線徹底失敗后，開辟的“全新戰(zhàn)線”。他試圖完全繞開他已經(jīng)輸?shù)舻摹冻止捎?jì)劃》和《合伙協(xié)議》，轉(zhuǎn)而將整個(gè)糾紛定性為“勞動(dòng)爭(zhēng)議”，試圖在勞動(dòng)法的框架下尋求新的機(jī)會(huì)。

這一法律路徑的選擇至關(guān)重要，如果被認(rèn)定為“勞動(dòng)爭(zhēng)議”，案件將適用《勞動(dòng)合同法》，該法對(duì)勞動(dòng)者報(bào)酬的保護(hù)力度遠(yuǎn)大于民事合同關(guān)系。如果被認(rèn)定為“民事合同”，則法院將主要依據(jù)雙方簽署的《持股計(jì)劃》和《合伙協(xié)議》（即梁軍此前已敗訴的領(lǐng)域）來裁決。

對(duì)此，國(guó)浩律師（北京）事務(wù)所的鄭升豪律師在分析相關(guān)案例時(shí)曾表示，股權(quán)激勵(lì)在法律上與公眾理解的“工資”概念不完全一樣。鄭升豪指出，兩者存在關(guān)鍵區(qū)別，“虛擬股權(quán)”（如增值權(quán)、分紅權(quán)）通常被視為勞動(dòng)報(bào)酬，屬于勞動(dòng)爭(zhēng)議范疇；而“實(shí)股”（如股權(quán)、限制性股票）則被視為股權(quán)爭(zhēng)議，法律上屬于“民事法律關(guān)系”，不受勞動(dòng)法約束。

梁軍所持有的是通過持股平臺(tái)間接持有的“實(shí)股”，這在法律實(shí)踐中被劃歸為“民事合同”關(guān)系的可能性更大。

對(duì)梁軍不利的是，寒武紀(jì)公告中提到，在此前梁軍敗訴的案件中，已生效的仲裁裁決認(rèn)定，無論《入職意向書》如何解釋，梁軍后續(xù)簽署《持股計(jì)劃》時(shí)，已了解內(nèi)容并同意相關(guān)條件，應(yīng)受后續(xù)文件約束。

這意味著，梁軍試圖在“勞動(dòng)爭(zhēng)議”案中重新激活《入職意向書》的效力，而這一點(diǎn)很可能在此前的民事裁決中已被否決。

02

“麒麟”架構(gòu)師離職單干

出生于1976年的梁軍，擁有中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)通信與信息系統(tǒng)碩士學(xué)歷，在2017年加入寒武紀(jì)之前，他已在華為供職17年。

在華為任職期間，梁軍從工程師一路晉升至高級(jí)技術(shù)專家，并曾擔(dān)任華為海思“麒麟”SoC芯片的總架構(gòu)師。2017年，梁軍加盟尚處創(chuàng)業(yè)期的寒武紀(jì)，出任副總經(jīng)理兼首席技術(shù)官，負(fù)責(zé)AI芯片的整體技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)。

在寒武紀(jì)的近五年時(shí)間里，梁軍被視為寒武紀(jì)的“技術(shù)心臟”。他主導(dǎo)了公司多款核心產(chǎn)品的研發(fā)，包括寒武紀(jì)首款7nm AI芯片“思元290”，以及后續(xù)的“思元370”和“思元590”。他還被認(rèn)為在推動(dòng)2017年寒武紀(jì)與華為在手機(jī)終端芯片業(yè)務(wù)上的IP授權(quán)合作中起到了關(guān)鍵作用。任職期間，梁軍參與研究了138項(xiàng)發(fā)明專利。

圖源：罐頭圖庫

然而，2022年3月，寒武紀(jì)發(fā)布公告，宣布核心技術(shù)人員梁軍因“與公司存在分歧”，通知公司解除勞動(dòng)合同。據(jù)“南方+”報(bào)道，有寒武紀(jì)相關(guān)人士曾透露，分歧主要集中在公司未來發(fā)展上，寒武紀(jì)希望“聚焦產(chǎn)品廣泛落地，抓住窗口期”，而梁軍則希望“在技術(shù)和研究上投入更多”。

