作者 | 馮曉亭 ?編輯 | 吾人??來源 | 融中財經

浙江第一縣慈溪市，收獲一個IPO。

12月24日，來自寧波慈溪市的健信超導（股票代碼：688805.SH）正式登陸科創板，發行價18.58元/股，首日開盤價較發行價上漲249.84%報65元/股，總市值約110億元。

在醫療設備國產化浪潮中，健信超導用二十年時間完成從技術追趕到全球領跑的跨越。公司自主研發的1.5T無液氦超導磁體打破國際壟斷，使我國成為全球第三個掌握該技術的國家。其產品覆蓋GE醫療、聯影醫療、富士膠片等國際頭部整機廠商，配套MRI設備超50%出口至歐美新興市場。2024年全球超導磁體市占率達4.2%，位列獨立供應商首位，在永磁磁體領域更以61%的市占率穩居全球第一。

這家“隱形冠軍”的崛起背后，是持續的技術攻堅與產業布局。歷經多年技術攻堅，公司在核心技術上實現了從跟跑到領跑的跨越——在無液氦超導技術領域，健信超導獨創全固態傳導冷技術，研制成功的1.5T無液氦超導磁體，在核心參數、性能指標與產品成本等方面均處于國際領先水平，打破液氦依賴的行業痛點，相關產品已實現全球規模化商業應用。

如公司董事長許建益在路演中所言，“站在新的發展起點，公司將踐行全球化戰略，通過技術迭代強化自主創新，進一步掌握并突破MRI行業核心部件技術，引領MRI行業技術發展。同時，攜手客戶拓展超導核心技術應用邊界，努力成長為全球磁共振核心部件行業的領導品牌。”

從鄉鎮企業到科創板上市企業，健信超導的蛻變折射出中國高端制造的突圍路徑。這家從慈溪小縣走出的企業，正以“硬核科技”重塑全球超導磁體產業格局。

一家被“富士”養大的企業

當大多數人想起富士時，腦海中浮現的或許是其常常賣斷貨的復古彩色膠卷和拍立得相紙。鮮為人知的是，這家以消費影像聞名的日本巨頭，在高端醫療設備領域同樣深耕多年。

而其全球產業鏈中的關鍵一環，正是今日上交所主角——健信超導。健信超導的上市之路，刻著深深的“富士”印記。在2022年至2024年的報告期內，富士膠片集團始終是其無可爭議的第一大客戶，貢獻的營收占比分別高達34.20%、44.20%和42.71%，即使在2025年上半年，這一比例仍維持在38.79%的高位。

圖/健信超導主要客戶情況

來源/招股書融中財經截圖

某種意義上，是富士膠片龐大的全球訂單，“喂養”并催化了這家中國隱形冠軍的快速成長。

健信超導的故事始于更早的技術積淀。其業務前身“健信機械”自2003年起便開始研發磁共振（MRI）設備的永磁體，并積累了最初的客戶資源。

真正的蛻變發生在公司成立的2013年前后，創始人許建益帶領團隊瞄準了技術壁壘極高的超導磁體。超導磁體是高端MRI設備的“心臟”，其成本可占整機核心部件的一半，但技術長期被通用電氣、西門子、飛利浦等國際巨頭壟斷。健信超導的突圍，恰好契合了富士膠片等國際廠商尋求供應鏈多元化、降低成本的戰略需求。兩者的結合，為一段相互成就的產業共生關系拉開了序幕。

憑借持續攻關，健信超導不僅追平了在零揮發超導技術上與國際巨頭約20年的差距，更在下一代無液氦技術上實現了引領全球的目標。其自主研發的“全固態傳導冷技術”，徹底擺脫了MRI設備對稀缺戰略資源液氦的依賴，相關產品在2021年被認定為“國際首臺（套）裝備”。這項突破性技術，無疑增強了其作為富士膠片核心供應商的不可替代性。

綁定富士這樣的全球巨頭，為健信超導帶來了立竿見影的效益。公司的經營業績穩步增長，2022年至2024年，營業收入從3.59億元增至4.25億元，凈利潤從3463.50萬元提升至5578.39萬元。更重要的是，通過富士膠片的全球渠道，健信超導的產品得以嵌入國際醫療設備市場，其產品對應的MRI設備有超過50%最終銷往日本、歐美等海外市場。

這也使其在全球格局中占據了獨特地位，根據行業數據，2024年，健信超導的永磁體產品全球市占率約61%，穩居世界第一；超導磁體則以4.2%的全球市占率位列第五，并成為全球最大的超導磁體獨立供應商。

