同一天，又有兩家獨(dú)角獸公司暫停上市。

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投資界獲悉，昨夜（3月11日），因發(fā)行人及保薦人主動(dòng)要求，上交所中止審核依圖科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。無獨(dú)有偶，因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷保薦，上交所決定終止對(duì)禾賽科技首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

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這并非個(gè)例。上個(gè)月，因主動(dòng)撤回科創(chuàng)板申請(qǐng)，獨(dú)角獸云知聲也止步IPO。更早之前，柔宇科技也宣布撤回IPO申請(qǐng)，甚至一天之內(nèi)6家正在排隊(duì)的企業(yè)同時(shí)宣布終止IPO。顯而易見，進(jìn)入2021年，IPO終止項(xiàng)目迅速增多。

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這些IPO戛然而止的名單背后，是一場(chǎng)愈發(fā)嚴(yán)厲的監(jiān)管風(fēng)暴。今年1月，證監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，隨后20家企業(yè)被抽中抽查。3月1日起，對(duì)于律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)人員在證券發(fā)行出具虛假證明文件，最高十年有期徒刑，而欺詐發(fā)行最高判刑15年。進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代，造假代價(jià)加大，于是出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象——很多原本奔赴IPO的企業(yè)打起了“退堂鼓”。

兩家獨(dú)角獸IPO一夜紛紛告急，實(shí)為罕見。

昨晚（3月11日），上交所披露，依圖科技有限公司因發(fā)行人及保薦人主動(dòng)要求中止審核，上交所決定中止其發(fā)行上市審核。

此前，依圖科技是要沖擊“AI視覺第一股”。去年11月，依圖科技向上交所科創(chuàng)板遞交了招股申請(qǐng)書。當(dāng)時(shí)，曠視科技推遲港股上市后，尚未公布最新上市動(dòng)向；云從科技還在上市輔導(dǎo)階段；商湯科技遲遲未對(duì)外披露上市計(jì)劃。

如今，依圖科技IPO進(jìn)程受阻，讓“AI視覺第一股”再一次成為懸念。但需要指出的是，依圖科技此次IPO工作只是“中止”，并未有徹底停止。依圖科技向投資界回復(fù)：目前公司的申報(bào)工作仍在進(jìn)行中。

與依圖科技不同的是，激光雷達(dá)獨(dú)角獸——禾賽科技此次卻徹底喊停科創(chuàng)板上市。同在昨晚，上交所發(fā)布公告稱，終止對(duì)禾賽科技首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定。值得注意的是，公司審核程序“中止”后，還能重啟上市進(jìn)程，而“終止”便意味著公司此次上市計(jì)劃正式“流產(chǎn)”。

回顧禾賽科技創(chuàng)業(yè)歷程，是一段三位85后校友回國(guó)創(chuàng)業(yè)的故事。2013年，相識(shí)于清華和斯坦福大學(xué)的孫愷、李一帆、向少卿三人，在硅谷最大的城市圣何塞成立了禾賽科技，決心要打造一家“billion dollar company”。2014年，三人決定回國(guó)創(chuàng)業(yè)。

三人瞄準(zhǔn)激光雷達(dá)領(lǐng)域。2017年，禾賽科技推出新款40線激光雷達(dá)Pandar40，打破了國(guó)外同檔次產(chǎn)品的壟斷。后來，禾賽科技收獲了一批行業(yè)標(biāo)桿客戶。招股書顯示，禾賽科技的客戶不乏全球最大的汽車零部件供應(yīng)商博世集團(tuán)、全球最大的自動(dòng)駕駛卡車公司之一，和全球最大的自動(dòng)駕駛配送公司之一等知名公司。

短短七年時(shí)間，禾賽科技已迅速成長(zhǎng)為估值超130億元的獨(dú)角獸企業(yè)。2021年1月7日，禾賽科技正式向上交所遞交招股說明書，擬科創(chuàng)板掛牌上市，計(jì)劃通過本次IPO募集20億元人民幣。