梁軍的離去在當(dāng)時(shí)引發(fā)了資本市場(chǎng)的劇烈震動(dòng)，消息傳出當(dāng)日，寒武紀(jì)股價(jià)大跌，市值蒸發(fā)近60億元人民幣。

更重要的是，梁軍并未就此“隱退”，在離開寒武紀(jì)后，他另起爐灶，創(chuàng)辦了上海昉擎科技有限公司。

這家初創(chuàng)公司迅速獲得了資本的青睞，在2025年7月宣布完成了總額達(dá)“數(shù)億元”人民幣的天使輪融資。其領(lǐng)投方包括小米戰(zhàn)略投資部、蔚來資本以及上海臨港科創(chuàng)投等。

03

“股王”剛盈利

索賠金額超前三季度利潤(rùn)2倍

這場(chǎng)激烈的法律訴訟，恰恰發(fā)生在寒武紀(jì)歷史上“最輝煌”的時(shí)刻。諷刺的是，正是這份輝煌，將雙方爭(zhēng)奪的股權(quán)價(jià)值推高到了約155億元的天價(jià)。

在成立多年、持續(xù)投入巨額研發(fā)導(dǎo)致常年虧損之后，寒武紀(jì)在2025年迎來了業(yè)績(jī)的“逃逸速度”。得益于AIGC浪潮帶來的算力需求激增，以及據(jù)稱獲得了來自字節(jié)跳動(dòng)等大客戶的重大訂單，寒武紀(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了質(zhì)變。

根據(jù)寒武紀(jì)近日公布的2025年三季度財(cái)報(bào)，其第三季度 營(yíng)收17.27億元，同比增長(zhǎng)1332.52%，歸母凈利潤(rùn)5.67億元，同比扭虧為盈。而前三季度已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.07億元，同比增長(zhǎng)2386.38%，凈利潤(rùn)16.05億元。

在強(qiáng)勁業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，寒武紀(jì)的股價(jià)一路飆升。自2020年以64.39元/股的發(fā)行價(jià)登陸科創(chuàng)板以來，其股價(jià)在2025年11月3日已高達(dá)1346.6元/股。今年8月以來，其股價(jià)甚至多次超過貴州茅臺(tái)，成為A股新“股王”。

圖源：罐頭圖庫

但實(shí)際上，多年以來，寒武紀(jì)一直虧損，直到2024年第四季度才剛扭虧。梁軍42.87億元的索賠額，是寒武紀(jì)2025年前三季度全部?jī)衾麧?rùn)的2.67倍。如果寒武紀(jì)在“回購(gòu)案件”中敗訴，并不得不在梁軍的“勞動(dòng)爭(zhēng)議”案中支付賠償，這將直接吞噬公司數(shù)年的利潤(rùn)總和。

寒武紀(jì)敗訴的最壞情況是導(dǎo)致無法收回股權(quán)，這批價(jià)值155億的股權(quán)將成為一個(gè)巨大的潛在負(fù)債，其價(jià)值是公司前三季度凈利潤(rùn)的近10倍，是前三季度總營(yíng)收的3.4倍。

這起42.87億的天價(jià)索賠案，既是寒武紀(jì)巨大成功的副產(chǎn)品，也是對(duì)其公司治理與契約精神的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

對(duì)于梁軍而言，在民事合同的戰(zhàn)場(chǎng)上兩度敗訴、面臨股權(quán)被強(qiáng)制回購(gòu)的前景下，他選擇了一條極具爭(zhēng)議的“勞動(dòng)爭(zhēng)議”路徑，試圖“最后一博”。對(duì)于寒武紀(jì)而言，在公司終于實(shí)現(xiàn)盈利、全力沖刺AIGC算力市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)刻，這起訴訟無疑是一場(chǎng)高成本的干擾。公司必須投入大量的法律資源和管理精力，來應(yīng)對(duì)這位昔日的技術(shù)功臣，而此時(shí)它本應(yīng)聚焦于應(yīng)對(duì)英偉達(dá)的全球競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)同行的追趕。在這場(chǎng)關(guān)乎數(shù)百億財(cái)富的戰(zhàn)爭(zhēng)中，可能從一開始，就沒有真正的贏家。

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