然而，過度依賴單一客戶猶如一把雙刃劍，這既是公司沖刺IPO時被關注的焦點，也是其未來必須應對的核心風險。

監管機構在問詢中曾重點關注其客戶集中度高的問題。為了深化與富士的綁定并開拓市場，雙方甚至合資設立了蘇州柏爾特公司。這種深度的捆綁合作在帶來穩定訂單的同時，也可能在一定程度上限制了公司與其他潛在客戶的合作空間，并影響其議價能力。

如今，站在二級市場的新起點上，健信超導迎來了一個關鍵轉折。其此次IPO募集資金約7.79億元，將主要用于擴大無液氦和高場強超導磁體的產能。這清晰地表明，公司正試圖將命運從依賴單一客戶的“喂養”模式，轉向憑借領先技術開拓更廣闊市場的“自立”模式。

從慈溪的一家民營企業，到邁向資本市場，健信超導的歷程是中國高端制造嵌入全球產業鏈的生動樣本。

上市之后，健信超導能否利用資本市場的力量，消化對富士的依賴，真正成長為一家具備全球競爭力的獨立巨頭，將是這個故事下一章最值得關注的懸念。

慈溪小縣，又收獲一個IPO

當目光從登陸二級市場的新星健信超導身上移開，投向其所在的土地——浙江省寧波慈溪市，一個看似矛盾卻又充滿張力的經濟圖景便呈現出來。

這座地處東海之濱、杭州灣南岸的縣級市，以超過2900億元的GDP總量，穩坐“浙江第一強縣”的交椅。它與青島、順德齊名，共同構成了全國三大家電產業基地，其龐大的產業集群每小時能生產10萬臺小家電，全球約60%的小家電都貼著“慈溪制造”的標簽。

然而，在白熱化的縣域IPO競賽中，這個“世界小家電工廠”的存在感卻一度不強。《IPO格局十年重塑，誰是寧波最大贏家？》一文中統計數據顯示，慈溪市A股上市公司數量為13家，不僅與自身的經濟體量不甚匹配，也落后于寧波的鄞州（27家）、北侖（20家）、余姚（17家）等區縣。

健信超導的上市，絕不僅僅是簡單的數字“+1”，它更像一個關鍵的信號，標志著慈溪龐大的制造業根基，正以一種更聚焦、更現代的方式，叩開資本市場的大門，試圖改寫其在資本版圖中的位次。

這一改寫進程中的另一位關鍵“執筆人”，是同樣來自慈溪的惠康科技。不久前，惠康科技的深交所主板IPO申請已獲受理，目前處于“已問詢”狀態。

圖/惠康科技IPO進展

來源/深交所融中財經截圖

惠康科技的故事，是慈溪傳統制造企業轉型突圍的經典樣本。它的前身可追溯到1972年的村鎮聯辦廠，在創始人陳啟惠的帶領下，憑借為上海冷機廠做配套而崛起。然而，真正讓企業蛻變的，是第二代接班人陳越鵬在2003年敏銳捕捉到歐美家庭對小型民用制冰機的需求空白，率先研制出相關產品，從而一舉切入并主導了一個細分全球市場。

如今，惠康科技的制冰機銷售額已連續三年排名全國第一，相關業務占據其營收的81%。2022年至2024年，公司營收從19.30億元快速增長至32.04億元，凈利潤從1.97億元攀升至4.51億元，展現出了優異的盈利能力。

與許多慈溪企業一樣，惠康科技的成功建立在“兩條腿走路”的模式上：一方面，它以ODM模式為國際品牌商深度代工，產品進駐沃爾瑪、Costco等海外大型連鎖超市；另一方面，它也在培育“HICON?惠康”等自主品牌，并開始向醫用制冰、車載冰箱等新場景拓展。惠康科技的上市進程，印證了慈溪制造從“規模世界第一”到“價值與品牌獲得資本市場認可”的升級之路。

無論是健信超導在高端醫療裝備核心部件的“攻堅”，還是惠康科技在消費制冷領域的“稱王”，它們的背后，是慈溪整個產業生態正在發生的深刻“智變”。

過去的慈溪，是依賴長周期、大批量訂單的代工基地。而今天的慈溪，正全力奔向“智能制造+品牌出海”的雙重目標。在政府的推動下，數字化改造深入到車間，如月立集團等企業通過建設自動化產線和數字孿生系統，以應對日益碎片化、定制化的全球訂單。