奈何，無人駕駛和激光雷達(dá)市場(chǎng)并未真正進(jìn)入爆發(fā)，禾賽科技凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)?；蛟S，這一問題為禾賽科技的上市之路埋下隱患。短短兩個(gè)月，禾賽科技的IPO之旅便匆匆結(jié)束。

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)擺在眼前：進(jìn)入2021年，IPO終止項(xiàng)目陡然增多。

數(shù)據(jù)顯示，1-2月科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板共有53家IPO企業(yè)申請(qǐng)終止；自3月1日，刑法修正案（十一）開始正式施行以來，11天共有15家企業(yè)終止IPO，其中創(chuàng)業(yè)板有9家撤回并終止，科創(chuàng)板3家終止，1家終止注冊(cè)。除個(gè)別被否原因以外，絕大多數(shù)企業(yè)則屬于撤回申報(bào)材料的類型。

從行業(yè)來看，節(jié)能環(huán)保、相關(guān)服務(wù)業(yè)等科技成色相對(duì)不足的行業(yè)均有分布。但令人意外的是，IPO終止浪潮在芯片和人工智能領(lǐng)域尤甚。

投資界不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從今年一月至今，已有7家業(yè)務(wù)涉及芯片的企業(yè)申請(qǐng)終止A股IPO流程。除了禾賽科技外，還有國(guó)人科技、龍迅半導(dǎo)體、銳芯微電子、北京中科、晶上科技、北京芯愿景等公司。

除了芯片領(lǐng)域，人工智能領(lǐng)域也是重災(zāi)區(qū)。此前，云知聲和保薦人向上交所提交了撤回申請(qǐng)，狀態(tài)變更為“終止”。2013年，云知聲成立不足九個(gè)月，便成為了錘子ROM語音解決首選方案。此后，云知聲便名聲大振。創(chuàng)立9年時(shí)間里，云知聲累計(jì)融資超過10億元，成為智能語音賽道的獨(dú)角獸。

但是，云知聲向上交所遞交了招股書后，故事走向發(fā)生了變化。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)涌現(xiàn)了各色聲音，其中盈利能力是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。招股書顯示，云知聲一直處于虧損狀態(tài)，各期內(nèi)虧損凈額分別為-1.74億元、-2.14億元、-2.92億元和-1.11億元，累計(jì)虧損金額約7.91億元，長(zhǎng)期虧損且虧損額度持續(xù)擴(kuò)大。

這一問題也同樣困擾著排隊(duì)IPO中的AI獨(dú)角獸們，譬如云天勵(lì)飛、云從科技等。以云從科技為例，2017年到2020年上半年間，公司凈利潤(rùn)分別虧損1.24億元、2億元、17.63億元以及2.98億元，合計(jì)虧損超20億元。

“可以清晰地看到，一些尚未盈利的企業(yè)比較難上市了?！蹦愁^部券商從業(yè)人員告訴投資界。

這一信號(hào)無疑讓正排隊(duì)IPO的獨(dú)角獸們提心吊膽。目前，曠視科技開啟A股上市進(jìn)程，北京證監(jiān)局備案公告顯示其正在接受中信證券上市輔導(dǎo)，擬以公開發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）的方式在科創(chuàng)板上市；還有創(chuàng)辦12年的EDA龍頭企業(yè)華大九天，也正在沖刺IPO。

當(dāng)然，還有更多公司正排隊(duì)IPO。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)最新披露信息顯示，截至2021年3月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)及發(fā)行正常排隊(duì)企業(yè)168家（未統(tǒng)計(jì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板），其中，主板125家，中小企業(yè)板58家。

然而，眼下IPO終止的消息一個(gè)接著一個(gè)傳來，這些公司不免瑟瑟發(fā)抖。

在外界看來，這場(chǎng)IPO終止潮直接導(dǎo)火索是IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查風(fēng)暴。