與此同時，一場轟轟烈烈的品牌革命正在進行。慈溪企業不再滿足于隱身在海外品牌之后，而是通過“跨境電商+產業帶”的模式直接觸達全球消費者。2025年上半年，慈溪家電出口占全市跨境出口總額的一半以上，數百家企業涉足跨境電商業務。政府則積極搭建平臺，組織企業參與國際展會，并培育了45個“浙江出口名牌”，數量居全省縣市之首。

未來，資本市場的“慈溪板塊”勢必將進一步擴大。

縣城，排隊IPO

當健信超導敲響科創板的上市鐘聲時，市場關注的不僅是這家來自慈溪的“小巨人”本身，更是一個正在發生的結構性變化：中國資本市場的聚光燈，正前所未有地投向那些曾被視為經濟版圖“毛細血管”的縣城。

來自慈溪的健信超導并非個例，在此之前，位于福建省莆田市的仙游縣，剛剛在11月25日迎來了其歷史上首家A股上市公司——海安集團。

值得注意的是，這股來自縣城的IPO熱潮遠未停歇：浙江縉云縣的濤濤車業在2023年A股上市后，正計劃發行H股奔赴香港聯交所；江蘇儀征市的澤景電子也已向港交所遞交上市申請；同來自慈溪的惠康科技也在沖擊A股IPO……一系列排隊等候上市的企業名單，共同勾勒出一幅“縣域資本力量”加速崛起的清晰圖景，宣告著中國經濟的深層活力與韌性不容小覷。

這些企業的成功，首先源于它們在各自細分領域內鍛造出的、難以替代的硬核技術實力。

以海安集團為例，它所生產的巨型全鋼工程機械子午線輪胎，直徑超過4米、重量近6噸，是礦山重型卡車的核心部件，長期被國際巨頭壟斷。海安集團用二十年時間攻克技術難關，最終以全球6.5%的產量份額躋身行業第四，在國內市場占有率更超過50%，成為仙游縣培育出的國家級專精特新“小巨人”。

同樣，位于儀征汽車工業園的澤景電子，則專注于汽車抬頭顯示器（HUD）及智能座艙產品。其發展歷程與地方產業規劃深度綁定——自2015年落戶以來，在揚州、儀征兩級政府的資金扶持下完成多輪融資，最終成長為國內HUD市場的頭部供應商。這些企業并非簡單的加工廠，而是憑借自主知識產權和關鍵技術，在高端制造產業鏈中占據了不可或缺的位置。

縣域經濟的另一大優勢，在于其基于地方資源稟賦和產業傳統，形成的特色化、集群化生態。這種生態不僅降低了企業的配套成本，更在協同創新中形成了強大的產業壁壘。

而資本市場的認可，反過來又為縣域經濟的轉型升級注入了強勁動能。海安集團IPO募資將推動其產能從1.4萬條/年提升至3萬條，帶動仙游橡膠產業向新能源、智能化轉型；濤濤車業的港股融資計劃用于北美工廠擴建，有望將“縉云制造”市占率進一步提升；澤景電子若成功上市，將加速儀征汽車電子向自動駕駛、智能座艙等高端領域延伸……凡此種種，不勝枚舉。

這種“產業－資本”的良性循環，使得縣城企業能夠以更快的速度進行技術迭代和市場擴張，從地方的“單打冠軍”成長為參與全球競爭的“行業巨頭”。更重要的是，一家龍頭企業的上市成功，具有極強的示范效應和帶動作用，能吸引更多人才、資金和技術向縣域聚集，進一步鞏固和提升整個產業集群的能級。

縱觀這些排隊IPO的縣城企業，它們的成長路徑清晰地表明，中國縣域經濟正在經歷一場深刻的質變。它們不再僅僅是承接低端產業轉移的“世界工廠”，而是依靠創新驅動、深耕細分市場、融入乃至主導全球產業鏈的“隱形冠軍”搖籃。

當健信超導50%產品售往海外、海安集團的巨型輪胎駛向全球礦山、當澤景電子的HUD裝進主流智能汽車、當濤濤車業的電動產品風靡海外社區……它們所代表的，正是中國廣闊縣域中蘊藏的巨大經濟潛能和無限可能。

這場方興未艾的“縣城IPO”浪潮，正是中國經濟底盤堅實、活力充沛的最佳注腳。