今年1月29日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，按問題導(dǎo)向和隨機(jī)抽取兩種方式確定檢查對(duì)象，一場(chǎng)風(fēng)暴悄然而至?！稒z查規(guī)定》說明，現(xiàn)場(chǎng)檢查方式包括查看經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、獲取資金流水、走訪客戶和供應(yīng)商等。對(duì)于隨機(jī)抽取的企業(yè)，則重點(diǎn)圍繞財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量等事項(xiàng)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查。

其中，檢查對(duì)象確定后，審核或注冊(cè)部門要在三個(gè)工作日內(nèi)書面通知檢查對(duì)象和中介機(jī)構(gòu)，如果檢查對(duì)象自收到書面通知后十個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請(qǐng)，原則上不再對(duì)該企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。但在撤回申請(qǐng)后12個(gè)月內(nèi)再次申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)上市的，應(yīng)當(dāng)列為檢查對(duì)象。

來勢(shì)洶洶。1月31日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)便組織完成了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查第28次抽簽儀式，共407家擬申報(bào)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)參與，其中20家被抽中。很快，兩大板塊開始密集出現(xiàn)申報(bào)撤回的現(xiàn)象。比如這20家現(xiàn)場(chǎng)檢查企業(yè)中，柔宇科技、鳳凰畫材、格林生物、湘園新材、恒興科技、建科集團(tuán)6家撤回申請(qǐng)，終止審核。

“這是提高上市公司質(zhì)量的大環(huán)境要求所致。”一位券商人士向投資界分析?；仡?020年，A股IPO發(fā)行數(shù)量和募資金額均創(chuàng)下10年以來的新高，火熱程度顯而易見。然而在IPO造富效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，帶病闖關(guān)、渾水摸魚者越來越多，有的企業(yè)甚至和保薦機(jī)構(gòu)合伙做假，為的是實(shí)現(xiàn)上市早日套現(xiàn)。

但進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代，IPO造假代價(jià)加大。2021年3月1日起，刑法修正案（十一）正式施行，明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體，適用該罪追究刑事責(zé)任。同時(shí)，對(duì)于律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)人員在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易活動(dòng)中出具虛假證明文件、情節(jié)特別嚴(yán)重的情形，明確適用更高一檔的刑期，最高可判處10年有期徒刑。

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對(duì)于欺詐發(fā)行，修正案將刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，并將對(duì)個(gè)人的罰金由非法募集資金的1%-5%修改為“并處罰金”，取消5%的上限限制，對(duì)單位的罰金由非法募集資金的1%-5%提高至20%-1倍。

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“以前很多公司都有沖一下的想法，導(dǎo)致不少企業(yè)是帶傷上市，如果短期內(nèi)業(yè)績(jī)變臉或者發(fā)生重大的不良情況，對(duì)市場(chǎng)的影響非常不好?！北本┮患翌^部VC合伙人直言，目前申報(bào)企業(yè)的生產(chǎn)與銷售情況、持續(xù)盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)交易等都是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容?！叭绻颈┞冻鲋T多問題，比如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，選擇主動(dòng)撤回是明智的。

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該投資人坦言，對(duì)企業(yè)本身來說，在發(fā)展過程中有機(jī)會(huì)四、五年就上市了，但I(xiàn)PO不是一個(gè)絕對(duì)的目標(biāo)，更不應(yīng)是企業(yè)發(fā)展的頂峰，應(yīng)該是另一個(gè)起點(diǎn)?！拔磥碓谏鲜泄纠锊皇潜日l拿到了門票，幾年后拿到IPO門票可能沒有以前那么有意思了，而是比誰在這個(gè)舞池里跳得最優(yōu)美，誰能借這個(gè)資本舞臺(tái)變成產(chǎn)業(yè)龍頭公司?！?/p>

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可以預(yù)見，IPO終止潮仍會(huì)繼續(xù)上演，一切或許才剛剛開始。